Strategy는 잠시 동안 BTC 보유액 가치 아래에서 거래되었습니다

Strategy의 MSTR 보통주는 회사가 BTC 보유액 가치 아래로 평가되는 가격 수준 아래로 붕괴되었습니다. 이 지표는 주식이 저평가되었을 수 있음을 시사하지만, 플레이북 구매에 대한 열의가 감소했음도 보여줍니다. 

Strategy의 보통주 MSTR은 하락세를 계속하여 2025년 최저 수준에서 거래되었습니다. MSTR은 225.34달러로 하락했으며, 이는 Strategy의 시가총액이 BTC 보유액 추정 가치 아래에 있는 수준입니다. 

주식은 올해 초부터 73% 이상 하락한 반면, BTC는 여전히 약 15%의 순이익과 피크 시 68% 이상의 수익을 유지하고 있습니다. Strategy는 여전히 mNAV 지표를 1.23으로 표시하지만, 보통주는 이제 BTC 가격에 비해 더 나쁜 투자가 되었습니다. 과거에는 MSTR이 전통적으로 BTC 랠리 동안 더 크게 급등하는 방식으로 반응했습니다. 

MSTR이 하락하는 동안 BTC도 이전에 회복했던 가격 수준의 일부를 잃었습니다. BTC는 수요일에 다시 하락하여 105,000달러 수준을 잃었습니다. 코인은 101,983달러까지 추락하여 또 다른 롱 청산 파도를 일으켰습니다. 

MSTR은 생존 가능한가? 

최근 가격 하락 며칠 전, Chanos & Co. 종가 그들의 MSTR 숏 포지션을, 신뢰도 회복을 신호하며. 

최근 낮은 가격의 MSTR은 생존 가능할 수 있습니다. Strategy는 보통주 대신 우선주를 사용하는 경향을 보여왔기 때문입니다. MSTR 발행은 특정 가격 수준 이상에서만 계속될 수 있어 더 많은 BTC 구매가 가능해집니다. 현재 주간 구매를 위해 낮은 가격의 MSTR 시설을 사용하는 것은 희석화를 심화시킬 뿐입니다. 

MSTR 가격은 최근 하향세와 함께 BTC와 밀접하게 연결되어 있습니다. 플레이북은 상승 시 작동했지만, BTC 랠리가 주춤할 때 주가에는 어려움이 증명됩니다. 이 주식은 또한 더 큰 상승을 추구하는 투기적 BTC 수요의 대리본이기도 합니다. 주식에 대한 낮은 수요로 인해, 플레이북 구매자들은 BTC에 대한 낮은 신뢰도를 신호합니다. 

Q3 동안 MSTR의 오픈 숏 인터레스트는 높게 유지되어 주식에 대한 더 큰 신중함을 신호합니다. 

Strategy에게 MSTR의 낮은 가격은 보통주 시설을 사용하지 않는 더 긴 기간을 의미할 수 있습니다. 2025년 사이클 동안 MSTR 희석화는 2030년까지 발행을 연장하려는 초기 계획보다 더 빨랐습니다.

BTC 재무는 여전히 성장하지만, 더 느린 속도로

BTC 재무는 감소하는 징후를 보이지 않았으며, 상위 100대 기업에 진입하는 데 131 BTC가 필요합니다. 

소규모 기업들은 제한된 양의 BTC 구매를 위해 부채 또는 기타 조달을 관리했습니다. 공개 회사는 이제 1,055,266 BTC를 보유하고 있으며, Strategy로부터의 작은 주간 추가분이 있습니다. 재무 펀드의 판매는 드물며, 주로 채굴을 통해 일부 BTC를 획득한 기업에서 발생합니다. 

ETF가 수요에 큰 요인으로 남아 있는 가운데, 400만 BTC 이상이 대형 엔티티의 지갑에 보유되어 있습니다. 그럼에도 불구하고, 프리미엄으로 거래되는 DAT 회사의 초기 시대는 끝난 것으로 보입니다.