TSMC는 AI 칩에 대한 기대감이 식으면서 10월 매출 부진에 직면해 있습니다

대만 반도체 제조회사(TSMC)가 10월에 난관에 부딪혔습니다. 수개월간 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 승승장구했던 이 회사는 지난달 매출이 29.2% 증가하며 2월 이후 최저치를 기록했다고 발표했습니다.

TSMC의 10월 매출은 3,142억 대만달러(약 98억 달러)를 기록했지만, 이전 달의 성장세에는 미치지 못했습니다. 매달 30% 이상의 성장률을 기록해 온 이 회사에게는 인공지능 열풍이 식어가고 있다는 첫 번째 신호로 해석됩니다. 

분석가들은 여전히 ​​올해 마지막 3개월 동안 매출이 36.1% 증가할 것으로 예상하지만, 인공지능에 대한 열기는 몇 달 전만큼 뜨겁지는 않습니다.

자, 만약 여러분이 "TSMC가 왜 그렇게 중요한 거지?"라고 생각하신다면, 그 이유는 다음과 같습니다. TSMC는 단순한 기술 기업이 아니라, 고성능 반도체 제조 분야의 선두 기업입니다. 애플이나 엔비디아 같은 거대 기업에 칩을 공급하고 있으며, 여러분이 상상할 수 있는 거의 모든 첨단 AI 애플리케이션은 TSMC 로고가 찍힌 하드웨어에서 구동됩니다.

그래서 매출이 감소하면 사람들의 관심이 쏠립니다. 이 회사의 주가는 올해 들어 80% 이상 상승했지만, 이번 하락세로 인해 인공지능의 사업 잠재력이 과대광고처럼 견고하지 않을 수도 있다는 의문이 제기되고 있습니다. 

투자자들은 TSMC의 월간 매출에 촉각을 곤두세우며, 이 회사의 실적을 AI 하드웨어 시장의 시금석으로 여겨왔습니다. 하지만 한 가지 분명한 사실은 TSMC가 여전히 엄청난 수익을 올리고 있다는 것입니다.

대만의 급등하는 전기 요금이 TSMC의 수익 마진에 타격을 주고 있다

TSMC는 AI 수요 외에도 또 다른 골칫거리, 바로 에너지 가격에 직면해 있습니다. 대만의 전기 요금이 계속 오르고 있고, TSMC도 그 영향을 고스란히 느끼고 있습니다. 연이은 가격 인상으로 인해 TSMC는 현재 대만에서 가장 높은 전기 요금을 지불하는 기업 중 하나가 되었습니다.

국영 전력회사인 대만전력은 러시아의 우크라이나 침공 이후 화석 연료 가격이 급등한 것을 포함한 여러 요인으로 인해 전기 요금을 인상해 왔습니다. 2022년 이후 대만은 전기 요금을 네 차례 인상했으며, 그 여파는 일반 시민뿐만 아니라 대기업에도 큰 타격을 주고 있습니다.

지난 4월, 대만은 전기 요금을 평균 11% 인상했지만, TSMC를 비롯한 대형 제조업체들은 무려 25%나 인상되는 타격을 입었습니다. 그러다가 바로 지난달, 정부는 가정과 일부 소규모 사업장에 대한 전기 요금을 동결했습니다.

그런데 이게 웬일일까요? TSMC를 비롯한 성장하는 산업 분야의 주요 기업들은 또다시 14%의 요금 인상을 통보받았습니다. TSMC의 최고재무책임자(CFO)인 웬델 황은 투자자들에게 "기본적으로 지난 몇 년 동안 가격이 두 배로 올랐습니다. 따라서 내년에는 대만에서 우리가 사업을 운영하는 모든 지역 중 전기 요금이 가장 높을 것으로 예상합니다." 라고 말했습니다 .

상상해 보세요. TSMC는 미국과 일본 공장보다 대만 공장의 전기료를 더 많이 지불하고 있습니다. 머지않아 독일에도 공장을 건설해야 하는데, 대만의 치솟는 전기료가 특히 눈에 띌 것입니다.

전기 요금은 현재 TSMC의 가장 큰 현지 비용 항목 중 하나입니다. 대만은 과거 산업체에 저렴한 전기 요금을 제공하여 성장을 장려했지만, 이러한 추세는 바뀌고 있습니다. 최근까지 대만의 산업체들은 가정보다 낮은 전기 요금을 지불했는데, 이는 세계적인 기준으로 볼 때 매우 이례적인 현상이었습니다.

