Strategyはさらに1週間購入をスキップし、バランスの見直しで債券に切り替え

StrategyはBTCの購入をさらに1週間スキップし、代わりに債券で準備金を再バランスしました。このプレイブックの変更は、5桁のBTC購入のピークのわずか1週間後に訪れました。

StrategyはBTCの購入をさらに1週間スキップし、執行副会長マイケル・セイロウは、同社が代わりに債券購入にリソースを充てるだろうと警告しました。セイロウ氏は、BTCの真空を意味する「BitVac」が、通常の週次購入から離れると述べました。

@grok、彼は何について話しているのですか？

— Saman Golesorkhi (@Radiog39) May 24, 2026

同社は最大25億ドルの現金準備金を保有しています。ここで言及されている債券は、古いStrategyの債務、特に $1.5Bの債務 2029年満期分の再購入を指します。今回は、Strategyは再購入オペレーションの資金源について明記しませんでした。

BTC購入の遅延は、米国市場の祝日によるものかもしれません。最大の懸念は、Strategyが債務の再購入を資金調達するためにBTCの一部を売却した可能性があり、そのプレイブックが不安定になっていることです。

同社は依然として、11.5%のSTRC配当を支払う義務を負っており、まもなく 隔週となります。STRDおよびSTRKという古い優先株式の発行分についても追加配当金が支払われる必要がありますが、これらは数ヶ月にわたりBTC購入の資金源として使用されていません。

Strategyは過去1週間でSTRCを一切売却しませんでした

市場は、STRCの取引が追加売却に適した価格帯でのデータが存在しなかったため、今週のBTC購入休止を予想していました。

総新規売却額が220万ドルだった1週間の後、STRCの買い手も6月の除権日までの待ち時間が長く、懐疑的な見方が混在する中で一時休止しました。過去2ヶ月間、Strategyは 大口購入 を除権日締切日前に行い、その後にMSTRのATM売却で資金調達された小規模な週次追加購入というパターンに陥っていました。

今回は、Strategyは普通株式発行施設を使用せず、現金のような準備金に焦点を当てました。MSTRは直近の170ドル台半ばから下落し、159.89ドルまで値を下げています。BTC購入の休止は、普通株式がBTCの利益に対して乗数効果を持たないため、MSTRに対する全体的な需要が低下した時期と一致しています。

Strategyは総BTC供給量の4%以上を購入した後にプレイブックを変更しました。現時点では同社は強力な保有者ですが、どのような状況でもBTCを追加しようとはしていません。

Strategyは信用を失いつつあるのか？ 

Strategyをめぐる最大の懸念は、その需要構造が縮小する暗号通貨へのセンチメントを反映していることです。市場はもはやBTCにとっても「上昇のみ」のモードではなく、結果として高額の月次配当金をもたらすSTRCのみが魅力的になっています。

しかし、Strategyは増加する配当負担を抱えており、特に長期化する暗号通貨のベア市場において、同社の持続可能性に懸念が広がっています。

STRCは、6月15日までの週に予測されたように、より強い需要を示す必要があります。それまで、懐疑論者は、Strategyがより保守的な債券で最大5%の利回りを得る一方で、STRCに対して11.5%を支払う必要があると指摘しています。

購入がない1週間の後、BTCはStrategyの平均価格のわずかに上回る77,216ドルで取引されていました。売却または需要の停滞は、他の要因がBTCのブルマーケットを刺激しない限り、Strategyのプレイブックへの信頼をさらに損なう可能性があります。