تواجه شركة TSMC تباطؤًا في مبيعات شهر أكتوبر مع انحسار الضجة الإعلامية حول رقائق الذكاء الاصطناعي

واجهت شركة TSMC، شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية، تباطؤاً في أكتوبر. فبعد أن حققت نجاحاً باهراً بفضل موجة الذكاء الاصطناعي لعدة أشهر، سجلت الشركة نمواً في المبيعات بنسبة 29.2% الشهر الماضي، وهو أبطأ معدل نمو لها منذ فبراير.

بلغت مبيعات شركة TSMC في أكتوبر 314.2 مليار دولار تايواني جديد، أي ما يعادل 9.8 مليار دولار أمريكي تقريبًا، إلا أنها لم تضاهِ وتيرة الأشهر السابقة. بالنسبة لشركة حققت نموًا يتجاوز 30% شهريًا، تُعد هذه أول إشارة حقيقية على أن زخم الذكاء الاصطناعي قد بدأ بالانحسار. 

لا يزال المحللون يتوقعون ارتفاع المبيعات بنسبة 36.1% في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام، لكن الحماس حول الذكاء الاصطناعي ليس بنفس القدر الذي كان عليه قبل بضعة أشهر.

إذا كنت تتساءل الآن: "لماذا تُعدّ TSMC بهذه الأهمية؟"، فإليك الجواب. TSMC ليست مجرد شركة تقنية عادية، بل هي الشركة الرائدة في تصنيع الرقائق الإلكترونية المتطورة. فهي تُصنّع رقائق لشركات عملاقة مثل آبل وإنفيديا، وتقريباً كل تطبيق ذكاء اصطناعي متقدم يُمكنك تخيله يعمل على أجهزة تحمل شعار TSMC.

لذا، عندما تنخفض مبيعاتها، ينتبه الناس. ارتفع سهم الشركة بأكثر من 80% هذا العام وحده، لكن هذا الانخفاض جعل البعض يتساءل عما إذا كانت إمكانات الذكاء الاصطناعي التجارية مضمونة كما أشارت الضجة الإعلامية. 

يتابع المستثمرون باهتمام بالغ مبيعات شركة TSMC الشهرية، معتبرين أداء الشركة مؤشراً حاسماً لسوق أجهزة الذكاء الاصطناعي. لكن دعونا نوضح أمراً واحداً: لا تزال TSMC تحقق أرباحاً طائلة.

تؤثر تكاليف الطاقة المتزايدة في تايوان سلباً على هوامش ربح شركة TSMC

إلى جانب الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي، تواجه شركة TSMC مشكلة أخرى تتمثل في أسعار الطاقة. فقد ارتفعت فواتير الكهرباء في تايوان، وهو ما يؤثر سلبًا على الشركة. وبعد سلسلة من الزيادات في أسعار الطاقة، باتت الشركة الآن تواجه بعضًا من أعلى تكاليف الكهرباء في البلاد.

رفعت شركة تايوان للطاقة، وهي شركة الكهرباء الحكومية، أسعارها، ويعود ذلك جزئياً إلى الارتفاع الحاد في تكاليف الوقود الأحفوري عقب الغزو الروسي لأوكرانيا. ومنذ عام 2022، رفعت تايوان أسعار الكهرباء أربع مرات، ولا يقتصر تأثير ذلك على المواطن العادي فحسب، بل إن الشركات الصناعية الكبرى هي الأكثر تضرراً.

في أبريل الماضي، رفعت تايوان أسعار الكهرباء بنسبة 11% في المتوسط، لكن شركة TSMC وغيرها من الشركات المصنعة الكبيرة تلقت زيادة هائلة بلغت 25%. ثم، في الشهر الماضي فقط، جمّدت الحكومة أسعار الكهرباء للأسر وبعض الشركات الصغيرة.

لكن المفاجأة كانت أن شركة TSMC وغيرها من الشركات الكبرى في الصناعات المزدهرة تلقت زيادة أخرى بنسبة 14%. وصرح ويندل قائلاً هوانغ، المدير المالي لشركة TSMC، للمستثمرين

تخيلوا ذلك! تدفع شركة TSMC مبالغ طائلة لتوفير الكهرباء في تايوان أكثر مما تدفعه في مصانعها بالولايات المتحدة واليابان. وقريبًا، سيتعين عليها أيضًا تزويد مصنعها الجديد في ألمانيا بالطاقة، لكن التكاليف الباهظة في تايوان ستبرز بشكل لافت.

تُعدّ تكاليف الكهرباء الآن من أكبر النفقات المحلية لشركة TSMC. اعتادت تايوان على إبقاء أسعار الكهرباء منخفضة للصناعات، مما حفّز النمو، لكن هذا الوضع آخذ في التغير. وحتى وقت قريب، كانت الصناعات التايوانية تدفع أقل من الأسر مقابل الكهرباء، وهو وضع غير مألوف وفقًا للمعايير العالمية.

