미국 국채 시장은 새로운 위협에 직면해 있는데, 그 위협은 월가나 외국 정부에서 오는 것이 아니라 스테이블코인에서 비롯됩니다.
로이터 통신에 따르면, 암호화폐 시장이 의회의 규제를 받게 될 가능성이 커짐에 따라 이러한 달러 연동 토큰들이 단기 국채 시장으로 진입하고 있다고 합니다. 만약 의원들이 스테이블코인 관련 법안을 통과시킨다면 상황은 급격히 복잡해질 수 있습니다.
새로운 규정은 스테이블코인이 국채에 더욱 밀접하게 연동되도록 허용할 것이며, 국채는 세계에서 가장 안전하고 유동성이 높은 자산으로 여겨져 왔습니다. 하지만 이제 상황이 바뀔 것입니다.
상원은 이르면 다음 주에 해당 법안을 통과시킬 수 있습니다. 만약 통과된다면, 스테이블코인 발행자는 미국 달러나 단기 국채와 같은 유동성이 높은 자산으로 토큰을 뒷받침해야 하며, 매달 해당 자산 보유 내역을 공개해야 합니다.
그렇게 되면 테더와 서클 같은 주요 발행사들은 더 많은 국채를 매입해야 할 것입니다. 현재 이 두 회사는 이미 총 1,660억 달러 규모의 국채를 보유하고 있으며, 이는 시작에 불과합니다.
베인앤컴퍼니의 금융 서비스 팀은 토큰 공급량을 실제 보유량과 일치시켜야 하는 필요성 때문에 이러한 발행사들이 미국 국채의 최대 구매자 중 일부가 되고 있다는 사실을 발견했습니다.
재무부 관계자와 분석가들은 잠재적 피해를 경고했다
코인게코 데이터에 따르면 스테이블코인 시장 규모는 약 2,470억 달러에 달합니다. 하지만 스탠다드차타드는 가 2조 달러에 이를 . 이러한 성장세는 정부 부채에 대한 암호화폐의 영향력을 크게 확대할 것입니다.
무디스 레이팅스의 수석 분석가인 크리스티아노 벤트리첼리는 스테이블코인에 대한 신뢰도가 떨어지거나 강력한 규제가 시행될 경우 "대규모 매도가 발생하여 국채 가격을 하락시키고 채권 시장을 교란할 수 있다"고 말했다
그는 스테이블코인 분야의 문제가 "더 넓은 금융 시장으로 확산되어 유사한 자산을 보유하거나 스테이블코인 유동성에 의존하는 기관에 영향을 미칠 수 있다"고 덧붙였습니다
미국은 총 29조 달러 규모의 국채를 발행했으며, 그중 6조 달러는 단기 국채입니다. JP모건 분석가들에 따르면, 현재 추세가 지속된다면 스테이블코인 발행사들이 조만간 단기 국채의 세 번째로 큰 매수자가 될 수 있다고 합니다.
이는 겨우 10년밖에 되지 않은 산업에서 상당한 영향력이 집중되고 있다는 것을 의미하며, 정부 자문위원들을 불안하게 만들고 있습니다.
연방 정부의 자금 조달 결정을 지원하는 대형 은행 및 투자자 그룹인 재무부 차입 자문위원회는 지난 4월 이러한 상황이 은행들이 자체적인 국채 매입을 줄이도록 유도할 수 있다고 밝혔습니다.
또한 그들은 은행 예금을 희생시키면서 스테이블코인으로 자금이 유입될 경우, 광범위한 경제의 신용 증가 속도가 둔화될 수 있다고 경고했습니다.
미국 금융개혁협회(Americans for Financial Reform)의 암호화폐 및 금융 기술 담당 부국장인 마크 헤이스는 발행기관이 국채를 급히 매각해야 하거나 갑작스러운 상환 요청이 몰릴 경우 "신용 경색을 초래할 수 있다"고 말했다
크레인 데이터의 사장dent 오랜 기간 금융시장을 관찰해 온 피트 크레인은 머니펀드들이 이 상황을 주시하고 있지만 아직 패닉에 빠지지는 않았다고 말했습니다. 하지만 크레인은 충분한 매도가 빠르게 발생하면 "가격이 하락할 것"이라고 지적했는데, 특히 단기 국채는 일반적으로 큰 시장 변동에 노출되지 않기 때문이라고 설명했습니다.
과거의 갈등과 미래에 대한 두려움이 충돌한다
이미 우려할 만한 역사가 있습니다. 2022년 암호화폐 폭락 당시 테더(Tether)는 페그를 잃었지만, 스테이블코인의 규모가 상대적으로 작았기 때문에 국채 시장에 큰 영향을 미치지는 않았습니다. 2023년에는 서클(Circle)의 USD 코인이 실리콘 밸리 은행(Silicon Valley Bank) 파산에 예치된 준비금 일부가 묶여 있다는 사실이 밝혀지면서 1달러 아래로 떨어졌습니다.
그 사건들은 재무부에 큰 혼란을 일으키지는 않았지만, 두 사건 모두 규제 당국에게 스테이블코인이 주류로 자리 잡을 경우 훨씬 더 큰 규모로 어떤 일이 발생할 수 있는지 미리 보여주는 계기가 되었습니다.
경고가 쏟아지는 가운데, 일부에서는 긍정적인 전망을 내놓고 있습니다. 트럼프 대통령dent 시절 재무장관을 지낸 스콧 베센트는 이 법안이 미국 국채 수요를 촉진할 수 있다며 지지 의사를 밝혔습니다. 그는 의원들에게 연방 차원의 틀을 마련하면 관련 규정을 "법제화"하고 더 많은 달러가 전 세계로 유출되는 것을 막을 수 있을 것이라고 말했습니다.
그건 좋은 생각처럼 들리지만, 암호화폐와 연동된 달러 수요는 순식간에 사라질 수도 있다는 점을 떠올려야 합니다. 암호화폐 투자 회사 비트와이즈에서 투자를 담당하는 맷 호건은 해당 법안이 통과되면 달러 가치가 세계적으로 더tron것이라고 말했습니다.
뱅가드의 글로벌 금리 책임자인 로저 할람은 단기 부채 수요 증가로 인해 재무부가 장기 국채 대신 단기 국채를 더 많이 발행할 가능성이 있다고 설명했습니다. 그는 이러한 상황이 "향후 발행 규모와 누가 이 모든 채권을 매입할 것인지에 대한 시장의 긴장감을 다소 완화할 수 있다"고 말했습니다
