Соединенные Штаты не считают, что китайские облигации на сумму 1,1 триллиона долларов имеют значение в продолжающейся торговой войне. Такое заявление сделал непосредственно министр финансов Скотт Бессент, который, согласно сообщению Reuters, заявил, что огромный долг не дает Китаю никакой власти над политикой США.
Это происходит на фоне роста напряженности и опасений инвесторов по поводу того, не будет ли Пекин использовать свои валютные резервы в качестве оружия для ответных мер против Белого дома.
Обеспокоенность усилилась после того, как правительство США во главе с президентом dent Трампом объявило о введении новых пошлин в начале этого месяца. В результате трейдеры распродали американские государственные облигации, в результате чего доходность 10-летних казначейских облигаций на прошлой неделе снизилась до 4,59%.
К 16 апреля ставка стабилизировалась на уровне 4,3%, что по-прежнему выше уровней до объявления Трампа. Инвесторы опасались наихудшего сценария: Китай продаст часть или весь свой американский долг, что приведет к повышению процентных ставок в США и вызовет панику в финансовой системе.
Китай не может легко избавиться от казначейских облигаций, не рискуя при этом понести убытки
Китайские чиновники и государственные СМИ годами выдвигали эту идею. Некоторые утверждали, что накопленные долговые обязательства следует использовать в качестве рычага давления на Вашингтон. Но этот вариант не так прост.
Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям, заявил, что общая сумма обязательств Китая перед Казначейством США составляет около 1,1 триллиона долларов, хотя официальные данные США указывают на 784 миллиарда долларов прямых инвестиций по состоянию на февраль. Большая часть разницы обусловлена инвестициями, осуществляемыми через офшорные счета.
Тем не менее, Скотт Бессент заявил на этой неделе журналистам, что продажа этих казначейских облигаций не сработает. Он сказал: «Эти активы не дают никаких рычагов влияния». США считают, что любой шаг Китая по использованию этих облигаций в качестве оружия нанесет Пекину больший ущерб, чем Вашингтону.
Если бы Китай начал продавать казначейские облигации, скрыть это было бы невозможно. Рынки узнали бы об этом, и это вызвало бы панику. Страх перед полномасштабной распродажей привел бы к обвалу цен на облигации и резкому росту процентных ставок. Это также обесценило бы оставшиеся китайские облигации, что повлекло бы за собой значительные убытки.
Китайское правительство об этом знает. В 2015 году, когда юань находился под давлением, Народный банк Китая продал значительную часть своих американских облигаций, чтобы поддержать валюту. В результате он потерял большую часть своих резервов и с тех пор проявляет осторожность.
В настоящее время банк избегает прямых продаж казначейских облигаций для защиты юаня, но эта стратегия не работает без долларовых резервов в качестве подстраховки. Если у Пекина не будет достаточно долларовых облигаций, он потеряет один из немногих оставшихся инструментов, позволяющих предотвратить обвал юаня.
Даже продажа небольшого количества валюты в качестве сигнального жеста имела бы последствия. Это породило бы слухи о полномасштабной распродаже, которая могла бы вызвать глобальную панику. Это привело бы к росту стоимости юаня и нанесло бы ущерб китайскому экспорту, особенно сейчас, когда введенные Трампом пошлины уже сильно бьют по рынку.
Также возникает вопрос, что Китай будет делать с деньгами, полученными от продажи казначейских облигаций. Скотт сказал, что центральному банку Китая, вероятно, придется выкупать юани, что повысит их стоимость. Это сделает их товары дороже за рубежом и создаст дополнительные трудности для экспортеров.
Китай мог бы хранить доллары cash или покупать другие иностранные облигации, но это зависит от того, приветствовали бы такие покупки Япония
Даже если Пекин захочет использовать свои облигации в качестве оружия, этот шаг будет сложным, рискованным и, скорее всего, обернется против него. Единственный вариант, при котором это имело бы смысл, — это если бы Китай разрешил своей валюте свободно колебаться.
Однакоdent Си Цзиньпин ясно дал понять, что хочет сохранить стабильность юаня, а это значит, что подобный план пока исключен.
Между тем представители министерства иностранных дел Китая заявили, что не будут «обращать внимания» на «игру с тарифами», которую устраивает Белый дом
