Strategy는 보유 비트코인 ​​가격보다 낮은 가격으로 잠시 거래되었습니다

Strategy의 MSTR 보통주는 회사의 비트코인 ​​보유량 대비 기업 가치가 낮아지는 가격 수준 아래로 하락했습니다. 이는 주가가 저평가되었을 가능성을 시사하는 동시에, 전략 상품에 대한 투자 심리가 위축되었음을 보여줍니다. 

Strategy의 보통주인 MSTR은 하락세를 이어가며 2025년 최저 수준에서 거래되고 있습니다. MSTR은 225.34달러까지 떨어졌는데, 이 수준에서 Strategy의 시가총액은 보유 비트코인의 추정 가치보다 낮아졌습니다. 

주가는 연초 대비 73% 이상 하락했지만, 비트코인(BTC)은 여전히 ​​약 15%의 순이익을 기록하고 있으며, 최고점에서는 68% 이상 상승했습니다. 전략 분석 기관은 여전히 ​​MSTR의 순자산가치(mNAV)를 1.23으로 보고 있지만, 현재 보통주는 비트코인 ​​가격에 비해 투자 가치가 떨어집니다. 과거 MSTR은 비트코인 ​​가격 상승 시 주가가 더욱 급등하는 경향을 보였습니다. 

MSTR이 하락하면서 BTC도 이전에 회복했던 가격대 일부를 잃었습니다. BTC는 수요일에 다시 하락하여 10만 5천 달러 선을 이탈했습니다. 코인 가격은 10만 1,983달러까지 급락하며 또다시 롱 포지션 청산 사태를 촉발했습니다. 

MSTR은 실현 가능한가? 

최근 가격 하락이 발생하기 불과 며칠 전, 차노스앤컴퍼니는 청산하며 투자 심리 회복을 시사했습니다. 

최근 하락한 MSTR 가격이 유지된다면 전략이 보통주 대신 우선주를 사용하는 추세를 보이는 만큼 여전히 유효할 수 있습니다. MSTR 발행은 특정 가격 수준 이상에서만 계속될 수 있으며, 이는 더 많은 BTC 구매를 가능하게 합니다. 현재와 같이 낮은 가격에서 MSTR을 사용하여 주간 구매를 진행하는 것은 지분 희석을 심화시킬 뿐입니다. 

최근 하락세 속에서도 MSTR 가격은 여전히 ​​비트코인(BTC)과 밀접하게 연관되어 있습니다. 상승장에서는 이러한 전략이 효과적이었지만, BTC 랠리가 둔화될 때는 주가에 어려움을 초래합니다. 또한, 이 주식은 더 큰 상승 여력을 기대하는 투기적 BTC 수요를 반영하는 지표이기도 합니다. 주식 수요가 저조하다는 것은 이러한 전략을 따르는 투자자들이 BTC에 대한 신뢰도가 낮아졌음을 시사합니다. 

MSTR의 미결제 공매도 잔고는 3분기에도 높은 수준을 유지하며, 해당 주식에 대한 더욱 신중한 접근이 필요함을 시사합니다. 

전략적인 관점에서 MSTR의 낮은 가격은 보통주 발행을 활용하지 않는 기간이 길어질 수 있음을 의미합니다. 2025년 주기 동안 MSTR의 지분 희석 속도는 당초 계획(발행 시기를 2030년까지 연장하려던 것)보다 빨랐습니다.

비트코인 보유량은 여전히 ​​증가하고 있지만, 증가 속도는 둔화되고 있습니다

비트코인 보유량은 줄어들 기미를 보이지 않고 있으며, 상위 100대 기업에 진입하려면 131 BTC가 필요합니다. 

소규모 기업들은 부채 조달이나 다른 자금 조달 방식을 통해 제한된 양의 비트코인을 매입해 왔습니다. 현재 상장 기업들이 보유한 비트코인은 1,055,266개이며, 전략 부서에서 매주 소량씩 추가되고 있습니다. 자사주 매각은 드물며, 대부분 비트코인 ​​채굴을 통해 비트코인을 획득한 기업들에서 발생합니다. 

400만 BTC 이상이 대형 기관의 지갑에 보유되어 있으며, ETF는 여전히 수요의 주요 요인입니다. 그럼에도 불구하고, DAT 기업들이 프리미엄을 받고 거래되던 초기 시대는 끝난 것으로 보입니다.