Les investisseurs se sont trompés sur bien des points en 2025, alors qu'ils tentent de comprendre Trump

Les investisseurs se sont trompés. Complètement trompés. Six mois après le début de 2025, la présidence de Trump a balayé presque toutes les hypothèses formulées par Wall Street concernant les marchés, l'inflation et la vigueur de l'économie américaine.

Ce qui devait être une année de domination américaine, portée par la politique fiscale avantageuse de Trump, s'est transformé en tout autre chose. Selon Bloomberg, ces politiques ont engendré peur, confusion et une volatilité des marchés parmi les plus fortes observées depuis des années.

Les répercussions ont été rapides. Des mouvements massifs sur le marché des obligations souveraines ont déclenché la crise. Le yen japonais a ensuite grimpé de près de 9 % face au dollar. Les marchés émergents ont alors de nouveautracl'attention.

Mais le véritable choc est venu d'où les investisseurs s'y attendaient le moins : du dollar américain, des actions et du programme économique de Trump lui-même. Tout s'est effondré et les opportunités d'investissement les plus lucratives ont disparu.

Les politiques de Trump affaiblissent le dollar et prennent les investisseurs par surprise

Au début de l'année, le pari était simple : les projets économiques de Trump allaient faire grimper l'inflation, freiner toute possibilité de baisse des taux de la Réserve fédérale et renforcer encore le dollar. Or, il n'en fut rien. L'indice Bloomberg tracla devise américaine a enregistré son pire début d'année depuis 2005. La chute des cours a été brutale. Le choc a été mondial.

La situation s'est envenimée en avril lorsque Trump a instauré ses droits de douane dits « du Jour de la Libération » : des sanctions agressives et de grande envergure qui ont ébranlé la confiance des investisseurs. L'impact a été brutal. Les craintes d'une possible récession américaine se sont installées et les opérateurs ont commencé à penser que Trump cherchait peut-être activement à affaiblir le dollar pour favoriser l'industrie nationale.

C'est un problème pour le gouvernement américain. Il dépend toujours des investisseurs étrangers pour financer son énorme dette publique. Un dollar plus faible signifie des rendements moindres pour ces investisseurs. Cela signifie également une moindre confiance dans les actifs américains. Meera Chandan, stratégiste chez JPMorgan, a déclaré que l'affaiblissement du lien entre le dollar et les taux d'intérêt et les actions pourrait révéler des failles plus profondes dans ses fondements. Son équipe prévoit une nouvelle baisse de 2 % de la valeur du dollar d'ici la fin de l'année.

Des banques comme Morgan Stanley, Société Générale et JPMorgan s'attendaient toutes à ce que le dollar restetrondurant le premier semestre. Elles se sont trompées. Elles pensaient qu'il se déprécierait lentement, peut-être en fin d'année. Personne n'avait prédit cet effondrement précoce.

Les actions américaines s'effondrent, rebondissent et sèment la confusion chez les investisseurs

En janvier, Wall Street misait tout sur les actions américaines. Tous les investisseurs avaient raison sur l'intelligence artificielle et la vigueur de l'économie américaine. Le Nasdaq 100 était en pleine ascension. Puis ce fut le krach. Entre février et avril, près de 7 000 milliards de dollars de capitalisation boursière ont disparu de l'indice. L'optimisme s'est rapidement dissipé.

L'une des raisons ? DeepSeek, la start-up chinoise spécialisée en intelligence artificielle. Surgie de nulle part, elle est soudainement apparue comme une véritable menace pour la domination technologique américaine. Ce fut le premier signe d'alerte. Puis, les décisions tarifaires de Trump ont alimenté la crainte d'un ralentissement de l'économie américaine. Un sondage réalisé en mars par Bank of America a révélé que les gestionnaires de fonds s'étaient retirés des actions américaines en nombre record.

En avril, l'optimisme avait disparu. Plus aucune perspective de hausse, plus aucune appétence pour le risque. Mais Trump a alors fait l'impensable : suspendre certains des droits de douane les plus élevés, ce qui a tout bouleversé. Le S&P 500 a explosé vers de nouveaux sommets, l'économie a continué de bien se porter et les valeurs technologiques ont connu un regain de popularité, grâce à des résultatstronet une croissance soutenue. Les grands investisseurs sont revenus en force à la mi-avril et n'ont pas fléchi depuis.

Le chaos a démontré la rapidité avec laquelle les politiques de Trump peuvent bouleverser le comportement des marchés. L'instauration de droits de douane a contribué à l'effondrement des cours boursiers. Puis, en les suspendant, la situation s'est inversée. Rien n'était stable. Chaque investisseur pris au dépourvu a été contraint de revoir entièrement sa stratégie.

Alors que le dollar américain s'effondrait, le yen setron. Dès le début de l'année, les investisseurs misaient sur le Japon. La Banque du Japon figurait parmi les rares banques centrales prévoyant une hausse des taux en 2025, tandis que d'autres envisageaient une baisse. Ce seul facteur contribuait à la vigueur du yen. Mais l'arrivée de Trump au pouvoir n'a fait qu'aggraver la situation.

Face aux réactions des marchés aux mesures commerciales de Trump et à la menace croissante de récession, les investisseurs se sont tournés vers des valeurs refuges. Le yen, toujours considéré comme une valeur refuge en période de turbulences, s'est imposé comme un choix évident. En juin, il avait progressé de près de 9 % face au dollar. Il a figuré parmi les devises les plus performantes de l'année.