تي إس إم سي تواجه تباطؤاً في مبيعات أكتوبر مع تراجع الحماس حول رقائق الذكاء الاصطناعي

واجهت شركة "تي إس إم سي" (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.) عقبة في أكتوبر. وبعد أن ارتفعت مبيعاتها بشكل كبير خلال الأشهر الماضية مدفوعة بموجة الذكاء الاصطناعي، أبلغت الشركة عن نمو في المبيعات بنسبة 29.2% الشهر الماضي، وهو أبطأ معدل نمو منذ شهر فبراير.

بلغت مبيعات "تي إس إم سي" في أكتوبر 314.2 مليار ين تايواني، أي ما يعادل حوالي 9.8 مليار دولار أمريكي، لكنها لم تواكب وتيرة الأشهر السابقة. وبالنسبة لشركة كانت تتفوق على وتيرة نمو تتجاوز 30% شهراً تلو الآخر، فإن هذا يمثل أول إشارة واضحة على أن الحماس الشديد حول الذكاء الاصطناعي قد يبدأ في التراجع. 

لا يزال المحللون يتوقعون ارتفاع المبيعات بنسبة 36.1% خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام، لكن الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي لم يعد بنفس القوة الكهربائية التي كان عليها قبل بضعة أشهر.

الآن، إذا كنت تتساءل: "لماذا تُعد تي إس إم سي مهمة جداً؟"، إليك الإجابة. ليست تي إس إم سي مجرد شركة تقنية عادية؛ بل هي الشركة الرائدة في تصنيع الرقائق عالية الأداء. فهي تصنع الرقائق لعملاقين مثل آبل وإنفيديا، وتعمل تقريباً كل تطبيقات الذكاء الاصطناعي المتقدمة التي يمكنك تخيلها على الأجهزة التي تحمل شعار تي إس إم سي.

لذلك، عندما تنخفض مبيعاتها، يولي الجميع اهتماماً كبيراً. ارتفع سهم الشركة بأكثر من 80% فقط خلال هذا العام، لكن هذا الانخفاض يجعل المستثمرين يتساءلون عما إذا كان الجهد التجاري للذكاء الاصطناعي قد لا يكون محصناً تماماً كما توحي الدعاية. 

كان المستثمرون ملتصقين بشاشاتهم لمتابعة مبيعات تي إس إم سي الشهرية، معاملةً أداء الشركة كمقياس حاسم لسوق عتاد الذكاء الاصطناعي. لكن لنتفق على نقطة واحدة بوضوح: تي إس إم سي لا تزال تحقق أرباحاً طائلة.

تكاليف الكهرباء المرتفعة في تايوان تلتهم هوامش ربح تي إس إم سي

بeyond الطلب على الذكاء الاصطناعي، تواجه تي إس إمسي مشكلة أخرى تتمثل في أسعار الطاقة. ارتفعت فواتير الكهرباء في تايوان، وتشعر تي إس إم سي بالأثر. بعد سلسلة من زيادات أسعار الطاقة، تواجه الشركة الآن بعضاً من أعلى تكاليف الكهرباء في البلاد.

شركة الكهرباء في تايوان، وهي مؤسسة مملوكة للدولة، كانت ترفع الأسعار، جزئياً بسبب ارتفاع تكاليف الوقود الأحفوري بعد الغزو الروسي لأوكرانيا. منذ عام 2022، رفعت تايوان أسعار الكهرباء أربع مرات، ولم يشعر بالألم فقط المواطن العادي، بل تضرب الشركات الصناعية الكبرى بشكل أشد.

في أبريل الماضي، رفعت تايوان أسعار الكهرباء بنسبة 11% في المتوسط، لكن تي إس إم سي وشركات التصنيع الكبيرة الأخرى تعرضت لزيادة هائلة بلغت 25%. ثم، في الشهر الماضي فقط، علقت الحكومة الأسعار للأسر وبعض الشركات الصغيرة.

ولكن، ما رأيكم؟ تعرضت تي إس إم سي والشركات الكبيرة الأخرى في الصناعات المزدهرة لزيادة إضافية بنسبة 14%. وقال المسؤولون: "بشكل أساسي، تضاعف السعر في السنوات القليلة الماضية. لذلك، نعتقد أن سعر الكهرباء لنا في تايوان سيكون الأعلى في جميع المناطق التي نعمل بها العام المقبل". قالت ونديل هوانغ، الرئيس المالي لشركة تي إس إم سي، مخاطباً المستثمرين.

تخيل ذلك—تي إس إم سي تدفع أكثر للحفاظ على إضاءة مصانعها في تايوان مما تدفعه في مصانعها بالولايات المتحدة واليابان. قريباً، ستحتاج أيضاً لتشغيل مصنعها القادم في ألمانيا، لكن التكاليف المرتفعة في تايوان ستبرز بشكل واضح.

