I trader hanno sbagliato molte cose nel 2025, mentre cercano di dare un senso a Trump

I trader avevano torto. Completamente torto. Sei mesi nel 2025, la presidenza di Trump ha spazzato via quasi ogni assunzione che Wall Street faceva sui mercati, sull'inflazione e sulla forza dell'economia statunitense.

Ciò che doveva essere un anno di dominio americano, guidato dalle politiche a basse tasse e alte tariffe di Trump, si è trasformato in qualcosa di completamente diverso. Secondo Bloomberg, quelle politiche hanno innescato paura, confusione e alcune delle azioni di prezzo più selvagge viste in anni.

Le conseguenze sono iniziate rapidamente. Mosse massive nei bond sovrani hanno dato il via. Poi lo yen giapponese è salito di quasi il 9% contro il dollaro. I mercati emergenti hanno iniziato ad attrarre nuovamente l'attenzione.

Ma lo shock reale è arrivato da dove i trader se lo aspettavano meno: il dollaro statunitense, le azioni e la stessa agenda economica di Trump. Tutto è stato distrutto e i trade d'oro del mercato non sono da nessuna parte da trovare.

Le politiche di Trump indeboliscono il dollaro e colgono di sorpresa gli investitori

All'inizio dell'anno, la scommessa era semplice: i piani economici di Trump avrebbero guidato l'inflazione verso l'alto, rallentato qualsiasi possibilità di tagli dei tassi della Federal Reserve e spinto il dollaro ancora più in alto. Questo non è successo. Un indice Bloomberg che traccia la valuta statunitense ha registrato il peggior inizio di anno dal 2005. Il sell-off è stato profondo. Lo shock è stato globale.

Le cose si sono intensificate ad aprile quando Trump ha lanciato le tariffe del

Questo è un problema per il governo americano. Dipende ancora dagli investitori stranieri per finanziare il suo enorme accumulo di debito. Un dollaro più debole significa rendimenti più piccoli per quegli investitori. Significa anche meno fiducia negli asset statunitensi. La stratega di JPMorgan Meera Chandan ha detto che il legame in declino del dollaro con i tassi di interesse e le azioni potrebbe riflettere crepe più profonde nella sua fondazione. Il suo team si aspetta un altro calo del 2% nella forza del dollaro entro la fine dell'anno.

Banche come Morgan Stanley, Societe Generale e JPMorgan si aspettavano tutte che il dollaro rimanesse forte attraverso la prima metà dell'anno. Avevano torto. Pensavano che avrebbe perso valore lentamente, forse verso la fine dell'anno. Nessuno ha previsto questo crollo anticipato.

Le azioni USA crollano, si riprendono e lasciano i trader confusi

Wall Street era tutta concentrata sulle azioni americane a gennaio. Tutti avevano le loro fiches sull'intelligenza artificiale e sulla forza dell'economia statunitense. Il Nasdaq 100 stava volando alto. Poi è arrivato il crollo. Tra febbraio e aprile, quasi 7 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato sono svaniti dall'indice. L'ottimismo è morto rapidamente.

Una parte del motivo? DeepSeek della Cina. La startup di AI è uscita dal nulla e all'improvviso sembrava una vera minaccia al dominio tecnologico americano. Questa è stata la prima crepa. Poi le decisioni tariffarie di Trump hanno aggiunto una paura reale che l'economia statunitense potesse stallare. Un sondaggio di marzo della Bank of America ha mostrato che i gestori di fondi avevano ritirato le azioni statunitensi in numeri record.

Ad aprile, i tori erano andati via. Non c'era upside, nessun appetito per il rischio, ma poi Trump ha fatto ciò che nessuno si aspettava, mettendo in pausa alcune delle tariffe più severe, il che ha ribaltato tutto. L'S&P 500 è esploso verso nuovi massimi, l'economia ha continuato a ronzare e le azioni tecnologiche si sono riscaldate di nuovo, grazie a utili forti e crescita costante. I grandi investitori sono tornati a metà aprile e non si sono ritirati.

Il caos ha mostrato quanto rapidamente le politiche di Trump possano cambiare il comportamento del mercato. Ha introdotto tariffe che hanno aiutato a spingere le azioni in un buco. Poi le ha messe in pausa e ha ribaltato tutto. Nulla di tutto ciò era stabile. Ogni trader colto di sorpresa è stato costretto a ripensare tutta la sua strategia.

Mentre il dollaro USA crollava, lo yen si rafforzava. All'inizio dell'anno, gli investitori stavano già scommettendo sul Giappone. La Banca del Giappone era una delle poche banche centrali previste per aumentare i tassi nel 2025, mentre altre stavano guardando a tagliare. Questo da solo faceva sembrare buono lo yen. Ma poi Trump ha aggiunto benzina sul fuoco.

Mentre i mercati reagivano alle mosse commerciali di Trump e alla crescente minaccia di recessione, i trader cercavano sicurezza. Lo yen, sempre visto come un rifugio in tempi di stress, era la giocata ovvia. A giugno, aveva guadagnato quasi il 9% contro il dollaro. Era una delle valute con le migliori prestazioni di tutto l'anno.