대만반도체제조주식회사(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)인 TSMC는 지난 10월 과속방지턱을 맞았다. 몇 달 동안 AI 물결에 휩싸인 후 회사는 지난 달 매출이 29.2% 증가했다고 보고했는데, 이는 2월 이후 가장 낮은 수치입니다.
TSMC의 10월 매출은 NT$3,142억(약 98억 달러)을 기록했지만 이전 달의 속도에는 미치지 못했습니다. 매달 30% 이상의 성장률을 기록하고 있는 기업의 경우 이는 AI 열풍이 진정되고 있다는 첫 번째 실제 신호입니다.
분석가들은 여전히 올해 마지막 3개월 동안 매출이 36.1% 증가할 것으로 예상하고 있지만 AI를 둘러싼 흥분은 몇 달 전만큼 뜨겁지 않습니다.
이제 "TSMC가 왜 그렇게 대단한가?"라고 생각하신다면, 여기에 답이 있습니다. TSMC는 단순한 기술 회사가 아닙니다. 고급 칩 제조를 위한 기술 회사입니다. Apple 및 Nvidia와 같은 거대 기업을 위한 칩을 만들고 상상할 수 있는 거의 모든 고급 AI 애플리케이션이 TSMC 로고가 찍힌 하드웨어에서 실행됩니다.
그래서 매출이 떨어지면 사람들의 관심이 집중됩니다. 이 회사의 주가는 올해에만 80% 이상 올랐지만, 이번 하락으로 사람들은 AI의 사업 잠재력이 과대광고에서 제시한 것만큼 완벽하지 않을지 궁금해하고 있습니다.
투자자들은 TSMC의 월간 매출에 집착해 회사의 성과를 AI 하드웨어 시장의 리트머스 테스트로 취급했습니다. 하지만 한 가지만 분명히 합시다. TSMC는 여전히 주먹을 쥐고 돈을 벌고 있습니다.
대만의 치솟는 전력 비용이 TSMC의 마진을 잠식
AI 수요 외에도 TSMC는 에너지 가격이라는 또 다른 골칫거리를 안고 있습니다. 대만의 전력 요금이 오르고 있으며 TSMC도 이를 느끼고 있습니다. 일련의 에너지 가격 인상으로 인해 회사는 현재 미국에서 가장 높은 전기 비용에 직면해 있습니다.
국영 전력회사인 대만 전력회사(Taiwan Power Company)는 러시아의 우크라이나 침공 이후 화석 연료 비용이 급등했기 때문에 가격을 인상해 왔습니다. 2022년 이후 대만에서는 전기 가격이 4차례나 올랐으며, 어려움을 느끼는 것은 일반 시민뿐만이 아닙니다. 대기업들이 가장 큰 타격을 받고 있습니다.
지난 4월 대만은 전기요금을 평균 11% 인상했지만 TSMC 등 대형 제조사들은 무려 25%나 인상했다. 그러다가 바로 지난달 정부는 가계와 특정 중소기업에 대한 요금을 동결했습니다.
하지만 그거 알아요? TSMC와 번성하는 산업의 다른 대기업들은 추가로 14% 증가했습니다. “기본적으로 지난 몇 년 동안 가격이 두 배로 올랐습니다. 따라서 내년에는 대만의 전기 가격이 우리가 운영하는 모든 지역에서 가장 높을 것이라고 생각합니다.”라고 TSMC의 최고 재무 책임자인 Wendell Huang이 투자자들에게 말했습니다
상상해 보세요. TSMC가 미국과 일본 공장보다 대만의 조명을 유지하기 위해 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. 곧 독일에 있는 공장에도 전력을 공급해야 하지만 대만의 치솟는 비용이 눈에 띌 것입니다.
전기 비용은 이제 TSMC의 가장 큰 지역 비용 중 하나입니다. 대만은 산업 발전을 장려하기 위해 전력 가격을 저렴하게 유지했지만 이제는 상황이 바뀌고 있습니다. 최근까지 대만의 산업계는 가계보다 적은 전력 비용을 지불했는데, 이는 글로벌 표준에서 볼 때 이례적인 설정입니다.
