国有投资者增加科技投资，主权资产突破 15 万亿美元

根据 Global SWF 的最新报告，主权财富基金在全球持有的资产创下 15 万亿美元的纪录，该报告追踪了政府支持的投资者在 2025 年 alone 向 AI 和数字基础设施投入了 660 亿美元。

中东也做出了最大的投资，总部位于阿布扎比的 Mubadala 投资公司去年向科技领域投资了 129 亿美元。科威特投资管理局以 60 亿美元排名第二，卡塔尔投资管理局以 40 亿美元的交易额排名第三。这三家机构合计占全年国家支持基金所有数字投资总额的三分之一以上。

总体而言，前七大海湾基金向全球交易投入了 1260 亿美元，占全球主权财富基金资本部署总额的 43%。这是有记录以来的最高百分比。大部分现金直接投入科技领域，这 [不出所料] 在市场复苏和 AI 工具、芯片及数据基础设施的新结构性需求中主导了投资者注意力。

PIF 以一笔巨额收购领先，而 Mubadala 积累了大量交易

沙特阿拉伯的公共投资基金 (PIF) 去年以 362 亿美元的总承诺额位居全球交易价值榜首。但几乎全部来自一笔大收购：其收购 Electronic Arts。

一旦移除该收购，交易量冠军显然属于 Mubadala，其完成了 40 笔单独的交易，总额达 327 亿美元，创下了其单年活动内部纪录。

虽然海湾国家积极支出，但主权投资者总体上也将触角扩展至房地产、基础设施、公开股票和固定收益。

他们充分利用了 2025 年主要资产类别的反弹，特别是在标普 500 指数在 4 月关税恐慌中触底，并在 12 月底回升至新高之后。

在全球谁控制什么的排行榜上，美国以 13.2 万亿美元的国有投资者资产领先，其次是中国的 8.2 万亿美元，以及持有 2.9 万亿美元的阿联酋。

就目的地而言，美国完全主导了 2025 年，吸引了 1318 亿美元的主权资本，几乎是前一年 689 亿美元总额的两倍。

美国股票恢复势头，而中国投资崩溃

另一方面，中国经历了大幅回撤。主权投资者流入该国的资金从 2024 年的 103 亿美元降至 2025 年的 43 亿美元。随着地缘政治风险上升和回报滞后，这一下降随之而来。

相比之下，美国资产的受欢迎程度激增，部分原因是标普 500 指数摆脱了自春季以来的最大回撤。

在从峰值到谷值下跌约 6% 后，该指数在 12 月恢复了 10 月 27 日的高点，形成了看涨形态。虽然并非教科书式，但该结构在 12 月设定了更高的低点，市场在新的一年开始时在该水平上方保持坚挺。

Charts 来自 Global SWF 显示，在过去两年中，该指数上涨或下跌 1% 的频率。大多数大幅波动发生在最严重的抛售期间，包括 2025 年春季和 10 月下旬。

但一旦指数恢复旧高点，那些剧烈的每日波动开始消退。这种节奏的变化，加上持续的强劲表现，让交易员在波动性继续缓和的情况下注视着更多的收益。

放眼长远，今年的复苏标志着当前 牛市 中的第四次重大突破。它加入了 2012 年、2016 年、2020 年和 2022 年开始的其他激增。

在每种情况下，深度回调都变成了下一次反弹的契机。因此，如果当前趋势保持，市场在 2026 年之前可能仍处于更大规模上涨的早中期。