Трейдеры ошиблись. Совершенно ошиблись. Спустя шесть месяцев после начала 2025 года президентство Трампа разрушило почти все предположения Уолл-стрит относительно рынков, инфляции и силы американской экономики.
Год, который должен был стать годом американского доминирования, обусловленного политикой Трампа с низкими налогами и высокими пошлинами, обернулся совершенно иным результатом. По данным Bloomberg, эта политика вызвала страх, замешательство и одни из самых резких колебаний цен за последние годы.
Последствия начались стремительно. Масштабные колебания на рынке государственных облигаций положили начало всему. Затем японская иена выросла почти на 9% по отношению к доллару. Рынки развивающихся стран снова началиtracк себе внимание.
Но настоящий шок пришел оттуда, откуда трейдеры меньше всего этого ожидали: от доллара США, акций и экономической программы самого Трампа. Все это рухнуло, и лучшие сделки на рынке исчезли.
Политика Трампа ослабляет доллар и застает инвесторов врасплох
В начале года ставка была проста: экономические планы Трампа приведут к росту инфляции, замедлят любые шансы на снижение процентных ставок Федеральной резервной системы и еще больше укрепят доллар. Но этого не произошло. tracBloomberg, отслеживающий американскую валюту, показал худший старт года с 2005 года. Распродажа была глубокой. Шок был глобальным.
Ситуация обострилась в апреле, когда Трамп ввел свои «пошлины Дня освобождения» — масштабные и агрессивные санкции, которые подорвали доверие инвесторов. Последствия были ужасающими. Усилились опасения по поводу возможной рецессии в США, и трейдеры начали полагать, что Трамп, возможно, активно пытается ослабить доллар, чтобы поддержать отечественную промышленность.
Это проблема для американского правительства. Оно по-прежнему зависит от иностранных инвесторов для финансирования своего огромного долга. Ослабление доллара означает меньшую доходность для этих инвесторов. Это также означает меньшую веру в американские активы. Стратег JPMorgan Мира Чандан заявила, что ослабление связи доллара с процентными ставками и акциями может отражать более глубокие трещины в его фундаменте. Ее команда ожидает еще одного падения силы доллара на 2% к концу года.
Банки, такие как Morgan Stanley, Societe Generale и JPMorgan, ожидали, что доллар останетсяtronв первой половине года. Они ошиблись. Они думали, что он будет постепенно терять стоимость, возможно, в конце года. Никто не предсказывал этот ранний обвал.
Американские акции обвалились, затем восстановились, оставив трейдеров в недоумении
В январе Уолл-стрит делала ставку на американские акции. Все возлагали большие надежды на искусственный интеллект и силу американской экономики. Индекс Nasdaq 100 стремительно рос. Затем произошёл обвал. В период с февраля по апрель из индекса исчезло почти 7 триллионов долларов рыночной капитализации. Оптимизм быстро угас.
Отчасти причина? Китайский DeepSeek. Этот стартап в сфере искусственного интеллекта появился из ниоткуда и внезапно стал выглядеть реальной угрозой американскому технологическому доминированию. Это был первый прорыв. Затем решения Трампа о введении тарифов усилили опасения, что экономика США может застопориться. Опрос, проведенный Bank of America в марте, показал, что управляющие фондами в рекордных количествах вывели средства из американских акций.
К апрелю быки ушли. Потенциала роста не было, аппетита к риску не было, но затем Трамп сделал то, чего никто не ожидал, приостановив действие некоторых из самых жестких тарифов, что перевернуло все с ног на голову. Индекс S&P 500 взлетел до новых максимумов, экономика продолжала процветать, а акции технологических компаний снова стали популярными благодаряtronпоказателям прибыли и стабильному росту. Крупные инвесторы вернулись к середине апреля и не отступают.
Этот хаос показал, как быстро политика Трампа может изменить поведение рынка. Он ввел пошлины, которые способствовали падению акций. Затем он приостановил их действие и все перевернул с ног на голову. Ничто не было стабильным. Каждый трейдер, застигнутый врасплох, был вынужден пересмотреть свою стратегию.
В то время как доллар США рушился, иенаtron. В начале года инвесторы уже делали ставки на Японию. Банк Японии был одним из немногих центральных банков, которые, как ожидалось, повысят процентные ставки в 2025 году, в то время как другие стремились их снизить. Уже одно это создавало благоприятные условия для иены. Но затем Трамп подлил масла в огонь.
В ответ на торговые меры Трампа и растущую угрозу рецессии рынки стали искать убежище. Иена, всегда считавшаяся защитным активом во времена стресса, стала очевидным выбором. К июню она укрепилась почти на 9% по отношению к доллару. Это была одна из самых эффективных валют за весь год.
