Strategy又跳过一周，在资产负债表重组中转向债券

Strategy又跳过了一周购买BTC，而是用债券重新平衡其储备。这一策略的改变是在一次峰值五位数的BTC购买后仅仅一周发生的。

Strategy又跳过了一周购买BTC，执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）警告公司将把资源 dedicated 用于债券购买。塞勒表示，“BitVac”（BTC真空的缩写）将改变通常的每周购买模式。

@grok他在谈论什么债券？

—— Saman Golesorkhi (@Radiog39) 5月24，2026

该公司持有高达25亿美元的现金储备。所指的债券涉及回购Strategy的旧债，即 $1.5B的债务 将于2029年到期。这次，Strategy没有概述其回购操作的融资来源。

BTC购买的延迟也可能是由于美国市场假期。最大的投资者担心是，Strategy可能出售了一些BTC来资助债务回购，使其策略不稳定。

该公司仍将负责支付STRC股息11.5%，很快将变为 每两周。还需支付旧发行的优先股STRD和STRK的额外股息，这些股息几个月来未用作BTC购买的来源。

Strategy在过去一周没有出售任何STRC

市场预计本周暂停购买BTC，因为没有关于STRC在适合进一步销售的价格范围内交易的数据。

在一周总销售额为220万美元后，STRC买家也暂停了，原因是怀疑情绪和直到6月除息日的更长等待期。在过去两个月里，Strategy陷入了一种模式 大额购买 在股息截止日之前，随后通过 MSTR ATM 销售融资进行较小的每周增持。

此次，Strategy 未使用其普通股发行便利，而是专注于类现金储备。MSTR 跌至 159.89 美元，低于此前高于 170 美元的近期高点。BTC 购买暂停与 MSTR 需求普遍下降同时发生，因为普通股并不能作为 BTC 收益的乘数。

在购入超过 BTC 总供应量 4% 后，Strategy 改变了其操作策略。目前，该公司仍是一个强劲的持有者，尽管它并不试图不惜任何代价增持 BTC。

Strategy 正在失去其信誉吗？ 

围绕 Strategy 最大的担忧是其需求结构反映了日益萎缩的加密市场情绪。市场已不再处于“只涨不跌”的模式，BTC 也不例外。因此，只有 STRC 因其高月度派息而具有吸引力。

然而，Strategy 面临着日益增长的股息负担，引发市场担忧该公司在漫长的加密熊市期间可能难以维持可持续性。

STRC 必须展现出更强的需求，这被预测将在 6 月 15 日之前的那一周出现。在此之前，怀疑论者指出，Strategy 在更保守的债券上可能仅能获得高达 5% 的收益，而 STRC 的债务成本为 11.5%。

在无购买行为的一周后，BTC 交易价格为 77,216 美元，略高于 Strategy 的平均价格。抛售或需求停滞可能会进一步削弱市场对 Strategy 操作策略的信任，除非有其他因素引发 BTC 牛市。