台积电 10 月销售增速放缓，AI 芯片热潮退去

台积电（TSMC）在十月遇到了一个减速带。在经历了数月的 AI 热潮后，该公司上个月报告的销售额增长率为 29.2%，这是自二月以来的最低增速。

台积电十月的销售额达到新台币 3142 亿元，约合 98 亿美元，但未能延续前几个月的势头。对于一家连续几个月增长率超过 30% 的公司来说，这是 AI 狂热可能降温的第一个真正信号。 

分析师仍预计今年最后三个月销售额将增长 36.1%，但围绕 AI 的热情已不如几个月前那样热烈。

现在，如果你在想，“为什么台积电如此重要？”——答案就在这里。台积电不仅仅是一家科技公司；它是高端芯片制造的科技巨头。它为苹果和英伟达等巨头制造芯片，几乎所有你能想象到的先进 AI 应用都运行在印有台积电标志的硬件上。

因此，当它的销售额下滑时，人们会密切关注。该公司今年的股价已上涨超过 80%，但这次下滑让人们怀疑，AI 的商业潜力是否像炒作所暗示的那样坚不可摧。 

投资者一直密切关注台积电的月度销售额，将其表现视为 AI 硬件市场的试金石。但让我们明确一点：台积电仍然在疯狂赚钱。

台湾飙升的电力成本侵蚀了台积电的利润率

除了 AI 需求外，台积电还有另一个头疼的问题——能源价格。台湾的电费一直在上涨，台积电感受到了压力。在一系列能源价格上涨之后，该公司现在面临着该国最高的电力成本之一。

国有公用事业公司台湾电力公司一直在提高价格，部分原因是俄罗斯入侵乌克兰后化石燃料成本飙升。自 2022 年以来，台湾已四次上调电价，受影响的不仅仅是普通市民。大型工业玩家受到的冲击最为严重。

早在四月，台湾将电价平均上调了 11%，但台积电和其他大型制造商遭遇了高达 25% 的涨幅。然后，就在上个月，政府冻结了家庭和部分小型企业的电价。

但猜猜怎么着？台积电和其他 thriving 行业的大型企业又被追加了 14% 的涨幅。“基本上，过去几年价格翻了一番。所以明年，我们认为我们在台湾的电费将成为我们运营的所有地区中最高的，” 表示 台积电首席财务官黄仁勋对投资者表示。

想象一下——台积电在台湾支付电费比在美国和日本的工厂还要多。很快，它还需要为其即将在德国建设的工厂供电，但台湾飙升的成本将格外突出。

电费现在是台积电最大的本地支出之一。台湾过去一直为工业保持低廉的电力价格，以激励增长，但这种情况正在改变。直到最近，台湾的工业用电价格低于家庭用电——这在以全球标准来看是不寻常的。

然而，在过去两年中，这一趋势发生了逆转。台湾中华经济研究院高级分析师郑瑞和表示：“过去，家庭电价高于工业电价，正如大多数发达经济体一样，以反映由于需要从高压转换为低压而导致向家庭供电成本较高的情况。”但不再如此。

台积电在全球能源转型中应对台湾的电力困境

台湾的电力问题不仅仅是价格高。该国正在竞相建设可再生能源，但还有很长的路要走。目前，台湾仍依赖煤炭和液化天然气提供超过 80% 的能源。

虽然它有雄心勃勃的计划，到 2030 年通过可再生能源发电高达 30%，但进展缓慢。多年来，核能帮助维持了台湾电网的稳定，在 1980 年代曾提供其一半的能源。

如今，核能仅占 6%，台湾计划到明年五月完全淘汰核能，届时最后一座反应堆将关闭。风能和太阳能目前仅占台湾电力的约 9.5%，因此电网严重依赖化石燃料。

这对台积电意味着什么？嗯，这不是生存危机，但也并非无关紧要。该公司预计，这些电力价格上涨将在明年使其毛利率下降约 1%。考虑到台积电的毛利率约为 60%，这似乎微不足道，但这是众多上升成本中的又一笔。

