标普500指数接近历史高位，但以下因素可能引发下一轮下跌

500指数正逼近2月份的高点，在经历了数月的紧张走势后开始回升。但即便如此，笼罩市场的威胁依然存在。.

由唐纳德·特朗普领导的白宫必须在7月9日前决定是否维持部分关税不变，还是恢复征收。这项决定将影响数十亿美元的进口商品，也是可能在下半年破坏市场增长势头的诸多风险之一。.

尽管面临通胀担忧、经济不确定性、全球冲突和政策不稳定等问题，经济依然复苏。但这并不意味着这些威胁已经过去。.

TIAA财富管理公司 表示 ，特朗普的贸易政策仍可能“频繁”转变，并警告称，关于是否会增加新关税或再次执行旧关税存在“高度不确定性”。

他们指出，即使只对少数产品征收关税，也可能使总关税率超过进口额的10%。他们还指出，特朗普拥有足够的法律权力通过其他渠道恢复关税，而且法院的裁决，包括最高法院的裁决，可能都无法阻止他。他们补充说，真正的危险在于，对企业和消费者的损害可能尚未完全显现。.

鲍威尔将关税与通胀风险联系起来

通货膨胀与这一切直接相关。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在国会作证时表示，美联储正在密切关注关税可能导致的价格上涨。“关税的影响将取决于诸多因素，其中就包括最终的关税水平，”鲍威尔说。他并非在猜测，而是在发出警告。.

另一个导致通胀的主要因素是石油。过去几周，伊朗与以色列的冲突以及与美国日益紧张的关系导致油价波动。这不仅仅是供需问题。如果伊朗决定封锁霍尔木兹海峡（该海峡承载着全球近20%的原油），能源价格可能会飙升。.

这一切都与美联储的利率决定息息相关。鲍威尔的团队正在权衡通胀威胁与降息或维持利率不变之间的利弊。与此同时，国会正在辩论一项税收和支出法案。如果支出居高不下，而美联储维持利率不变，那么股市和国债市场都可能面临抛售。这并非空穴来风。法国外贸银行（Natixis）周三发布的一项最新调查显示，债券市场动荡已成为该公司投资经理们最担忧的问题。.

摩根大通发出衰退风险警告

经济本身已不再是坚实的安全网。美国房地产市场已经显露出疲软迹象。如果这种疲软蔓延到其他行业，投资者可能面临更广泛的经济放缓。摩根大通的研究团队在其对今年剩余时间的最新预测中，将经济衰退的可能性定为40%。.

该银行策略师杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯撰文指出，如果全球经济前景恶化，风险资产开始下跌，美国股市的表现可能会逊于大盘。他解释说，由于目前的估值水平，美国股市正处于“增长冲击的中心”，但他同时也提到，周期性较弱的科技股权重较大，这或许有助于限制损失。但这并非安慰，而仅仅是数学分析。.

尽管如此，华尔街仍然希望事态不会恶化。只要情况不进一步恶化，500指数或许就能维持上涨。但这只是个美好的愿望。一个失误，一次事态升级，就可能导致整个体系崩溃。投资者目前的仓位是基于较为温和的预期。风险在于，如果发生一些完全出乎意料的事情，可能会彻底打乱一切。.

Raymond James 的策略师 Tavis McCourt 在给客户的报告中直言不讳地指出：“在我接触过的股票投资者中，只有两种共识观点。第一种是美元将继续走弱，第二种是收益率将会上升。我们都知道哪种观点会带来痛苦的交易，如果本周末的事件对这种共识构成压力，将会很有意思。”

那笔痛苦的交易？其实是双方押注的反转。如果美元走强或收益率下降，所有人都会犯错。那不是市场裂缝，而是陷阱门。.