Gli investitori si sbagliavano. Completamente. A sei mesi dall'inizio del 2025, la presidenza di Trump ha spazzato via quasi ogni ipotesi di Wall Street sui mercati, l'inflazione e la solidità dell'economia statunitense.
Quello che avrebbe dovuto essere un anno di dominio americano, guidato dalle politiche di Trump basate su basse tasse e alti dazi, si è trasformato in qualcosa di completamente diverso. Secondo Bloomberg, queste politiche hanno scatenato paura, confusione e alcune delle più folli oscillazioni dei prezzi registrate negli ultimi anni.
Le ricadute sono iniziate rapidamente. Le massicce mosse sui titoli di Stato hanno dato il via alla crisi. Poi lo yen giapponese è salito di quasi il 9% rispetto al dollaro. I mercati emergenti hanno ricominciato adtracl'attenzione.
Ma il vero shock è arrivato da dove i trader meno se lo aspettavano: il dollaro USA, le azioni e il programma economico di Trump. Tutto è andato a pezzi e le posizioni d'oro del mercato sono scomparse.
Le politiche di Trump indeboliscono il dollaro e colgono di sorpresa gli investitori
All'inizio dell'anno, la scommessa era semplice: i piani economici di Trump avrebbero spinto l'inflazione al rialzo, rallentato ogni possibilità di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e spinto ulteriormente il dollaro. Non è andata così. Un indice Bloomberg che tracla valuta statunitense ha registrato il suo peggior inizio d'anno dal 2005. La svendita è stata profonda. Lo shock è stato globale.
La situazione si è aggravata ad aprile, quando Trump ha introdotto i dazi del "Giorno della Liberazione", sanzioni aggressive e di vasta portata che hanno scosso la fiducia degli investitori. L'impatto è stato brutale. Le preoccupazioni per una possibile recessione negli Stati Uniti hanno preso piede e gli operatori hanno iniziato a credere che Trump stesse attivamente cercando di indebolire il dollaro per aiutare l'industria nazionale.
Questo è un problema per il governo americano. Dipende ancora dagli investitori stranieri per finanziare il suo enorme debito. Un dollaro più debole significa rendimenti minori per quegli investitori. Significa anche una minore fiducia negli asset statunitensi. Meera Chandan, stratega di JPMorgan, ha affermato che la perdita di collegamento del dollaro con i tassi di interesse e le azioni potrebbe riflettere crepe più profonde nelle sue fondamenta. Il suo team prevede un ulteriore calo del 2% della forza del dollaro entro la fine dell'anno.
Banche come Morgan Stanley, Société Générale e JPMorgan si aspettavano che il dollaro rimanessetronper tutta la prima metà dell'anno. Si sbagliavano. Pensavano che avrebbe perso valore lentamente, forse verso la fine dell'anno. Nessuno ha parlato di crollo precoce.
Le azioni statunitensi crollano, rimbalzano e lasciano i trader confusi
A gennaio, Wall Street ha puntato tutto sulle azioni americane. Tutti puntavano sull'intelligenza artificiale e sulla solidità dell'economia statunitense. Il Nasdaq 100 volava alto. Poi è arrivato il crollo. Tra febbraio e aprile, quasi 7.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato sono scomparsi dall'indice. L'ottimismo si è spento rapidamente.
Parte del motivo? La cinese DeepSeek. La startup di intelligenza artificiale è spuntata dal nulla e all'improvviso è sembrata una vera minaccia al dominio tecnologico americano. Quello è stato il primo tentativo. Poi le decisioni sui dazi di Trump hanno aggiunto il timore concreto che l'economia statunitense potesse bloccarsi. Un sondaggio di marzo della Bank of America ha mostrato che i gestori di fondi si erano ritirati dalle azioni statunitensi in numeri record.
Ad aprile, i rialzisti erano spariti. Non c'era alcun potenziale di rialzo, nessuna propensione al rischio, ma poi Trump ha fatto ciò che nessuno si aspettava, sospendendo alcuni dei dazi più severi, che hanno ribaltato tutto. L'S&P 500 è esploso raggiungendo nuovi massimi, l'economia ha continuato a prosperare e i titoli tecnologici sono tornati a crescere, grazie a utilitrone una crescita costante. I grandi investitori sono tornati a investire a metà aprile e non si sono più tirati indietro.
Il caos ha dimostrato quanto velocemente le politiche di Trump possano cambiare il comportamento del mercato. Ha introdotto dazi che hanno contribuito a far crollare le azioni. Poi li ha sospesi e ha ribaltato tutto. Niente di tutto ciò è rimasto stabile. Ogni trader colto di sorpresa è stato costretto a ripensare la propria strategia.
Mentre il dollaro USA crollava, lo yen sitron. All'inizio dell'anno, gli investitori scommettevano già sul Giappone. La Banca del Giappone era una delle poche banche centrali che si prevedeva avrebbe aumentato i tassi nel 2025, mentre altre puntavano a tagliarli. Questo da solo rendeva lo yen un'ottima opportunità. Ma poi Trump ha gettato benzina sul fuoco.
Mentre i mercati reagivano alle mosse commerciali di Trump e alla crescente minaccia di recessione, gli operatori cercavano sicurezza. Lo yen, sempre visto come un rifugio in periodi di stress, era la mossa più ovvia. A giugno, aveva guadagnato quasi il 9% rispetto al dollaro. È stata una delle valute con le migliori performance dell'anno.
