La estrategia cotizó brevemente por debajo del precio de sus tenencias de BTC

Las acciones ordinarias de MSTR de Strategy cayeron por debajo del nivel de precio al que la compañía está valorada por debajo de sus tenencias de BTC. La métrica sugiere que las acciones podrían estar infravaloradas, pero también muestra un menor entusiasmo por las compras de libros de jugadas. 

Las acciones ordinarias de Strategy, MSTR, continuaron su caída y cotizaron a los niveles más bajos para 2025. MSTR cayó a $225,34, un nivel en el que la capitalización de mercado de Strategy está por debajo del valor estimado de sus tenencias de BTC. 

Las acciones han caído más del 73% en lo que va de año, mientras que BTC aún mantiene ganancias netas de alrededor del 15%, y más del 68% en su punto máximo. Strategy aún indica su valor liquidativo promedio (mNAV) en 1,23, pero las acciones ordinarias ahora son una peor inversión en comparación con el precio de BTC. Anteriormente, MSTR solía reaccionar subiendo aún más durante los repuntes de BTC. 

Con la caída de MSTR, BTC también perdió parte de sus niveles de precio recuperados. BTC volvió a caer el miércoles, perdiendo el nivel de $105,000. La moneda se desplomó hasta los $101,983, lo que provocó otra ola de liquidaciones de posiciones largas. 

¿Es viable el MSTR? 

Pocos días antes de la reciente caída de los precios, Chanos & Co. cerró su posición corta en MSTR, lo que indicaba una recuperación de la confianza. 

MSTR, al precio recientemente más bajo, podría seguir siendo viable, ya que Strategy ha mostrado una tendencia a usar acciones preferentes en lugar de acciones ordinarias. La emisión de MSTR podría continuar solo por encima de cierto nivel de precio, lo que permitiría más compras de BTC. Usar la facilidad de MSTR a un precio bajo para las compras semanales actuales solo profundizará la dilución. 

Los precios de MSTR se mantienen estrechamente vinculados a BTC tras la reciente caída. El libro de jugadas funcionó al alza, pero resulta problemático para el precio de la acción cuando el repunte de BTC se estanca. La acción también refleja la demanda especulativa de BTC, que busca un mayor potencial alcista. Con la baja demanda de las acciones, los compradores del libro de jugadas indican poca confianza en BTC. 

El interés corto abierto para MSTR se mantuvo elevado en el tercer trimestre, lo que indica aún más cautela en torno a las acciones. 

Para Strategy, un precio bajo de MSTR podría significar un período más largo sin utilizar la línea de acciones ordinarias. Durante el ciclo de 2025, la dilución de MSTR fue más rápida que el plan inicial, que pretendía extender la emisión hasta 2030.

Los bonos del Tesoro de BTC siguen creciendo, aunque a un ritmo más lento

Los bonos del Tesoro de BTC no han mostrado signos de disminución, y se necesitan 131 BTC para ingresar a las 100 principales empresas. 

Empresas más pequeñas han gestionado la emisión de deuda u otras formas de captación para comprar cantidades limitadas de BTC. Las empresas que cotizan en bolsa ahora poseen 1.055.266 BTC, con pequeñas incorporaciones semanales de Strategy. Las ventas de fondos de tesorería son poco frecuentes y, en su mayoría, provienen de empresas que obtuvieron parte de sus BTC mediante la minería. 

Más de 4 millones de BTC se mantienen en las carteras de grandes entidades, ya que los ETF siguen siendo un factor clave para la demanda. A pesar de ello, la era inicial de las empresas de DAT cotizando con prima parece haber terminado.