TSMC rechnet mit schwächeren Oktoberumsätzen, da der Hype um KI-Chips nachlässt

TSMC, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., musste im Oktober einen Rückschlag hinnehmen. Nachdem das Unternehmen monatelang vom KI-Boom profitiert hatte, verzeichnete es im letzten Monat ein Umsatzwachstum von 29,2 Prozent – ​​das langsamste seit Februar.

TSMCs Umsatz im Oktober erreichte 314,2 Milliarden NT$, umgerechnet etwa 9,8 Milliarden US-Dollar, blieb aber hinter dem Wachstumstempo der Vormonate zurück. Für ein Unternehmen, das Monat für Monat ein Wachstum von über 30 % verzeichnete, ist dies das erste deutliche Anzeichen dafür, dass der KI-Hype nachlassen könnte. 

Analysten gehen weiterhin davon aus, dass die Umsätze in den letzten drei Monaten des Jahres um 36,1 % steigen werden, doch die Begeisterung für KI ist nicht mehr ganz so groß wie noch vor einigen Monaten.

Falls Sie sich nun fragen: „Warum ist TSMC so wichtig?“, hier die Antwort: TSMC ist nicht einfach nur ein weiteres Technologieunternehmen, sondern der führende Anbieter von High-End-Chips. Das Unternehmen fertigt Chips für Giganten wie Apple und Nvidia, und nahezu jede erdenkliche KI-Anwendung läuft auf Hardware mit dem TSMC-Logo.

Wenn die Umsätze also sinken, wird hellhörig. Die Aktie des Unternehmens ist allein in diesem Jahr um über 80 % gestiegen, doch dieser Kursrückgang lässt Zweifel aufkommen, ob das Geschäftspotenzial von KI wirklich so unerschütterlich ist, wie der Hype vermuten ließ. 

Anleger verfolgen die monatlichen Umsatzzahlen von TSMC mit Spannung und betrachten die Unternehmensleistung als Lackmustest für den Markt für KI-Hardware. Doch eines ist klar: TSMC verdient nach wie vor prächtig.

Die rasant steigenden Energiekosten in Taiwan schmälern die Gewinnmargen von TSMC

Neben der hohen Nachfrage im Bereich KI hat TSMC noch ein weiteres Problem: die Energiepreise. Die Stromrechnungen in Taiwan steigen stetig, und TSMC spürt die Auswirkungen. Nach mehreren Preiserhöhungen zählt das Unternehmen nun zu den Firmen mit den höchsten Stromkosten im Land.

Der staatliche Energieversorger Taiwan Power Company hat die Preise erhöht, unter anderem aufgrund der stark gestiegenen Kosten für fossile Brennstoffe nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine. Seit 2022 hat Taiwan die Strompreise viermal angehoben, und nicht nur der Durchschnittsbürger spürt die Auswirkungen. Große Industrieunternehmen sind am stärksten betroffen.

Im April erhöhte Taiwan die Strompreise um durchschnittlich 11 %, TSMC und andere Großhersteller mussten jedoch eine drastische Preiserhöhung von 25 % hinnehmen. Erst letzten Monat fror die Regierung dann die Tarife für Haushalte und bestimmte kleinere Unternehmen ein.

Aber raten Sie mal? TSMC und andere große Unternehmen in florierenden Branchen mussten eine weitere Preiserhöhung von 14 % hinnehmen. „Im Grunde hat sich der Preis in den letzten Jahren verdoppelt. Daher gehen wir davon aus, dass der Strompreis für uns in Taiwan im nächsten Jahr der höchste aller Regionen sein wird, in denen wir tätig sind“, erklärte Wendell Huang, Finanzvorstand von TSMC, den Investoren.

Man stelle sich das vor: TSMC zahlt in Taiwan mehr für die Stromversorgung als in seinen Werken in den USA und Japan. Bald muss das Unternehmen auch sein neues Werk in Deutschland mit Strom versorgen, doch die explodierenden Kosten in Taiwan werden besonders auffallen.

Die Stromkosten gehören mittlerweile zu den größten Ausgabenposten von TSMC. Taiwan hielt die Strompreise für die Industrie lange Zeit niedrig, um das Wachstum anzukurbeln, doch das ändert sich. Bis vor Kurzem zahlten Taiwans Industrieunternehmen weniger für Strom als private Haushalte – eine im globalen Vergleich ungewöhnliche Konstellation.

