交易员们错了。大错特错。2025年过去六个月，特朗普的总统任期几乎彻底颠覆了华尔街对市场、通胀和美国经济实力的所有假设。.
原本预计在特朗普的低税收、高关税政策推动下，美国将主导经济的一年，却完全变成了另一番景象。据彭博社报道，这些政策引发了恐慌、混乱，以及多年来最剧烈的价格波动。
危机爆发得很快。主权债券市场的剧烈波动拉开了序幕。随后，日元兑美元汇率上涨近9%。新兴市场再次成为trac焦点。.
但真正的冲击来自交易员们最意想不到的地方：美元、股市以及特朗普的经济政策。所有这些都遭受重创，市场上的黄金交易机会荡然无存。.
特朗普的政策削弱了美元，令投资者措手不及。
年初时，人们的预期很简单：特朗普的经济计划将推高通胀，减缓美联储降息的可能性，并进一步推高美元汇率。然而，事实并非如此。 trac美元汇率的彭博指数创下了自2005年以来最糟糕的开局。抛售幅度巨大，冲击波及全球。.
4月份，特朗普推出“解放日”关税政策，事态进一步升级。这项影响范围广、力度大的惩罚性措施严重打击了投资者信心，其冲击是巨大的。人们对美国可能陷入衰退的担忧日益加剧，交易员们开始相信，特朗普或许正试图通过打压美元来扶持国内产业。.
这对美国政府来说是个问题。它仍然依赖外国投资者为其庞大的债务融资。美元走弱意味着这些投资者的回报减少，也意味着对美国资产的信心下降。摩根大通策略师米拉·钱丹表示，美元与利率和股票市场联系的减弱可能反映出其根基出现了更深的裂痕。她的团队预计，到年底美元还将再下跌2%。.
摩根士丹利、法国兴业银行和摩根大通等银行都曾预期美元在今年上半年保持tron。他们错了。他们认为美元会缓慢贬值，或许要到年底才会出现。谁也没料到美元会这么早就崩盘。.
美国股市暴跌、反弹，令交易员们困惑不已。
1月份，华尔街对美国股市趋之若鹜。所有人都把赌注押在人工智能和美国经济的强劲势头上。纳斯达克100指数一路飙升。然而，随后崩盘来临。从2月到4月，该指数市值蒸发了近7万亿美元。乐观情绪迅速消散。.
部分原因在于中国的DeepSeek。这家人工智能初创公司横空出世，突然间似乎对美国科技霸主地位构成了真正的威胁。这是第一个裂痕。随后，特朗普的关税政策加剧了人们对美国经济可能停滞的担忧。美国银行3月份的一项调查显示，基金经理们以前所未有的规模抛售了美国股票。.
到了四月份，牛市已然消退。市场没有上涨空间，投资者也不愿承担风险。然而，特朗普却做出了出乎所有人意料的举动：暂停了一些最严厉的关税，这彻底扭转了局面。标普500指数飙升至新高，经济持续增长，科技股也因tron的盈利和持续的扩张而再次火爆。大型投资者在四月中旬重新涌入市场，并且至今仍未撤离。.
这场混乱表明，特朗普的政策能够多么迅速地改变市场走势。他推出关税政策，导致股市暴跌。随后他又暂停了这些政策，扭转了局面。一切都不稳定。所有措手不及的交易员都被迫重新思考他们的交易策略。.
美元暴跌之际，日元却tron。年初时，投资者就已看好日本。日本央行是少数几家预计在2025年加息的央行之一，而其他央行则计划降息。仅凭这一点，日元就显得很有吸引力。但随后特朗普的政策更是火上浇油。.
随着市场对特朗普的贸易政策和日益加剧的经济衰退威胁做出反应，交易员们纷纷寻求避险资产。日元历来被视为市场动荡时期的避险货币，自然成为首选。到6月份，日元兑美元汇率已上涨近9%，成为全年表现最佳的货币之一。.