لكن هذا الاتجاه انقلب رأساً على عقب خلال العامين الماضيين. فبحسب جينغ روي-هي، كبير المحللين في معهد تشونغ-هوا للأبحاث الاقتصادية في تايوان، "كانت أسعار الكهرباء للمنازل أعلى من أسعارها للصناعة، كما هو الحال في معظم الاقتصادات المتقدمة، وذلك لتعكس ارتفاع تكلفة تزويد المنازل بالكهرباء نتيجة الحاجة إلى التحويل من الجهد العالي إلى الجهد المنخفض". لكن الوضع تغير الآن.

شركة TSMC تتعامل مع صراعات السلطة في تايوان وسط تحول عالمي في مجال الطاقة

لا تقتصر مشاكل الطاقة في تايوان على ارتفاع الأسعار فحسب، بل تسعى البلاد جاهدةً لتطوير مصادر الطاقة المتجددة، لكن لا يزال أمامها طريق طويل. ففي الوقت الراهن، لا تزال تايوان تعتمد على الفحم والغاز الطبيعي المسال لتوفير أكثر من 80% من احتياجاتها من الطاقة.

رغم وجود خطط طموحة لتوليد ما يصل إلى 30% من كهربائها من مصادر متجددة بحلول عام 2030، إلا أن التقدم في هذا الصدد يسير ببطء. لسنوات، ساهمت الطاقة النووية في الحفاظ على استقرار شبكة الكهرباء في تايوان، حيث كانت توفر نصف احتياجاتها من الطاقة في ثمانينيات القرن الماضي.

لا تمثل الطاقة النووية اليوم سوى 6% من إجمالي الطاقة في تايوان، وتخطط البلاد للتخلص منها نهائياً بحلول مايو المقبل، موعد إغلاق آخر مفاعل نووي. ولا توفر مصادر الطاقة المتجددة، كالطاقة الشمسية وطاقة الرياح، سوى 9.5% تقريباً من احتياجات تايوان من الكهرباء حالياً، مما يجعل الشبكة الكهربائية تعتمد بشكل كبير على الوقود الأحفوري.

ماذا يعني هذا بالنسبة لشركة TSMC؟ حسنًا، إنها ليست أزمة وجودية، لكنها ليست بالأمر الهين أيضًا. تتوقع الشركة أن تؤدي هذه الزيادات في أسعار الطاقة إلى تقليص هامش ربحها الإجمالي بنحو 1% العام المقبل. هذا مبلغ زهيد إذا ما قورن بهامش ربح TSMC الإجمالي الذي يبلغ حوالي 60%، ولكنه بند آخر ضمن قائمة طويلة من التكاليف المتزايدة.

في قطاعtronفي تايوان، لا تشكل تكاليف الطاقة سوى حوالي 1.5% من نفقات التشغيل. لكن المشكلة الأكبر تكمن في غياب مستقبل طاقة مستقر، وهو أمر بالغ الأهمية لعملية الإنتاج التي تستهلك كميات كبيرة من الطاقة لدى شركة TSMC.

تتراكم المخاطر

أصدرت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية مؤخراً تحذيراً يفيد بأن مشاكل الطاقة في تايوان باتت تشكل خطراً ائتمانياً على شركة TSMC. فعلى مدى العقد الماضي، انخفضت احتياطيات الكهرباء في تايوان عدة مرات عن النسبة المستهدفة من قبل الحكومة والبالغة 15%، مما يزيد من خطر انقطاع التيار الكهربائي.

في الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة، مثل صناعة أشباه الموصلات، حيث لا تتحمل خطوط الإنتاج أدنى انقطاع للتيار، تُعدّ هذه الانقطاعات مصدر قلق بالغ. عادةً ما تحظى شركة TSMC بالأولوية في إعادة التيار الكهربائي، لكن الشبكة الكهربائية تعاني من ضغط كبير.

لتلبية الطلب المتزايد على أشباه الموصلات المتقدمة، تضاعف استهلاك شركة TSMC للطاقة تقريبًا خلال الجيلين الأخيرين من تكنولوجيا الرقائق. ففي العام الماضي وحده، استهلكت الشركة 40.5 كيلوواط/ساعة لإنتاج طبقة قناع واحدة على رقاقة سيليكون بحجم 12 بوصة، أي ما يقارب ضعف الطاقة التي استهلكتها في عام 2017.

إضافة إلى ذلك، تعاني شبكة الكهرباء في تايوان من صعوبة في تلبية الطلب المتزايد على مراكز البيانات نتيجةً لتطور الذكاء الاصطناعي. وتقوم شركات مثل جوجل ببناء وتوسيع مراكز بياناتها في الجزيرة، مما يزيد من الضغط على الشبكة.

ذكرت غرفة التجارة الأمريكية في تايوان في ورقة بحثية هذا العام أن تحديات إمدادات الطاقة في تايوان قد تُثني المستثمرين الدوليين عن الاستثمار فيها. ووصف التقرير وضع الطاقة في تايوان بأنه "تحدٍّ ملحّ"، محذراً من أن الارتفاعات المفاجئة في الأسعار وعدم استقرار إمدادات الطاقة يخلقان بيئة صعبة للشركات العالمية الراغبة في الاستثمار.

