UBS glaubt, dass die US-Wahlen die globalen Märkte beeinflussen werden, egal wer gewinnt

UBS sieht die globalen Märkte angespannt, während sich die US-Präsidentschaftswahlen nähern. UBS Group AG CEO Sergio Ermotti warnte, dass die Auswirkungen tief in die Märkte eindringen werden, ob Kamala Harris oder Donald Trump im Weißen Haus sind.

„Die Aussichten für das vierte Quartal sind eindeutig noch irgendwie von den Unsicherheiten beeinflusst, die wir auf makroökonomischer und geopolitischer Ebene sehen“, sagte Ermotti am Mittwoch bei CNBC. Er nannte die Wahl „kein ereignisloses Ereignis“. Die Americas-Sparte von UBS, insbesondere die USA, die im letzten Quartal allein 2,84 Milliarden US-Dollar einspielte, ist entscheidend für die Vermögensverwaltungserlöse von UBS, einen großen Akteur in den Gewinnen von UBS.

Ermotti machte keine halben Sachen, was die Einsatzhöhe betrifft. „Wir erwarten, egal wer gewinnt und welches Ergebnis erzielt wird, einige Marktbewegungen. Und es bleibt abzuwarten, wie die Anleger reagieren“, fügte er hinzu. Das ist die direkte Linie von der Spitze bei UBS: Die Marktreaktion, nicht die Wahlergebnisse, sind dort, wo die großen Verschiebungen kommen werden. Als der 5. November näher rückt, bereiten sich sowohl große Geldgeber als auch durchschnittliche Anleger auf das Kommende vor.

Marktbewegungen bereits im Gange

Die Märkte haben bereits Anzeichen von Vorsicht gezeigt. Mit sich erwärmenden Umfragen und wirtschaftspolitischen Fragen auf dem Spiel, stiegen Vermögenswerte wie Gold, der übliche sichere Hafen, auf Rekordhöhen. In der Zwischenzeit verlor die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen einige ihrer jüngsten Gewinne nach einem starken Start zu Beginn dieser Woche. Die Nervosität erstreckt sich über Gold und Staatsanleihen hinaus, da UBS und Anleger aller Art nach Hinweisen auf Zinssenkungen der US-Notenbank warten.

Wer auch immer das Amt übernimmt, wird ein beträchtliches Haushaltsdefizit erben, das bis Ende des Jahres voraussichtlich 1,8 Billionen US-Dollar erreichen wird, und wird die Ausgaben wahrscheinlich nicht bald lockern. UBS verfolgt, wie sich diese Zahlen entwickeln. Ein engeres Rennen zwischen Harris und Trump könnte zu Richtlinien führen, die den internationalen Handel und die amerikanischen Haushalte drastischer beeinflussen.

Vizepräsidentin Kamala Harris, die als Nachfolgerin von Joe Biden gilt, erbt Bidens einjährige wirtschaftliche Legacy aus Gesetzen wie dem Inflation Reduction Act und dem CHIPS and Science Act. Auf der anderen Seite sind Trumps Richtlinien in Handelsüberarbeitungen verankert, einschließlich Zöllen auf China. Aber für Europa mag der Gewinner wenig Unterschied machen, da viele Führer eine Schicht des US-Handelsprotektionismus in jedem Fall antizipieren.

Beide Lager werden die bereits aufgeblähte US-Schuld weiter erhöhen, die vom IWF jetzt auf 7,6 % des BIP bis Ende des Jahres geschätzt wird. Das Congressional Budget Office prognostiziert, dass das Defizit 2024 auf 2 Billionen US-Dollar springen und 7 % des BIP erreichen könnte und bis 2034 sogar bis zu 2,8 Billionen US-Dollar betragen könnte.

Dies ist ein Hauptfaktor für Ermotti, der UBSSorgen unmissverständlich darlegte: „Im Allgemeinen ist es unsere Sorge, dass die öffentlichen Schulden und die Staatsschulden weltweit zunehmen“, erklärte er. Er erwartet, dass Schuldenprobleme „sich im Laufe der Zeit entfalten“, rechnet jedoch nicht mit sofortiger Erleichterung, angesichts der Tiefe bestehender finanzieller Verpflichtungen.

UBS bereitet sich auf die Volatilität nach den Wahlen vor

UBS geht keine Risiken ein. Laut Ermotti hält die Bank die Kunden genau im Auge und hilft ihnen, „diese Unsicherheiten zu navigieren“. UBS sei „gut positioniert, um jede Umgebung zu navigieren“, sagte er und hob ihre „sehr starke Kapital- und Bilanzposition“ als Puffer gegen das hervor, was die Wahlen ihnen antun könnten.

Für UBS, dessen Q3-Reingewinn auf 1,4 Milliarden US-Dollar stieg, fast doppelt so hoch wie die erwarteten 783,3 Millionen US-Dollar, gibt es keinen Raum für Nachlässigkeit. Die Ergebnisse profitierten von stabilen Kreditzinseinnahmen und sorgfältigen Kostensenkungen.

Hinsichtlich der Aussichten warnte UBS vor möglichen Rückschlägen. Die Bank bemerkte, dass, obwohl eine weiche Landung in den USA möglich scheint, das globale Wirtschaftswachstum weiterhin wackelig ist. Sie erwartet, dass die Zinseinnahmen im Q4 sinken, wobei saisonale Kostensteigerungen den Druck erhöhen. Das Quartal schloss in dem, was Ermotti als „Zeiträume hoher Volatilität und Dislokation“ bezeichnete, wobei die globalen Märkte kaum eine Verschnaufpause von wirtschaftlichen und politischen Verschiebungen bekamen. 

Zusätzlich zu ihrer Last setzt UBS seine Fusion mit Credit Suisse fort, seinem ehemaligen Rivalen, der letztes Jahr in einer Notrettung übernommen wurde. Es gibt mehr in dieser Hinsicht, da UBS der schweizerischen politischen Aufsicht über seine Kapitalniveaus ausgesetzt ist und eine zusätzliche Anforderung von 25 Milliarden US-Dollar sehen könnte.

Jenseits der amerikanischen Wahlen und der Integrationsbemühungen von UBS befinden sich auch die Kryptomärkte in einer volatilen Zone. Bitcoin insbesondere krabbelt auf einen Durchbruch zu. Der Token ist nahe daran, aus einem siebenmonatigen Konsolidierungsbereich auszubrechen, wobei der Markt auf neue Allzeithöchststände blickt. Diese Woche rallyte Bitcoin endlich und handelt bei rund 71.910 US-Dollar.

Marktbeobachter haben die Geschichte von Bitcoin studiert, die konsequent Spitzen zwischen den Fibonacci-Retracement-Niveaus von 1,618 und 2,272 erreichte. Wenn Bitcoin an diesem Trend festhält, könnte ein Top 2025-2026 zwischen 173.088 und 458.319 US-Dollar liegen. Die Realität könnte sich jedoch anders entwickeln. Jeder Zyklus-Höhepunkt seit 2013 hat die vorherigen Ebenen leicht verfehlt, was darauf hindeutet, dass der nächste Höhepunkt unter der Marke von 173.000 US-Dollar liegen könnte.