أصبحت تكاليف الكهرباء الآن واحدة من أكبر النفقات المحلية لتي إس إم سي. كانت تايوان تحافظ على أسعار الكهرباء منخفضة للصناعات، مما يشجع النمو، لكن هذا يتغير. حتى وقت قريب، كانت الصناعات في تايوان تدفع أقل من الأسر مقابل الكهرباء—وهو ترتيب غير معتاد بالمعايير العالمية.

ومع ذلك، في العامين الماضيين، انقلب هذا الاتجاه. وفقاً لتشينغ روي-هي، كبير المحللين في معهد تشونغ-هوا للأبحاث الاقتصادية في تايوان: "كانت أسعار الكهرباء للأسر أعلى من تلك للصناعة، كما هو الحال في معظم الاقتصادات المتقدمة، لتعكس التكلفة الأعلى لتزويد الأسر بسبب الحاجة إلى التحويل من الجهد العالي إلى المنخفض." لم يعد الأمر كذلك الآن.

تي إس إم سي تتعامل مع صراعات الطاقة في تايوان وسط تحول عالمي في الطاقة

مشاكل الطاقة في تايوان تتجاوز الأسعار المرتفعة. تسارع البلاد لبناء مصادر الطاقة المتجددة، لكنها لا تزال أمامها شوط طويل. حالياً، لا تزال تايوان تعتمد على الفحم والغاز الطبيعي المسال لأكثر من 80% من طاقتها.

رغم أنها تضع خططاً طموحة لتوليد ما يصل إلى 30% من كهربائها من مصادر متجددة بحلول عام 2030، إلا أن التقدم بطيء. لسنوات، ساعدت الطاقة النووية في الحفاظ على استقرار الشبكة في تايوان، حيث كانت توفر نصف طاقتها في ثمانينيات القرن الماضي.

اليوم، تمثل الطاقة النووية فقط 6%، وتخطط تايوان لإيقافها تماماً بحلول مايو المقبل عندما يُغلق المفاعل الأخير. مصادر الطاقة المتجددة مثل الرياح والطاقة الشمسية توفر حالياً حوالي 9.5% فقط من كهرباء تايوان، لذا تعتمد الشبكة بشكل كبير على الوقود الأحفوري.

ماذا يعني هذا لتي إس إم سي؟ حسنًا، إنه ليس أزمة وجودية، لكنه ليس شيئاً تافهاً أيضاً. تتوقع الشركة أن تؤدي زيادات أسعار الطاقة هذه إلى تآكل هامش الربح الإجمالي بنسبة حوالي 1% العام المقبل. هذه نسبة صغيرة إذا أخذنا في الاعتبار أن هامش الربح الإجمالي لتي إس إم سي يبلغ حوالي 60%، لكنها سطر إضافي في قائمة طويلة من التكاليف المتزايدة.

في قطاع الإلكترونيات في تايوان، لا تشكل تكاليف الطاقة سوى حوالي 1.5% من النفقات التشغيلية. لكن المشكلة الأكبر هي عدم وجود مستقبل مستقر للطاقة، وهو أمر حاسم لعملية الإنتاج كثيفة الاستهلاك للطاقة لدى تي إس إم سي.

المخاطر تتراكم

أصدرت وكالة "ستاندرد آند بورز غلوبال" تحذيراً مؤخراً، مفاده أن مشاكل الطاقة في تايوان أصبحت تشكل خطراً على الائتمان الخاص بتي إس إم سي. على مدار العقد الماضي، انخفضت احتياطيات الكهرباء في تايوان دون هدف الحكومة البالغ 15% عدة مرات، مما يرفع خطر انقطاع التيار الكهربائي.

في الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة مثل تصنيع أشباه الموصلات، حيث لا يمكن لخطوط الإنتاج تحمل حتى وميض انقطاع، تُعد هذه الانقطاعات مصدر قلق جدي. عادةً ما تحصل تي إس إم سي على الأولوية عند استعادة التيار الكهربائي، لكن الشبكة مشدودة جداً.

لتلبية الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة، تضاعف استخدام تي إس إم سي للطاقة تقريباً على مدى الجيلين الأخيرين من تقنيات الرقائق. في العام الماضي وحده، استخدمت تي إس إم سي 40.5 كيلوواط/ساعة لصنع طبقة قناع واحدة من رقائق 12 بوصة، وهو ما يقارب ضعف الطاقة التي كانت تحتاجها في عام 2017.

إلى جانب ذلك، تكافح شبكة الكهرباء في تايوان لمواكبة الطلب الجديد المدفوع بالذكاء الاصطناعي على مراكز البيانات. تقوم شركات مثل جوجل ببناء وتوسيع مراكز البيانات في الجزيرة، مما يضيف ضغطاً إضافياً.

قالت غرفة التجارة الأمريكية في تايوان في ورقة بيضاء هذا العام إن تحديات إمدادات الطاقة في تايوان قد تثري المستثمرين الدوليين. ووصف التقرير الوضع الطاقي في تايوان بأنه "تحدي ملح"، محذراً من أن الارتفاعات المفاجئة في الأسعار وانعدام استقرار إمدادات الكهرباء تخلق بيئة صعبة للشركات العالمية التي تنوي الاستثمار.