أوضح تشن جونغ شون، الباحث في مركز تشونغ هوا للاقتصاد الأخضر، أن نهج تايوان غير المتسق في التسعير يضع الشركات في مأزق. وقال تشن: "إن الزيادات غير المنظمة في الأسعار ستُكبّد الشركات خسائر عند التخطيط لاستثماراتها، مما يُصعّب السيطرة على مخاطر المشاريع".

بدون نموذج تسعير شفاف، ليس أمام شركات مثل TSMC خيار سوى التوافق مع السياسات الحكومية، حتى لو كان ذلك يعني أن هوامش أرباحها ستكون عرضة لتغيرات السياسات.

تأثير إدارة ترامب على وادي السيليكون وشركة TSMC

في غضون ذلك، يستعد وادي السيليكون لتغيير في السياسة الأمريكية مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض. وقد وعد ترامب بإلغاء العديد من السياسات التي تركز على التكنولوجيا والتي وضعها سلفه جو بايدن. ومن بينها، استهداف تطوير الذكاء الاصطناعي.

من المتوقع أن يلغي ترامب الأمر التنفيذي الذي أصدره بايدن بشأن سلامة الذكاء الاصطناعي، والذي كان يهدف إلى وضع مبادئ توجيهية أمنية طوعية لمطوري الذكاء الاصطناعي. وقد زعم ترامب أن نهج بايدن تجاه الذكاء الاصطناعي يكبح الابتكار، وقال إنه يريد تعزيز "تطوير الذكاء الاصطناعي القائم على حرية التعبير". ويعكس هذا الموقف انتقادات الجمهوريين بأن سياسات بايدن قد خلقت "تحيزًا خوارزميًا" في مجال الذكاء الاصطناعي.

من المرجح أيضاً أن تتبنى إدارة ترامب نهجاً أكثر مرونة في قوانين مكافحة الاحتكار، مع خطط لتخفيف الرقابة على عمليات الاندماج. إلا أن موقف ترامب من إنتاج أشباه الموصلات محلياً لا يزال غير واضح. 

على الرغم من وجود مساعٍ مشتركة بين الحزبين لتعزيز قدرة صناعة الرقائق في الولايات المتحدة، إلا أن ترامب كان متشككًا بشأن استثمار الحكومة في هذا القطاع.

يعرف قادة التكنولوجيا هذا النهج جيداً من ولاية ترامب الأولى، فقد تعامل بلطف مع البعض، مثل تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة آبل، بينما اصطدم مع آخرين، مثل جيف بيزوس، مؤسس أمازون. ولم يخفِ ترامب مشاعره تجاه شركات التكنولوجيا الكبرى منذ مغادرته منصبه، متهماً جوجل بإخفاء أخبار إيجابية عنه، وميتا بحظره بشكل غير عادل من منصاتها.

لكن حلفاء ترامب في مجال التكنولوجيا لا يقتصرون على الأسماء المعتادة في وادي السيليكون. فقد ضخ إيلون ماسك، الذي أصبح من أشد مؤيدي ترامب، أكثر من 130 مليون دولار في حملات مؤيدة له. ويتزايد نفوذ ماسك، إذ استغل مكانته كمالك لشركة X (تويتر سابقًا) لتعزيز حضور ترامب.

قد تؤثر صداقة ماسك الوثيقة مع ترامب على السياسة المتعلقة بالمسائل التي تؤثر على تسلا، وسبيس إكس، وربما صناعة التكنولوجيا بأكملها.

كما تقرب أباطرة التكنولوجيا الآخرون من ترامب. فعلى سبيل المثال، أشاد مارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة ميتا، برد ترامب على محاولة الاغتيال الأخيرة ووصفه بأنه "شجاع"، وقامت فيسبوك بهدوء بإزالة بعض الضوابط المتعلقة بالمعلومات المضللة تحت تأثير ترامب.

يُزعم أن بيزوس، مالك صحيفة واشنطن بوست، قد ألغى مقالاً افتتاحياً يدعم كامالا هاريس قبل أسابيع قليلة من الانتخابات. وإذا حافظ الجمهوريون على سيطرتهم على مجلسي النواب والشيوخ، فقد يتمكن ترامب من تمرير أجندة تكنولوجية جديدة. 

في الوقت الراهن، قد يلعب نائبdentالمنتخب جيه دي فانس، المعروف بعلاقاته مع وادي السيليكون، دورًا محوريًا في صياغة سياسة الذكاء الاصطناعي. فانس، مثله مثل ترامب، متشكك في جدوى التنظيم، إذ يرى أن سياسات بايدن عززت سيطرة شركات التكنولوجيا الكبرى على السوق على حساب الشركات الصغيرة.

أعلن فانس دعمه الصريح لتقنية الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر، زاعماً أنها قادرة على مواجهة التحيز اليساري الملحوظ في نماذج الذكاء الاصطناعي السائدة. كما يمتلك نائبdent حالياً مئات الآلاف من الدولارات من عملة البيتكوين.