그러나 지난 2년 동안 이러한 추세는 반전되었습니다. 대만 중화경제연구소(Chung-Hua Institute for Economic Research)의 수석 분석가인 Jheng Rui-he에 따르면, “대부분의 선진국에서와 마찬가지로 가구의 전기 가격은 산업용 전기 가격보다 높았습니다. 고전압에서 저전압으로 변환이 필요합니다.” 더 이상은 아닙니다.
TSMC는 글로벌 에너지 전환 속에서 대만의 권력 투쟁을 다룹니다.
대만의 전력 문제는 높은 가격을 넘어서는 것입니다. 국가는 재생 가능 에너지원을 구축하기 위해 경쟁하고 있지만 갈 길이 멀다. 현재 대만은 여전히 에너지의 80% 이상을 석탄과 액화천연가스에 의존하고 있습니다.
2030년까지 전력의 최대 30%를 재생에너지로 생산하겠다는 야심찬 계획을 갖고 있지만, 그 진행 속도는 더디다. 수년 동안 원자력은 대만의 전력망을 안정적으로 유지하는 데 도움을 주었으며 1980년대에는 에너지의 절반을 공급했습니다.
현재 원자력은 6%에 불과하며, 대만은 마지막 원자로가 폐쇄되는 내년 5월까지 원자력을 완전히 단계적으로 폐지할 계획이다. 풍력 및 태양광과 같은 재생 가능 에너지는 현재 대만 전력의 약 9.5%만을 제공하고 있으므로 전력망은 화석 연료에 크게 의존하고 있습니다.
이는 TSMC에 무엇을 의미합니까? 뭐, 실존적 위기는 아니지만 아무것도 아닌 것도 아닙니다. 회사는 이러한 전력 가격 인상으로 인해 내년에 매출총이익률이 약 1% 정도 줄어들 것으로 예상하고 있습니다. TSMC의 총 마진이 약 60%라는 점을 고려하면 이는 작은 감자이지만 비용 상승의 긴 목록에 있는 또 다른 품목입니다.
대만의tron부문에서 전력 비용은 운영 비용의 약 1.5%만을 차지합니다. 그러나 더 큰 문제는 안정적인 에너지 미래가 부족하다는 점인데, 이는 TSMC의 전력 소모가 많은 생산 공정에 매우 중요합니다.
리스크가 쌓이고 있다
S&P Global은 최근 대만의 전력 문제가 TSMC의 신용 위험이 되고 있다고 경고했습니다. 지난 10년 동안 대만의 전력 보유량은 정부의 목표인 15% 미만으로 여러 차례 감소했으며 이로 인해 정전 위험이 높아졌습니다.
생산 라인이 깜빡거림조차 감당할 수 없는 반도체 제조와 같이 전력을 많이 소비하는 산업에서는 이러한 중단이 심각한 문제가 됩니다. TSMC는 보통 전력 복구에 우선순위를 두지만 그리드가 얇아진다.
첨단 반도체에 대한 수요를 충족하기 위해 TSMC의 전력 사용량은 지난 2세대 칩 기술에 비해 거의 두 배로 늘어났습니다. 지난해에만 TSMC는 단일 12인치 웨이퍼 마스크 층을 만드는 데 40.5kWh를 사용했는데, 이는 2017년에 필요한 에너지의 거의 두 배에 해당합니다.
게다가 대만의 그리드는 데이터 센터에 대한 새로운 AI 중심 수요를 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다. Google과 같은 회사는 섬에 데이터 센터를 구축 및 확장하고 있으며 이로 인해 더욱 큰 압박이 가중되고 있습니다.
대만 주재 미국 상공회의소는 올해 백서에서 대만의 에너지 공급 문제로 인해 국제 투자자들이 겁을 먹을 수 있다고 밝혔습니다. 보고서는 대만의 에너지 상황을 '긴박한 도전'으로 묘사하면서 급격한 가격 인상과 불안정한 전력 공급이 투자를 원하는 글로벌 기업들에게 어려운 환경을 조성하고 있다고 경고했습니다.
Chung-Hua 녹색 경제 센터의 연구원인 Chen Jongshun은 가격 책정에 대한 대만의 일관되지 않은 접근 방식이 기업을 곤경에 빠뜨리고 있다고 설명했습니다. Chen은 “무질서한 가격 인상으로 인해 기업은 투자를 계획할 때 손실을 입게 되어 프로젝트 위험을 통제하기 어렵게 됩니다.”라고 말했습니다.
