تداولت الاستراتيجية لفترة وجيزة بأقل من سعر حيازاتها من البيتكوين

انخفض سعر سهم MSTR التابع لشركة Strategy إلى ما دون مستوى السعر الذي تُقيّم عنده الشركة بأقل من قيمة حيازاتها من البيتكوين. يشير هذا المؤشر إلى أن الأسهم قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكنه يُظهر أيضًا تراجعًا في الإقبال على شراء الأسهم بناءً على استراتيجياتها الاستثمارية. 

واصل سهم شركة Strategy العادي MSTR انخفاضه، حيث تم تداوله عند أدنى مستوياته لعام 2025. وانخفض MSTR إلى 225.34 دولارًا، وهو مستوى تكون فيه القيمة السوقية لشركة Strategy أقل من القيمة المقدرة لحيازاتها من البيتكوين. 

انخفضت أسهم الشركة بأكثر من 73% منذ بداية العام، بينما لا تزال عملة البيتكوين تحقق مكاسب صافية بنحو 15%، وتجاوزت 68% في ذروتها. ولا تزال شركة "ستراتيجي" تُدرج مؤشر صافي قيمة أصولها عند 1.23، إلا أن الأسهم العادية أصبحت الآن استثمارًا أسوأ مقارنةً بسعر البيتكوين. في السابق، كانت أسهم "إم إس تي آر" تستجيب عادةً بارتفاعات أكبر خلال فترات انتعاش البيتكوين. 

مع انخفاض سعر MSTR، فقد البيتكوين أيضاً بعضاً من مستوياته السعرية التي استعادها سابقاً. وتراجع سعر البيتكوين مجدداً يوم الأربعاء، متجاوزاً مستوى 105,000 دولار. وانهارت العملة إلى 101,983 دولاراً، مما تسبب في موجة أخرى من عمليات تصفية المراكز الطويلة. 

هل برنامج MSTR قابل للتطبيق؟ 

قبل أيام فقط من الانخفاض الأخير في الأسعار، أغلقت مركزها البيعي على المكشوف في MSTR، مما يشير إلى عودة الثقة. 

قد يظل إصدار MSTR بسعره المنخفض مؤخرًا خيارًا مجديًا، إذ أظهرت استراتيجية الشركة توجهًا نحو استخدام الأسهم الممتازة بدلًا من الأسهم العادية. وقد يستمر إصدار MSTR فقط عند مستوى سعري محدد، مما يسمح بشراء المزيد من البيتكوين. إن استخدام آلية MSTR بسعر منخفض للمشتريات الأسبوعية الحالية لن يؤدي إلا إلى زيادة التخفيف في قيمة الأسهم. 

لا تزال أسعار MSTR مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالبيتكوين (BTC) رغم الانخفاض الأخير. نجحت استراتيجية التداول خلال فترة الصعود، لكنها تُشكّل تحديًا لسعر السهم عندما يتوقف ارتفاع البيتكوين. كما يُعدّ السهم مؤشرًا على الطلب المضارب على البيتكوين، سعيًا لتحقيق مكاسب أكبر. ومع انخفاض الطلب على الأسهم، يُشير مشتري الأسهم الذين اتبعوا استراتيجية التداول إلى ضعف ثقتهم في البيتكوين. 

ظل حجم البيع على المكشوف لأسهم شركة MSTR مرتفعًا في الربع الثالث، مما يشير إلى مزيد من الحذر حول هذه الأسهم. 

بالنسبة لشركة ستراتيجيك، قد يعني انخفاض سعر سهم MSTR فترة أطول من عدم استخدام تسهيلات إصدار الأسهم العادية. خلال دورة عام 2025، كان تخفيف قيمة أسهم MSTR أسرع من الخطة الأولية التي كانت تهدف إلى تمديد فترة الإصدار حتى عام 2030.

لا تزال سندات بيتكوين تنمو، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ

لم تظهر خزائن البيتكوين أي علامات على التضاؤل، ويتطلب الأمر 131 بيتكوين للدخول في قائمة أفضل 100 شركة. 

تمكنت الشركات الصغيرة من الحصول على تمويل عن طريق الاقتراض أو غيره لشراء كميات محدودة من البيتكوين. تمتلك الشركات المساهمة العامة حاليًا 1,055,266 بيتكوين، مع إضافات أسبوعية أصغر من شركة ستراتيجيز. تُعد مبيعات صناديق الخزينة نادرة، وتأتي في الغالب من شركات حصلت على جزء من البيتكوين الخاص بها من خلال التعدين. 

تُحتفظ محافظ الكيانات الكبيرة بأكثر من 4 ملايين بيتكوين، حيث لا تزال صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) عاملاً مهماً في الطلب. مع ذلك، يبدو أن الحقبة الأولى لتداول شركات DAT بعلاوة سعرية قد ولّت.