Händler haben 2025 viele Dinge falsch gemacht, als sie versuchten, Trumps

Die Händler lagen falsch. Völlig falsch. Sechs Monate in 2025 hat Trumps Präsidentschaft fast jede Annahme, die Wall Street über Märkte, Inflation und die Stärke der US-Wirtschaft hatte, über den Haufen geworfen.

Was eigentlich ein Jahr der amerikanischen Dominanz sein sollte, angetrieben von Trumps steuersenkenden und zollhöhenden Politiken, entwickelte sich zu etwas ganz anderem. Laut Bloomberg lösten diese Politiken Angst, Verwirrung und einige der wildesten Kursbewegungen aus, die man in Jahren gesehen hat.

Die Folgen traten schnell ein. Massive Bewegungen bei Staatsanleihen legten den Grundstein. Dann kletterte der japanische Yen um fast 9 % gegenüber dem Dollar. Schwellenländer rückten wieder in den Fokus.

Der eigentliche Schock kam jedoch von dort, wo Händler es am wenigsten erwarteten: dem US-Dollar, den Aktien und Trumps eigener Wirtschaftsagenda. Alles wurde zerrissen, und die goldenen Trades des Marktes sind nirgendwo mehr zu finden.

Trump-Politiken schwächen den Dollar und überraschen Investoren

Zu Jahresbeginn war die Wette einfach: Trumps Wirtschaftspläne würden die Inflation in die Höhe treiben, jede Chance auf Zinssenkungen der Federal Reserve verlangsamen und den Dollar noch weiter steigen lassen. Das ist nicht passiert. Ein von Bloomberg verfolgter Index für die US-Währung verzeichnete den schlechtesten Jahresstart seit 2005. Der Ausverkauf war tiefgreifend. Der Schock war global.

Die Situation eskalierte im April, als Trump seine „Liberation Day“-Zölle ausrollte – weitreichende, aggressive Strafen, die das Vertrauen der Investoren erschütterten. Die Auswirkungen waren brutal. Die Befürchtung vor einer möglichen US-Rezession griff um sich, und Händler begannen zu glauben, Trump versuche aktiv, den Dollar zu schwächen, um die inländische Industrie zu unterstützen.

Das ist ein Problem für die amerikanische Regierung. Sie ist immer noch auf ausländische Investoren angewiesen, um ihren massiven Schuldenberg zu finanzieren. Ein schwächerer Dollar bedeutet geringere Renditen für diese Investoren. Er bedeutet auch weniger Vertrauen in US-Anlagen. JPMorgan-Stratege Meera Chandan sagte, die nachlassende Verbindung des Dollars zu Zinssätzen und Aktien könnte auf tiefere Risse in seinem Fundament hinweisen. Ihr Team erwartet bis Jahresende einen weiteren Rückgang der Dollar-Stärke um 2 %.

Banken wie Morgan Stanley, Societe Generale und JPMorgan hatten alle erwartet, dass der Dollar durch die erste Jahreshälfte stark bleiben würde. Sie lagen falsch. Sie dachten, er würde langsam an Wert verlieren, vielleicht spät im Jahr. Niemand hatte diesen frühen Zusammenbruch vorhergesagt.

US-Aktien stürzen ab, erholen sich und lassen Händler verwirrt zurück

Wall Street war im Januar voll auf amerikanische Aktien gesetzt. Jeder hatte seine Chips auf künstliche Intelligenz und die Stärke der US-Wirtschaft gesetzt. Der Nasdaq 100 flog hoch. Dann kam der Crash. Zwischen Februar und April verschwanden fast 7 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung aus dem Index. Die Optimismus starb schnell.

Ein Teil des Grundes? Chinas DeepSeek. Das KI-Startup kam aus dem Nichts und sah plötzlich wie eine echte Bedrohung für die technologische Dominanz Amerikas aus. Das war der erste Riss. Dann fügten Trumps Zollsentscheidungen echte Angst hinzu, dass die US-Wirtschaft ins Stocken geraten könnte. Eine März-Umfrage von Bank of America zeigte, dass Fondsmanager US-Aktien in Rekordzahlen abgezogen hatten.

Bis April waren die Bullen weg. Es gab keinen Aufwärtstrend, keine Risikobereitschaft, aber dann tat Trump etwas, was niemand erwartete: Er pausierte einige der schärfsten Zölle, was alles umkehrte. Der S&P 500 explodierte zu neuen Höchstständen, die Wirtschaft summte weiter, und Tech-Aktien wurden wieder heiß, dank starker Quartalszahlen und konstanten Wachstums. Große Investoren stiegen Mitte April wieder ein und sind nicht zurückgewichen.

Das Chaos zeigte, wie schnell Trumps Politiken das Marktverhalten ändern können. Er führte Zölle ein, die die Aktien in ein Loch trieben. Dann pausierte er sie und drehte alles um. Nichts davon war stabil. Jeder Händler, der unvorbereitet erwischt wurde, war gezwungen, seine gesamte Strategie zu überdenken.

Während der US-Dollar zusammenbrach, wurde der Yen stärker. Zu Jahresbeginn setzten Investoren bereits auf Japan. Die Bank of Japan war eine der wenigen Zentralbanken, die 2025 eine Zinserhöhung erwarteten, während andere auf Senkungen abzielten. Das allein ließ den Yen gut aussehen. Aber dann schürte Trump das Feuer weiter.

Als die Märkte auf Trumps Handelsbewegungen und die steigende Bedrohung durch eine Rezession reagierten, suchten Händler nach Sicherheit. Der Yen, der immer als Zuflucht in stressigen Zeiten galt, war die offensichtliche Wahl. Bis Juni hatte er um fast 9 % gegenüber dem Dollar gewonnen. Er war eine der am besten performenden Währungen des gesamten Jahres.