하지만 지난 2년 동안 이러한 추세가 역전되었습니다. 대만 중화경제연구소의 정루이허 선임 분석가는 "대부분의 선진국처럼 과거에는 고전압을 저전압으로 변환해야 하는 비용 때문에 가정용 전기 요금이 산업용보다 높았습니다."라고 설명했습니다. 하지만 이제는 더 이상 그렇지 않습니다.

TSMC는 세계적인 에너지 변화 속에서 대만의 권력 다툼에 대처하고 있습니다

대만의 전력 문제는 높은 전기 요금에만 국한되지 않습니다. 대만은 재생 에너지원을 확충하기 위해 박차를 가하고 있지만, 갈 길은 아직 멀었습니다. 현재 대만은 에너지의 80% 이상을 석탄과 액화천연가스에 의존하고 있습니다.

대만은 2030년까지 전력의 최대 30%를 재생에너지로 생산하겠다는 야심찬 계획을 가지고 있지만, 진행 속도는 더딥니다. 수년간 원자력 발전은 대만 전력망의 안정에 기여해 왔으며, 1980년대에는 전력의 절반을 원자력이 공급했습니다.

현재 대만의 원자력 발전 비중은 6%에 불과하며, 마지막 원자로가 가동을 중단하는 내년 5월까지 원자력 발전을 완전히 폐지할 계획입니다. 풍력과 태양광 같은 재생에너지는 현재 대만 전력의 약 9.5%만을 공급하고 있어, 전력망은 화석 연료에 크게 의존하고 있습니다.

TSMC에게 이것은 무엇을 의미할까요? 존폐 위기까지는 아니지만, 그렇다고 무시할 수 없는 문제입니다. TSMC는 이번 전력 가격 인상으로 인해 내년 매출총이익률이 약 1% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. TSMC의 매출총이익률이 약 60%라는 점을 고려하면 미미한 수준이지만, 이미 증가세를 보이는 여러 비용 항목 중 하나일 뿐입니다.

대만의tron산업에서 전력 비용은 운영 비용의 약 1.5%에 불과합니다. 하지만 더 큰 문제는 TSMC의 전력 소모가 많은 생산 공정에 필수적인 안정적인 에너지 공급의 부재입니다.

위험이 점점 커지고 있습니다

최근 S&P 글로벌은 대만의 전력 문제가 TSMC의 신용 위험 요인이 되고 있다고 경고했습니다. 지난 10년간 대만의 전력 예비율은 정부 목표치인 15% 아래로 여러 차례 떨어졌으며, 이는 대규모 정전 사태 발생 위험을 높이고 있습니다.

반도체 제조와 같이 전력 소모가 많은 산업에서는 생산 라인이 전력 공급 중단이라는 작은 문제조차 용납할 수 없기 때문에 이러한 정전은 심각한 문제로 여겨집니다. TSMC는 일반적으로 전력 복구 시 우선권을 갖지만, 전력망이 한계에 다다른 상황입니다.

첨단 반도체 수요를 충족하기 위해 TSMC의 전력 사용량은 지난 두 세대의 칩 기술 발전 기간 동안 거의 두 배로 증가했습니다. 작년 한 해 동안 TSMC는 12인치 웨이퍼 마스크 층 하나를 만드는 데 40.5킬로와트시(kWh)의 전력을 사용했는데, 이는 2017년에 필요했던 에너지의 거의 두 배에 달하는 양입니다.

게다가 대만의 전력망은 인공지능 기반 데이터센터 수요 증가에 대응하기 위해 고군분투하고 있습니다. 구글과 같은 기업들이 대만에 데이터센터를 건설 및 확장하면서 이러한 압박은 더욱 가중되고 있습니다.

대만 주재 미국 상공회의소는 올해 발표한 백서에서 대만의 에너지 공급 문제가 해외 투자자들을 deterred할 수 있다고 지적했습니다. 보고서는 대만의 에너지 상황을 "시급한 과제"로 규정하며, 급격한 가격 인상과 불안정한 전력 공급이 투자 유치를 원하는 글로벌 기업들에게 어려운 환경을 조성하고 있다고 경고했습니다.

중화대학교 녹색경제센터의 천종순 연구원은 대만의 일관성 없는 가격 정책이 기업들을 곤경에 빠뜨리고 있다고 설명했습니다. 그는 "무질서한 가격 인상은 기업들이 투자 계획을 세울 때 손실을 초래하고 프로젝트 위험 관리를 어렵게 만든다"고 말했습니다.

