UBS pense que l'élection américaine affectera les marchés mondiaux, peu importe qui gagne

UBS voit les marchés mondiaux sur la corde raide à mesure que l'élection présidentielle américaine approche. Le PDG de UBS Group AG, Sergio Ermotti, a averti que que ce soit Kamala Harris ou Donald Trump à la Maison Blanche, l'impact se fera sentir profondément à travers les marchés.

« Les perspectives pour le quatrième trimestre sont clairement encore influencées par les incertitudes que nous voyons sur le plan macroéconomique et géopolitique », a déclaré Ermotti à CNBC mercredi. Il a qualifié l'élection « d'événement qui ne sera pas sans incident ». La division Amérique d'UBS, en particulier aux États-Unis, qui a seule engrangé 2,84 milliards de dollars au dernier trimestre, est cruciale pour les revenus de gestion de patrimoine d'UBS, un acteur majeur des profits d'UBS.

Ermotti n'a pas minimisé les enjeux. « Nous nous attendons, peu importe qui gagne et quel est le résultat, à certains mouvements de marché. Et il reste à voir comment les investisseurs réagiront », a-t-il ajouté. C'est la ligne directe de la direction d'UBS : la réaction du marché, et non les résultats de l'élection, est là où les grands changements se produiront. Alors que le 5 novembre approche, les gros investisseurs et les investisseurs ordinaires se préparent à ce qui arrive.

Les mouvements de marché commencent déjà à se faire sentir

Les marchés ont déjà montré des signes de prudence. Avec les sondages qui s'intensifient et les politiques économiques en jeu, des actifs comme l'or, le refuge habituel, ont atteint des sommets records. Pendant ce temps, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a perdu une partie de ses gains récents après un début de semaine fort. Les inquiétudes s'étendent au-delà de l'or et des obligations du Trésor, alors qu'UBS et les investisseurs de tous bords attendent des indices sur les baisses de taux de la Réserve fédérale américaine.

Quiconque prendra ses fonctions héritera d’un déficit budgétaire lourd, qui devrait atteindre 1,8 billion de dollars d’ici la fin de l’année, et ne réduira probablement pas les dépenses de sitôt. UBS suit l’évolution de ces chiffres. Une course serrée entre Harris et Trump pourrait signifier des politiques ayant un impact plus radical sur le commerce international et les budgets américains.

La vice-présidente Kamala Harris, considérée comme la porteuse du flambeau de Joe Biden, hérite de l’héritage économique d’un seul mandat de Biden, avec des lois telles que l’Inflation Reduction Act et la CHIPS and Science Act. De l’autre côté, les politiques de Trump sont gravées dans les réaménagements commerciaux, y compris les tarifs douaniers sur la Chine. Mais pour l’Europe, peu importe qui gagne, car de nombreux dirigeants anticipent une couche de protectionnisme commercial américain de toute façon.

Les deux camps augmenteront la dette américaine déjà gonflée, estimée par le FMI à 7,6 % du PIB d’ici la fin de l’année. Le Congressional Budget Office prévoit que le déficit pourrait bondir à 2 billions de dollars en 2024, atteignant 7 % du PIB, et pourrait atteindre 2,8 billions de dollars d’ici 2034.

C’est un facteur majeur pour Ermotti, qui a clairement exposé les inquiétudes d’UBS : « En général, notre préoccupation est que la dette publique et la dette gouvernementale augmentent partout dans le monde », a-t-il déclaré. Il s’attend à ce que les problèmes de dette « se résolvent avec le temps » mais ne s’attend pas à un soulagement immédiat, compte tenu de l’ampleur des engagements financiers existants.

UBS se prépare à la volatilité post-électorale

UBS ne prend aucun risque. Selon Ermotti, la banque surveille de près ses clients, les aidant à « naviguer dans ces incertitudes ». UBS est « bien positionnée pour naviguer dans n’importe quel environnement », a-t-il déclaré, soulignant leur « position de capital et de bilan très solide » comme tampon contre ce que l’élection leur réserve.

Pour UBS, dont le bénéfice net du T3 a bondi à 1,4 milliard de dollars, presque le double des 783,3 millions de dollars attendus, il n’y a aucune marge de relâchement. Les résultats ont bénéficié d’un revenu de prêt stable et d’une réduction des coûts rigoureuse.

Concernant les perspectives, UBS a signalé des revers potentiels. La banque a noté que bien qu’un atterrissage en douceur aux États-Unis semble possible, la croissance économique mondiale reste fragile. Elle s’attend à ce que les revenus d’intérêt baissent au T4, avec des hausses saisonnières des coûts ajoutant à la pression. Le trimestre s’est clôturé dans ce qu’Ermotti a appelé des « périodes de forte volatilité et de déconnexion », les marchés mondiaux ayant à peine eu le temps de reprendre leur souffle face aux changements économiques et politiques. 

S’ajoutant à sa charge, UBS poursuit sa fusion avec Credit Suisse, son ancien rival racheté l’année dernière dans le cadre d’un sauvetage d’urgence. Il y a plus à venir sur ce front, car UBS fait face à un examen politique suisse concernant ses niveaux de capital et pourrait voir une exigence supplémentaire de 25 milliards de dollars imposée.

Au-delà de l’élection américaine et des efforts d’intégration d’UBS, les marchés des cryptomonnaies sont également dans une zone volatile. Bitcoin, en particulier, frôle une percée. Le token est proche de sortir d’une plage de consolidation de sept mois, le marché ayant les yeux rivés sur de nouveaux sommets historiques. Cette semaine, Bitcoin a enfin rebondi et se négocie autour de 71 910 $.

Les observateurs du marché ont étudié l’histoire de Bitcoin, qui a systématiquement atteint des sommets entre les niveaux de retracement de Fibonacci de 1,618 et 2,272. Si Bitcoin suit cette tendance, un sommet en 2025-2026 pourrait se situer entre 173 088 $ et 458 319 $. Cependant, la réalité pourrait se dérouler différemment. Chaque sommet de cycle depuis 2013 a légèrement manqué les niveaux précédents, suggérant que le prochain sommet pourrait être inférieur à la marque des 173 000 $.