شرح تشن جونغ-شون، الباحث في مركز الاقتصاد الأخضر في تشونغ-هوا، أن النهج غير المتسق لتايوان في التسعير يترك الشركات في مأزق. وقال تشن: "إن الزيادات العشوائية في الأسعار ستترك الشركات في خسارة عند التخطيط لاستثمارات، مما يجعل من الصعب السيطرة على مخاطر المشاريع".

وبدون نموذج تسعير شفاف، لا تجد شركات مثل تاسك (TSMC) مفرًا من الانصياع لسياسات الحكومة، حتى لو كان ذلك يعني أن هوامش أرباحها رهينة لتغيرات السياسات.

تأثير إدارة ترامب على وادي السيليكون وتاسك

وفي الوقت نفسه، تستعد وادي السيليكون لتغيير في السياسة الأمريكية مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض. وقد وعد ترامب بإلغاء عدة سياسات تركز على التكنولوجيا حددتها سلفته، جو بايدن. ومن بين هذه السياسات، يستهدف تطوير الذكاء الاصطناعي.

من المتوقع أن يلغي ترامب الأمر التنفيذي الخاص بسلامة الذكاء الاصطناعي الصادر عن بايدن، والذي كان يهدف إلى وضع إرشادات أمنية طوعية لمطوري الذكاء الاصطناعي. وقد جادل ترامب بأن نهج بايدن في الذكاء الاصطناعي يقمع الابتكار، وقال إنه يريد تعزيز "تطوير الذكاء الاصطناعي القائم على حرية التعبير". ويتماشى هذا الموقف مع انتقادات الجمهوريين التي تشير إلى أن سياسات بايدن خلقت "تحيزًا خوارزميًا" في الذكاء الاصطناعي.

ومن المرجح أن تتبنى إدارة ترامب نهجًا "أقل تدخلاً" في تنظيم مكافحة الاحتكار، مع خطط لتخفيف الرقابة على عمليات الدمج. ومع ذلك، فإن آراء ترامب بشأن إنتاج أشباه الموصلات محليًا تظل غير مؤكدة. 

ورغم وجود دفع bipartisan لتعزيز قدرة تصنيع الرقائق في الولايات المتحدة، إلا أن ترامب كان متشككًا بشأن الاستثمار الحكومي في هذا القطاع.

يعرف قادة التكنولوجيا القصة من فترة ترامب الأولى – فقد كان يتعامل بلطف مع البعض، مثل تيم كوك، رئيس تنفيذي لشركة أبل، بينما كان يتصارع مع آخرين، مثل جيف بيزوس، مؤسس أمازون. ولم يتردد ترامب في التعبير عن مشاعره تجاه شركات التكنولوجيا الكبرى منذ مغادرته المنصب، متهمًا جوجل بإخفاء الأخبار الإيجابية حوله وميتا بحظره بشكل غير عادل من منصاتها.

لكن حلفاء ترامب في مجال التكنولوجيا يتجاوزون المشتبه بهم المعتادين في وادي السيليكون. فقد سكب إيلون ماسك، الذي أصبح أحد أنصار ترامب الأوفياء، أكثر من 130 مليون دولار في الحملات المؤيدة لترامب. وتزداد نفوذ ماسك حيث استخدم تأثيره بصفتة مالك منصة إكس (تويتر سابقًا) لتضخيم وصول ترامب.

قد تؤثر الصداقة الوثيقة بين ماسك وترامب في سياسات تؤثر على تسلا وسبيس إكس، وربما على صناعة التكنولوجيا بأكملها.

كما اقترب كبار رجال التكنولوجيا الآخرين من ترامب. فعلى سبيل المثال، أشاد مارك زوكربيرغ، الرئيس التنفيذي لشركة ميتا، برد ترامب على محاولة اغتيال حديثة بـ "الجرأة"، وقد أزال فيسبوك بهدوء بعض ضوابط مكافحة المعلومات المضللة تحت تأثير ترامب.

ووفقًا للتقارير، قام بيزوس، الذي يمتلك صحيفة واشنطن بوست، بإسقاط مقال رأي يدعم كامالا هاريس قبل أسابيع قليلة من الانتخابات. وإذا حافظ الجمهوريون على قبضتهم على مجلس النواب ومجلس الشيوخ، فقد يدفع ترامب من خلال جدول أعمال تقني جديد. 

في الوقت الحالي، قد يلعب نائب الرئيس المنتخب جيه دي فانس، المعروف بعلاقته بوادي السيليكون، دورًا رئيسيًا في صياغة سياسة الذكاء الاصطناعي. وفانس، مثل ترامب، متشكك في التنظيم، قائلاً إن سياسات بايدن عززت سيطرة شركات التكنولوجيا الكبرى على السوق على حساب اللاعبين الأصغر.

دعم فانس علنًا تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر، والتي يزعم أنها يمكن أن تعارض التحيز اليساري المدرك في نماذج الذكاء الاصطناعي السائدة. كما يحتفظ نائب الرئيس حاليًا بمئات الآلاف من الدولارات في عملة البيتكوين (BTC).