In den letzten zwei Jahren hat sich dieser Trend jedoch umgekehrt. Laut Jheng Rui-he, einem leitenden Analysten des Chung-Hua-Instituts für Wirtschaftsforschung in Taiwan, waren die Strompreise für Haushalte früher höher als die für die Industrie, wie in den meisten entwickelten Volkswirtschaften üblich, um die höheren Kosten der Haushaltsversorgung aufgrund der notwendigen Umwandlung von Hoch- auf Niederspannung widerzuspiegeln. Das hat sich nun geändert.

TSMC muss sich inmitten eines globalen Energiewandels mit Taiwans Machtkämpfen auseinandersetzen

Taiwans Energieprobleme gehen über die hohen Preise hinaus. Das Land bemüht sich zwar intensiv um den Ausbau erneuerbarer Energien, hat aber noch einen langen Weg vor sich. Aktuell deckt Taiwan über 80 % seines Energiebedarfs mit Kohle und Flüssigerdgas.

Taiwan verfolgt zwar ehrgeizige Pläne, bis 2030 bis zu 30 % seines Stroms aus erneuerbaren Energien zu gewinnen, doch die Fortschritte sind schleppend. Jahrelang trug die Kernenergie zur Stabilität des taiwanesischen Stromnetzes bei und deckte in den 1980er Jahren die Hälfte des Energiebedarfs.

Heute deckt die Kernenergie nur noch 6 % des taiwanesischen Strombedarfs, und Taiwan plant, sie bis zum nächsten Mai, wenn der letzte Reaktor abgeschaltet wird, vollständig abzuschaffen. Erneuerbare Energien wie Wind- und Solarenergie liefern derzeit nur etwa 9,5 % des taiwanesischen Stroms, sodass das Stromnetz stark von fossilen Brennstoffen abhängig ist.

Was bedeutet das für TSMC? Nun, es ist keine existenzielle Krise, aber auch nicht zu vernachlässigen. Das Unternehmen rechnet damit, dass die steigenden Strompreise die Bruttomarge im nächsten Jahr um etwa 1 % schmälern werden. Das ist zwar angesichts der Bruttomarge von TSMC von rund 60 % nicht viel, aber es ist ein weiterer Posten in einer langen Liste steigender Kosten.

Im taiwanesischentronmachen die Energiekosten nur etwa 1,5 % der Betriebskosten aus. Das größere Problem ist jedoch die fehlende stabile Energieversorgung, die für den energieintensiven Produktionsprozess von TSMC von entscheidender Bedeutung ist.

Die Risiken häufen sich

S&P Global warnte kürzlich davor, dass Taiwans Energieprobleme ein Kreditrisiko für TSMC darstellen. In den letzten zehn Jahren sind Taiwans Stromreserven mehrfach unter das Regierungsziel von 15 % gefallen, was das Risiko von Stromausfällen erhöht.

In energieintensiven Branchen wie der Halbleiterfertigung, wo Produktionslinien nicht einmal einen kurzen Stromausfall verkraften können, sind diese Ausfälle ein ernstes Problem. TSMC genießt bei der Wiederherstellung der Stromversorgung in der Regel Priorität, doch das Stromnetz ist bereits stark ausgelastet.

Um die Nachfrage nach fortschrittlichen Halbleitern zu decken, hat sich der Energieverbrauch von TSMC in den letzten beiden Generationen der Chiptechnologie nahezu verdoppelt. Allein im letzten Jahr verbrauchte TSMC 40,5 Kilowattstunden für die Herstellung einer einzigen 12-Zoll-Wafermaskenschicht – fast doppelt so viel wie im Jahr 2017.

Zudem stößt Taiwans Stromnetz an seine Grenzen, was die durch KI bedingte Nachfrage nach Rechenzentren angeht. Unternehmen wie Google bauen und erweitern ihre Rechenzentren auf der Insel, was den Druck zusätzlich erhöht.

Die Amerikanische Handelskammer in Taiwan erklärte in einem diesjährigen Weißbuch, dass Taiwans Energieversorgungsprobleme internationale Investoren abschrecken könnten. Der Bericht bezeichnete Taiwans Energiesituation als „dringende Herausforderung“ und warnte davor, dass abrupte Preiserhöhungen und eine instabile Stromversorgung ein schwieriges Umfeld für globale Unternehmen schaffen, die investieren wollen.

Chen Jong-shun, Forscher am Zentrum für Grüne Wirtschaft der Chung-Hua-Universität, erklärte, dass Taiwans uneinheitliche Preispolitik Unternehmen in eine Zwickmühle bringe. „Ungeordnete Preiserhöhungen führen zu Verlusten bei der Investitionsplanung und erschweren die Kontrolle von Projektrisiken“, so Chen.

