美国国债市场正面临新的威胁，而这种威胁并非来自华尔街或外国政府，而是来自稳定币。.
据路透社报道，随着加密货币领域越来越接近受到国会监管，这些与美元挂钩的代币正迅速涌入短期政府债券市场。如果立法者通过拟议的稳定币法案，情况可能会迅速变得混乱。.
新规将允许稳定币与国库券的挂钩程度进一步加深，而国库券本应是全球最安全、流动性最强的资产。这种情况即将改变。.
参议院最早可能在下周通过这项法案。如果法案获得通过，稳定币发行方将被要求以美元和短期国债等高流动性资产为其代币提供储备，并每月公布这些储备的明细。.
这将迫使Tether和Circle等主要发行机构增持国债。目前，这两家机构合计持有1660亿美元的美国国债，而这仅仅是个开始。.
贝恩公司金融服务团队发现，由于需要将代币供应量与实际储备相匹配，这些发行人正在成为美国债务的最大买家之一。.
财政部官员和分析人士指出潜在损害
根据 CoinGecko 的数据，稳定币市场总市值约为 2470 亿美元。但渣打银行预计，如果相关立法获得通过，到 2028 年，该市值将达到 2 万亿美元。如此巨大的增长将极大地扩大加密货币对政府债务的影响。
穆迪评级高级分析师克里斯蒂亚诺·文特里切利表示，如果人们对稳定币的信心下降，或者监管力度加大，其结果可能是“大规模清算，这可能会压低国债价格并扰乱固定收益市场”。
他还补充说，稳定币领域的问题“可能会蔓延到更广泛的金融市场，影响持有类似资产或依赖稳定币流动性的机构”。
美国目前未偿付的国债总额为29万亿美元，其中6万亿美元为短期国库券。摩根大通分析师认为，如果目前的趋势持续下去，稳定币发行方可能很快成为美国国库券的第三大买家。.
这是一个成立仅十年的行业，却拥有如此巨大的影响力，这令政府顾问感到不安。.
财政部借款咨询委员会（由大型银行和投资者组成，负责指导联邦政府的资金决策）在 4 月份表示，这可能会促使银行减少自己购买国债的数量。.
他们还警告说，如果资金流入稳定币而减少银行存款，可能会减缓整体经济中的信贷增长。.
美国金融改革协会加密货币和金融科技副主任马克·海斯表示，如果发行人被迫迅速抛售国债，或者突然出现赎回潮，“可能会造成一些信贷紧缩”。
长期关注货币市场的Crane Datadent 皮特·克莱恩表示，虽然货币基金正在密切关注此事，但目前尚未恐慌。不过，克莱恩指出，如果抛售迅速且力度足够大，“价格将会下跌”，尤其考虑到国库券期限较短，通常不会受到市场大幅波动的影响。.
过去的冲突与未来的恐惧交织在一起
令人担忧的历史教训已经摆在眼前。2022年，加密货币市场崩盘期间，Tether失去了与美元的挂钩，但这并未撼动国债市场——主要是因为当时稳定币的规模仍然相对较小。2023年，Circle的美元稳定币跌破1美元，此前有消息称其部分储备金被冻结在倒闭的硅谷银行。.
稳定币，可能会发生更大规模的混乱。
尽管警告声不断，但仍有一些市场参与者看好该法案。现任特朗普dent 的财政部长斯科特·贝森特支持该法案，称其可能提振对美国国债的需求。他告诉议员们，建立联邦框架将“规范”相关规则，并有助于向全球输出更多美元。.
这听起来很棒——但别忘了，与加密货币挂钩的美元需求也意味着这种需求可能迅速消失。加密货币公司Bitwise的投资主管马特·霍根表示，这项立法一旦通过，将使美元在全球范围内tron。.
先锋集团全球利率主管罗杰·哈勒姆解释说，对短期债务需求的上升可能会促使财政部发行更多短期国库券，而不是长期债券。他表示，这可以“缓解我们目前在市场上看到的一些紧张局势……围绕未来发行规模以及谁将购买所有这些债券。”