투명한 가격 모델이 없으면 TSMC와 같은 회사는 이익 마진이 정책 변화에 좌우되더라도 정부 정책을 따를 수밖에 없습니다.
트럼프 행정부가 실리콘밸리와 TSMC에 미치는 영향
한편 실리콘밸리는 도널드 트럼프 대통령이 백악관에 복귀하면서 미국 정책 변화에 대비하고 있다. 트럼프는 전임자 조 바이든이 설정한 여러 기술 중심 정책을 철회하겠다고 약속했습니다. 우선, 그는 AI 개발을 목표로 삼고 있습니다.
트럼프 대통령은 AI 개발자들을 위한 자발적인 보안 지침을 마련하기 위한 바이든의 AI 안전 행정명령을 폐기할 것으로 예상된다. 트럼프는 AI에 대한 바이든의 접근 방식이 혁신을 저해한다고 주장하며 “표현의 자유에 뿌리를 둔 AI 개발”을 촉진하고 싶다고 말했습니다. 이러한 입장은 바이든의 정책이 AI에 '알고리즘 편견'을 조성했다는 공화당의 비판을 반영합니다.
트럼프 행정부는 또한 합병 감독을 완화할 계획과 함께 독점 금지 규제에 대해 '가벼운 조치'를 취할 가능성이 높습니다. 그러나 국내 반도체 생산에 대한 트럼프의 견해는 불확실하다.
미국에서 칩 제조 역량을 강화하려는 초당적인 노력이 있지만 트럼프는 이 분야에 대한 정부 투자에 회의적이었습니다.
기술 리더들은 트럼프의 첫 번째 임기의 훈련을 알고 있습니다. 그는 Apple CEO Tim Cook과 같은 일부와는 좋은 관계를 맺었지만 Amazon 창립자 Jeff Bezos와 같은 다른 사람들과 충돌했습니다. 그리고 트럼프는 퇴임 이후 거대 기술 기업에 대한 자신의 감정을 부끄러워하지 않았으며, 구글이 자신에 대한 긍정적인 소식을 숨기고 있고 메타가 자신을 자사 플랫폼에서 부당하게 금지하고 있다고 비난했습니다.
그러나 트럼프의 기술 동맹자들은 실리콘 밸리의 일반적인 용의자들보다 더 뛰어납니다. 트럼프의 가장 열렬한 지지자 중 한 명이 된 엘론 머스크는 친트럼프 캠페인에 1억 3천만 달러 이상을 쏟아부었습니다. 머스크는 트럼프의 영향력을 확대하기 위해 X 소유자(이전 트위터)로서의 영향력을 활용하면서 영향력이 커지고 있습니다.
머스크와 트럼프의 긴밀한 우정은 테슬라, 스페이스X, 그리고 아마도 전체 기술 산업에 영향을 미치는 문제에 대한 정책을 잠재적으로 흔들 수 있습니다.
다른 기술 거물들도 트럼프를 따라잡았습니다. 예를 들어 메타 CEO인 마크 주커버그는 최근 암살 시도에 대한 트럼프의 대응을 “나쁜 놈”이라고 칭찬했고, 페이스북은 트럼프의 영향을 받아 일부 잘못된 정보에 대한 가드레일을 조용히 제거했습니다.
워싱턴 포스트(Washington Post)의 소유주인 베조스는 선거 불과 몇 주 전에 카말라 해리스(Kamala Harris)를 지지하는 사설을 무시한 것으로 알려졌습니다. 공화당이 하원과 상원을 계속 장악한다면 트럼프는 새로운 기술 의제를 추진할 수 있습니다.
현재로서는 실리콘 밸리 사건으로 유명한 JD Vancedent당선자가 AI 정책을 형성하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다. 트럼프와 마찬가지로 Vance는 Biden의 정책이 소규모 기업을 희생시키면서 Big Tech의 시장 지배력을 강화했다고 말하면서 규제에 회의적입니다.
Vance는 오픈 소스 AI 기술을 공개적으로 지원했으며, 이는 주류 AI 모델에서 인지된 좌익 편견에 대응할 수 있다고 주장합니다. 부통령dent 현재 수십만 달러의 BTC를 보유하고 있습니다.
키 차이 와이어 : 비밀 도구 암호화 프로젝트는 미디어 커버리지를 보장하는 데 사용됩니다.
