瑞银认为，无论谁赢得美国大选，都将影响全球市场

随着美国总统大选临近，瑞银 (UBS) 看到全球市场处于紧张状态。瑞银集团首席执行官 Sergio Ermotti 警告称，无论是卡玛拉·哈里斯 (Kamala Harris) 还是唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 入主白宫，其影响都将深入各个市场。

“第四季度的前景显然仍然受到我们在宏观经济和地缘政治方面看到的不确定性的影响，”Ermotti 周三告诉 CNBC。他将这次选举称为“不会毫无波澜的事件”。瑞银的美洲部门，特别是美国，在上个季度单独赚取了 28.4 亿美元，这对瑞银财富管理收入至关重要，而财富管理是瑞银利润的主要来源。

Ermotti 毫不含糊地说明了利害关系。“无论谁获胜以及结果如何，我们都预计会出现一些市场波动。投资者将如何反应仍有待观察，”他补充道。这是来自瑞银高层的直接表态：市场反应，而非选举结果，将是重大变化的来源。随着 11 月 5 日的临近，大资金和普通投资者都在为即将到来的局势做准备。

市场波动已经酝酿

市场已经显示出谨慎的迹象。随着民调升温，经济政策悬而未决，黄金等通常的避险资产飙升至历史新高。与此同时，美国 10 年期国债收益率在本周早些时候强劲开局后，失去了一些近期的涨幅。焦虑情绪不仅限于黄金和国债，瑞银和所有投资者都在等待美国联邦储备局关于降息的线索。

无论谁上任，都将继承沉重的预算赤字，预计到年底将达到 1.8 万亿美元，而且不太可能很快放松支出。瑞银正在跟踪这些数字的发展。哈里斯和特朗普之间的激烈竞争可能意味着对国际贸易和美国预算产生更剧烈影响的政策。

被视为乔·拜登 (Joe Biden) 火炬手的副总统卡玛拉·哈里斯，继承了拜登一届任期的经济遗产，如《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》。另一方面，特朗普的政策体现在贸易重组中，包括对中国征收关税。但对于欧洲来说，谁获胜可能差别不大，因为许多领导人预计无论如何都会出现美国贸易保护主义。

两派都将推高已经膨胀的美国债务，国际货币基金组织 (IMF) 估计到年底将达到 GDP 的 7.6%。国会预算办公室预测，赤字可能在 2024 年跃升至 2 万亿美元，占 GDP 的 7%，并可能在 2034 年高达 2.8 万亿美元。

这是 Ermotti 的一个主要因素，他直截了当地阐述了瑞银的担忧：“一般来说，我们担心公共债务和政府债务正在全球范围内增加，”他表示。他预计债务问题将“随着时间的推移而展开”，但鉴于现有财务承诺的深度，他不指望立即得到缓解。

瑞银为选举后的波动做准备

瑞银没有冒险。根据 Ermotti 的说法，银行正在密切监控客户，帮助他们“应对这些不确定性”。他说，瑞银“处于良好位置以应对任何环境”，并强调其“非常强大的资本和资产负债表状况”作为抵御选举带来任何冲击的缓冲。

对于瑞银而言，其第三季度净利润飙升至 14 亿美元，几乎是预期的 7.833 亿美元的两倍，没有松懈的余地。这些结果得益于稳定的贷款收入和谨慎的成本削减。

在前景方面，瑞银指出了潜在的挫折。银行指出，虽然美国软着陆似乎可能，但全球经济增长仍然不稳定。它预计第四季度利息收入将下降，季节性成本上升增加了压力。该季度在 Ermotti 所称的“高波动性和错位时期”结束，全球市场几乎没有从经济和政治变化中喘息的机会。 

瑞银继续其与 Credit Suisse 的合并，后者是去年在紧急救助中被收购的前竞争对手，这增加了其负担。在这方面还有更多计划，因为瑞银面临瑞士对其资本水平的政治审查，并可能被要求额外增加 250 亿美元的要求。

除了美国大选和瑞银的整合工作之外，加密市场也处于波动区域。比特币尤其正在接近突破。该代币接近突破七个月的盘整区间，市场正注视着新的历史新高。本周，比特币终于反弹，交易价格约为 71,910 美元。

市场观察人士研究了比特币的历史，它一直在斐波那契回撤水平 1.618 和 2.272 之间触及峰值。如果比特币遵循这一趋势，2025-2026 年的顶部可能位于 173,088 美元至 458,319 美元之间。然而，现实可能会有所不同。自 2013 年以来的每个周期高点都略低于前一个水平，表明下一个峰值可能低于 173,000 美元。