투명한 가격 책정 모델이 없다면 TSMC와 같은 기업은 이윤이 정책 변화에 좌우되더라도 정부 정책에 따를 수밖에 없습니다.

트럼프 행정부가 실리콘 밸리와 TSMC에 미친 영향

한편, 실리콘밸리는 도널드 트럼프의 백악관 복귀로 미국의 정책 변화에 대비하고 있습니다. 트럼프는 전임자인 조 바이든이 추진했던 여러 기술 관련 정책을 되돌리겠다고 공언했습니다. 특히, 인공지능(AI) 개발을 겨냥하고 있습니다.

트럼프 대통령은 바이든 대통령이 인공지능 개발자들을 위한 자발적 보안 가이드라인을 마련하기 위해 도입한 인공지능 안전 관련 행정명령을 폐기할 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령은 바이든 대통령의 인공지능 정책이 혁신을 저해한다고 주장하며, "표현의 자유에 기반한 인공지능 개발"을 장려하겠다고 밝혔습니다. 이러한 입장은 바이든 대통령의 정책이 인공지능에 "알고리즘 편향"을 초래했다는 공화당의 비판과 일맥상통합니다.

트럼프 행정부는 반독점 규제에 대해서도 완화된 접근 방식을 취할 가능성이 높으며, 기업 합병 감독을 완화할 계획입니다. 그러나 국내 반도체 생산에 대한 트럼프의 입장은 불확실합니다. 

미국 내 반도체 제조 역량을 강화하려는 초당적인 움직임이 있지만, 트럼프 대통령은 해당 분야에 대한 정부 투자에 대해 회의적인 입장을 보여왔습니다.

기술 업계 리더들은 트럼프의 첫 임기 때 겪었던 상황을 잘 알고 있습니다. 그는 애플 CEO 팀 쿡처럼 좋은 관계를 유지했던 기업과 아마존 창립자 제프 베조스처럼 갈등을 빚었던 적이 있습니다. 트럼프는 퇴임 후에도 거대 기술 기업에 대한 불만을 숨기지 않았으며, 구글이 자신에 대한 긍정적인 기사를 숨겼다고 비난하고 메타가 자신을 부당하게 플랫폼에서 차단했다고 주장했습니다.

하지만 트럼프의 기술 분야 동맹은 실리콘 밸리의 기존 인물들에만 국한되지 않습니다. 트럼프의 가장 강력한 지지자 중 한 명이 된 일론 머스크는 트럼프 지지 캠페인에 1억 3천만 달러 이상을 쏟아부었습니다. 머스크는 (구 트위터인) X의 소유주로서의 영향력을 활용하여 트럼프의 영향력을 증폭시키면서 그 영향력을 키워가고 있습니다.

머스크와 트럼프의 친밀한 관계는 테슬라, 스페이스X, 그리고 어쩌면 전체 기술 산업에 영향을 미치는 정책 문제에 영향을 미칠 가능성이 있다.

다른 IT 업계 거물들도 트럼프와 친밀한 관계를 맺어왔습니다. 예를 들어 메타의 CEO 마크 저커버그는 최근 암살 시도에 대한 트럼프의 대응을 "멋지다"고 칭찬했고, 페이스북은 트럼프의 영향력 아래 일부 허위 정보 차단 기능을 조용히 제거했습니다.

워싱턴 포스트의 소유주인 제프 베조스는 대선 몇 주 전에 카말라 해리스를 지지하는 사설을 묵살했다는 의혹을 받고 있다. 만약 공화당이 하원과 상원의 다수당 지위를 유지한다면, 트럼프는 새로운 기술 정책을 추진할 수 있을 것이다. 

현재로서는 실리콘 밸리 스캔들로 유명한 JD 밴스 부통령dent이 인공지능 정책 형성에 중요한 역할을 할 가능성이 높습니다. 밴스는 트럼프와 마찬가지로 규제에 회의적인 입장을 보이며, 바이든의 정책이 소규모 기업들을 희생시키면서 거대 기술 기업들의 시장 지배력을 강화했다고 주장합니다.

밴스는 오픈소스 AI 기술을 공개적으로 지지해 왔으며, 이러한 기술이 주류 AI 모델에 내재된 좌파 편향성을 상쇄할 수 있다고 주장합니다. 또한, 그는 현재 수십만 달러 상당의 비트dent 보유하고 있습니다.