在台湾的电子行业，电力成本仅占运营费用的约 1.5%。但更大的问题是缺乏稳定的能源未来，这对台积电耗电巨大的生产过程至关重要。

风险正在累积

标普全球最近发出警告，指出台湾的电力问题正成为台积电的信用风险。在过去十年中，台湾的电力储备多次低于政府设定的 15% 目标，这增加了停电的风险。

在半导体制造等耗电行业中，生产线无法承受哪怕一丝闪烁，这些停电是一个严重的问题。台积电通常在恢复供电时享有优先权，但电网已不堪重负。

为了满足先进半导体的需求，台积电在过去两代芯片技术中的电力使用量几乎翻了一番。仅去年一年，台积电生产单个 12 英寸晶圆掩模层就使用了 40.5 千瓦时，几乎是 2017 年所需能量的两倍。

此外，台湾的电网正努力跟上由 AI 驱动的数据中心新需求。谷歌等公司正在岛上建设和扩建数据中心，这增加了更大的压力。

美国在台协会今年在一篇白皮书中表示，台湾的能源供应挑战可能会吓退国际投资者。报告将台湾的能源状况描述为“紧迫的挑战”，警告称突然的价格上涨和不稳定的电力供应为寻求投资的公司创造了艰难的环境。

中华绿色经济中心研究员陈宗顺解释说，台湾不一致的定价方法让企业陷入困境。“无序的价格上涨会使企业在规划投资时蒙受损失，使得控制项目风险变得困难，”陈说。

在没有透明定价模型的情况下，像台积电这样的公司别无选择，只能顺应政府政策，即使这意味着它们的利润率受制于政策变化。

特朗普政府对硅谷和台积电的影响

与此同时，随着唐纳德·特朗普重返白宫，硅谷正为美国政策的变化做准备。特朗普承诺推翻其前任乔·拜登设定的几项科技相关政策。首先，他针对的是 AI 发展。

预计特朗普将废除拜登关于 AI 安全的行政命令，该命令旨在为 AI 开发者设定自愿的安全准则。特朗普认为拜登的 AI 方法扼杀了创新，并表示他想促进“根植于言论自由的 AI 发展”。这一立场反映了共和党对拜登政策在 AI 中造成“算法偏见”的批评。

特朗普政府还可能采取“更轻触”的反垄断监管方式，计划放宽对合并的审查。然而，特朗普对国内半导体生产的看法尚不确定。 

尽管两党都在推动提升美国的芯片制造产能，但特朗普对该领域的政府投资持怀疑态度。

科技界领袖对特朗普第一任期的套路早已驾轻就熟——他与苹果CEO蒂姆·库克等一些人相处融洽，却与亚马逊创始人杰夫·贝佐斯等人发生冲突。自卸任以来，特朗普对大型科技公司的态度也毫不掩饰，指责谷歌隐藏关于他的正面新闻，并指责Meta不公平地封禁了他。

但特朗普的科技盟友不仅限于硅谷的常客。埃隆·马斯克已成为特朗普最坚定的支持者之一，向支持特朗普的竞选活动投入了超过1.3亿美元。随着马斯克利用其作为X（前Twitter）所有者的影响力来扩大特朗普的声量，他的影响力正在增长。

马斯克与特朗普的密切友谊可能会在影响特斯拉、SpaceX乃至整个科技行业的政策问题上产生 sway。

其他科技巨头也积极与特朗普拉近关系。例如，Meta CEO马克·扎克伯格称赞特朗普对最近一次暗杀企图做出的反应是“太酷了”，而在特朗普的影响下，Facebook已悄悄移除了一些虚假信息护栏。

拥有《华盛顿邮报》的贝佐斯据称在选举前几周叫停了一篇支持卡玛拉·哈里斯的社论。如果共和党继续控制众议院和参议院，特朗普可能会推动一项新的科技议程。 

目前，以硅谷关系著称的副总统当选人J.D.万斯可能在塑造AI政策方面发挥重要作用。与特朗普一样，万斯对监管持怀疑态度，称拜登的政策加强了大型科技公司在市场上的主导地位，而牺牲了小型参与者。

万斯公开支持开源AI技术，他声称这可以抵消主流AI模型中感知到的左翼偏见。这位副总统目前还持有价值数十万美元的BTC。