Ohne ein transparentes Preismodell bleibt Unternehmen wie TSMC nichts anderes übrig, als sich an die Regierungspolitik zu halten, selbst wenn dies bedeutet, dass ihre Gewinnmargen von politischen Änderungen abhängig sind.

Die Auswirkungen der Trump-Regierung auf das Silicon Valley und TSMC

Unterdessen bereitet sich das Silicon Valley auf einen Politikwechsel in den USA vor, da Donald Trump wieder im Weißen Haus sitzt. Trump hat versprochen, mehrere technologieorientierte Maßnahmen seines Vorgängers Joe Biden rückgängig zu machen. Unter anderem will er die Entwicklung künstlicher Intelligenz einschränken.

Es wird erwartet, dass Trump Bidens Erlass zur KI-Sicherheit aufheben wird, der freiwillige Sicherheitsrichtlinien für KI-Entwickler vorsah. Trump argumentiert, Bidens KI-Ansatz ersticke Innovationen, und erklärt, er wolle eine „KI-Entwicklung fördern, die auf freier Meinungsäußerung basiert“. Diese Haltung deckt sich mit der Kritik der Republikaner, Bidens Politik habe zu „algorithmischen Verzerrungen“ in KI geführt.

Es ist wahrscheinlich, dass Trumps Regierung bei der Kartellgesetzgebung einen weniger restriktiven Ansatz verfolgen und die Fusionskontrolle lockern wird. Trumps Haltung zur inländischen Halbleiterproduktion ist jedoch unklar. 

Obwohl es parteiübergreifende Bestrebungen gibt, die Kapazitäten zur Chipherstellung in den USA zu erhöhen, hat sich Trump skeptisch gegenüber staatlichen Investitionen in diesem Sektor geäußert.

Die Tech-Bosse kennen das Spiel aus Trumps erster Amtszeit: Mit manchen, wie Apple-Chef Tim Cook, pflegte er gute Beziehungen, während er mit anderen, wie Amazon-Gründer Jeff Bezos, aneinandergeriet. Und auch nach seinem Ausscheiden aus dem Amt hat Trump seine Abneigung gegen die großen Technologiekonzerne nicht verheimlicht. Er warf Google vor, positive Nachrichten über ihn zu unterdrücken, und Meta, ihn ungerechtfertigt von seinen Plattformen auszuschließen.

Doch Trumps Verbündete in der Tech-Branche beschränken sich nicht nur auf die üblichen Verdächtigen aus dem Silicon Valley. Elon Musk, der sich zu einem der treuesten Unterstützer Trumps entwickelt hat, investierte über 130 Millionen Dollar in Pro-Trump-Kampagnen. Musks Einfluss wächst, da er seine Position als Eigentümer von X (ehemals Twitter) nutzt, um Trumps Reichweite zu vergrößern.

Musks enge Freundschaft mit Trump könnte potenziell Einfluss auf die Politik in Angelegenheiten haben, die Tesla, SpaceX und vielleicht die gesamte Technologiebranche betreffen.

Auch andere Tech-Mogule haben sich Trump angenähert. Meta-CEO Mark Zuckerberg beispielsweise lobte Trumps Reaktion auf einen kürzlichen Mordanschlag als „cool“, und Facebook hat unter Trumps Einfluss stillschweigend einige Schutzmaßnahmen gegen Desinformation entfernt.

Bezos, dem die Washington Post gehört, soll nur wenige Wochen vor der Wahl einen Leitartikel unterdrückt haben, der Kamala Harris unterstützte. Sollten die Republikaner ihre Mehrheit im Repräsentantenhaus und im Senat behalten, könnte Trump eine neue Technologieagenda durchsetzen. 

Der designiertedentJD Vance, bekannt für seine Affäre im Silicon Valley, könnte vorerst eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der KI-Politik spielen. Vance steht, ähnlich wie Trump, Regulierungen skeptisch gegenüber und argumentiert, Bidens Politik habe die Marktmacht der großen Technologiekonzerne auf Kosten kleinerer Unternehmen gestärkt.

Vance hat sich offen für Open-Source-KI-Technologie ausgesprochen, die seiner Ansicht nach einer vermeintlichen linken Voreingenommenheit gängiger KI-Modelle entgegenwirken könnte. Derdent besitzt derzeit außerdem Bitcoin im Wert von Hunderttausenden von Dollar.