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- 由于 MSTR 跌至 225 美元附近，该策略的交易价格低于其持有的 BTC 价值。.
- MSTR需求低迷表明人们对BTC扩张失去信心。.
- MSTR 被视为一项高风险投资，具有强劲的反弹潜力，但该股票的空头未平仓合约量有所增加。.
Strategy公司持有的MSTR普通股股价跌破了其目前低于比特币持有量的价格水平。这一指标表明该股可能被低估，但也反映出市场对策略性买入的热情有所下降。.
Strategy 的普通股 MSTR 继续下跌，交易价格跌至 2025 年的最低水平。MSTR 跌至 225.34 美元，此时 Strategy 的市值低于其比特币持有量的估计价值。.
今年以来，该股股价已下跌超过73%，而比特币仍保持约15%的净涨幅，峰值时更是超过68%。该策略的净资产值（mNAV）指标仍维持在1.23，但与比特币的价格相比，其普通股的投资价值已大打折扣。此前，MSTR通常会在比特币上涨期间出现更大幅度的上涨。.
随着MSTR价格下跌，BTC也回落了此前收复的部分高位。周三，BTC再次下跌，跌破105,000美元关口。该币种暴跌至101,983美元，引发新一轮多头平仓。.
MSTR可行吗？
就在最近价格暴跌的前几天，Chanos & Co. 平掉了 MSTR 的空头头寸，表明市场信心恢复。
鉴于Strategy已展现出使用优先股而非普通股的趋势，近期价格较低的MSTR发行可能仍然可行。MSTR的发行可能仅在价格高于特定水平时才会继续，从而允许更多BTC购买。目前每周以低价使用MSTR进行购买只会加剧股权稀释。.
MSTR 的股价与比特币 (BTC) 近期的下跌密切相关。此前，该策略在比特币上涨行情中奏效，但当比特币涨势停滞时，该策略对 MSTR 股价的支撑作用便不大。该股也反映了投机性比特币需求，投资者寻求更大的上涨空间。目前，该股需求疲软，表明采用该策略的投资者对比特币缺乏信心。.
第三季度，MSTR 的空头持仓量仍然居高不下，表明市场对该股票更加谨慎。.
对于Strategy公司而言，MSTR的低价可能意味着更长时间无需使用普通股融资机制。在2025年周期内，MSTR的稀释速度超过了最初的计划，该计划旨在将发行期限延长至2030年。.
比特币国库仍在增长，尽管增速放缓。
BTC 储备并未出现减少的迹象，而要进入前 100 名公司，需要 131 个 BTC。.
规模较小的公司通过举债或其他融资方式购买了数量有限的比特币。目前上市公司共持有 1,055,266 枚比特币，战略部门每周还会少量增持。出售公司资金的情况很少见，而且大多来自那些通过挖矿获得部分比特币的公司。.
超过400万枚比特币被大型机构持有，ETF仍然是比特币需求的重要驱动因素。尽管如此，DAT公司溢价交易的时代似乎已经结束。.
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赫里斯蒂娜·瓦西列娃
赫里斯蒂娜·瓦西列娃专注于 DeFi、商业和经济新闻。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前曾获得工商管理、新闻学和大众传播学士学位（四年制）。她曾就职于索非亚一家主流报纸，负责报道大宗商品和企业业绩。目前，赫里斯蒂娜是 Cryptopolitan的特约撰稿人。.
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