白银从历史高点回落，黄金、钯金和比特币突然暴跌

如果华尔街在2026年再次精准预测，这将是自全球金融危机以来持续时间最长的股市上涨周期，也可能是自互联网泡沫以来标普500指数连续四年实现双位数涨幅的首次。

这正是目前多头所定价的情景，尽管有人警告称市场正忽视乌云密布的风险。

克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）今年从富国银行转投加拿大帝国商业银行资本市场（CIBC Capital Markets），是少数在2025年准确预判的策略师之一。他此前预测标普500指数收盘点位为7,007点，而周五实际收盘价为6,930点，误差不到1%。

如今，他预测2026年收盘点位将达到7,450点，意味着约8%的涨幅。但哈维并非盲目乐观。"许多人忽视了诸多宏观风险，"他警告道。

这些风险包括美联储可能完全不降息、与加拿大或墨西哥爆发意外贸易争端，或在长期连胜后企业高管下调盈利指引。

“这可能会扰乱局面，”他说。

摩根大通的团队以惨痛教训明白：切勿轻信风平浪静。他们年初曾持乐观立场，但到了4月，随着特朗普发动贸易战冲击市场，便迅速转向悲观。

他们成为华尔街追踪的最为看空的预测机构，预计标普500指数将在年底前下跌12%。

这一判断严重失准。该指数如今已上涨逾17%，再次证明美国股市即便在动荡中也能持续攀升。

基本面正在强化这一观点。去年第四季度，美国经济以两年来的最快速度增长。

消费与企业支出保持强劲，贸易紧张局势基本缓和，美国企业有望再度实现双位数盈利增长。

华尔街对2026年只有一个信息：涨势尚未结束。无论是大型银行还是精品投行，都在押注标普500指数将继续上行，所有主要预测机构如今都一致看好其迎来连续第四个丰收年。

若他们所言成真，这将是自金融危机以来最长的连涨纪录。

基准指数自2022年10月的低点以来已上涨约90%，而今年的表现让那些看空预测显得如同拙劣的笑话。

目前，平均策略师预测标普 500 指数在 2026 年还将上涨 9%，彭博社调查的 21 位专家中无人看跌。

老牌多头派代表埃德·亚尔代尼 (Ed Yardeni) 预计将涨至 7,700 点，较周五收盘涨幅达 11%。但他也承认，这种群体思维开始让他感到不安。

“悲观者已经错得太久，人们对此类论调已有些厌倦，”亚尔代尼表示。不过，他补充道：“但其他人似乎都变得乐观，这一点确实令人担忧。”

显而易见的风险包括：科技股回调、特朗普第二任期、美联储意外转向，或是投资者在五年混乱 headlines 后的身心俱疲。

Piper Sandler 的迈克尔·坎特罗维茨 (Michael Kantrowitz) 甚至不再发布年终目标。“不确定性太多，尤其是今年，一个数据点就能扭转整体情绪，”他说。

亚马逊预计将成为 2025 年“七巨头”中表现最差的股票。

当Alphabet等股票一马当先时，Amazon却大幅落后，如今它正戴着无人愿戴的“王冠”。这家电商巨头的股价今年表现平平，跑输所有其他主要科技股。

排行榜榜首是Alphabet，得益于其全新Gemini 3 AI模型引发的爆炸性热度，其在2025年飙升了66%。与此同时，Amazon几乎停滞不前，深陷泥潭，而同行们则乘着AI浪潮高歌猛进。

但华尔街并未放弃。Evercore ISI的科技分析师Mark Mahaney已将Amazon列为2026年的“首选推荐”（top pick）。他认为该股仍有50%的上涨空间，并列举了若干顺风因素：

• AWS增长重新加速，

• Trainium AI芯片日益受到青睐，

• 广告收入激增，以及

• 重新设计的Alexa+平台即将推出。

Mahaney将Amazon称为“高质量复利机器”，预测其每股收益（EPS）年增长率达25%，利润率将进一步提升，且未来两年自由现金流将大幅增长。

Yahoo Finance的数据也支持这一看涨观点。在67位分析师中，96%给予Amazon“强力买入”或“买入”评级，平均目标价为295美元，意味着较当前交易价有27%的上涨空间。

但散户投资者并未跟进。Polymarket 数据（经雅虎财经报道）显示，96% 的普通投资者认为亚马逊股价从现在到2026年1月底将基本持平。

英伟达或许是人工智能的代表面孔，但今年真正赢得这场竞赛的是 AMD。截至周一中午，英伟达2025年涨幅为39%，表现强劲，却远不及 AMD 77% 的涨幅。

这家受关注度较低的芯片制造商悄然跑赢了半导体行业最大的巨头，并将其他人工智能概念股远远甩在身后。

尽管英伟达凭借其在数据中心领域的统治地位占据了各大头条，但 AMD 的股价回报悄然翻倍，如今已加冕为2025年最佳芯片股。

此外，罗素2000指数在年底又回到了它一贯的位置——低于标普500指数。该小盘股指数全年上涨13%，而标普500指数则上涨了17%。

这标志着罗素指数连续五年表现不佳。在此期间，其累计涨幅为28%，而标普500指数则飙升了约85%。这一差距已难以忽视。

周一股市全线收跌，在上周创下历史新高后出现回调。标普500指数下跌0.3%，纳斯达克指数下跌0.4%，道琼斯工业平均指数下跌152点（跌幅0.3%），三大指数在盘中均转为负值。

科技股领跌。英伟达股价下跌超过1%，回吐了部分上周5%的涨幅。此次回调发生在银价短暂超越该芯片公司总市值仅数小时之后。

其他与人工智能相关的股票也遭受打击。Palantir Technologies、Meta Platforms和Oracle均收低。

iShares白银信托基金（SLV）遭遇重挫，下跌8%，呼应了当日早些时候现货银价的崩盘。

就在几天前，银价还处于全面突破态势，如今却随大盘一同大幅下挫。

此次下滑发生在标普500指数周五触及6,945.77的历史新高随后尾盘回落并收平之后。该点位曾创下新的日内纪录，但多头动能随后衰竭。

尽管今日出现下跌，2025年对股市而言仍将是表现强劲的一年。标普500指数上涨超过17%，道琼斯指数上涨14%，有望迎来自2021年以来最佳年度表现；纳斯达克指数则上涨逾21%，跑赢所有主要指数。

投资者也在关注圣诞反弹窗口，该窗口从12月最后五个交易日延续至次年1月前两个交易日。

据《股票交易员年鉴》统计，自1950年以来，这一时段平均涨幅为1%。

钯金今日已下跌17%，创下其整个交易史上第二大单日跌幅。

该稀有金属早盘曾与其他贵金属一同强势开局，如今却陷入全面自由落体。市场不见买盘，唯有全线飘红。

与此同时，黄金依然坚挺，尽管此前曾遭遇3%的回调。这种“黄色金属”已连续约550个交易日站稳于200日均线之上，创下有记录以来第二长的连涨周期。

唯一更长的连涨周期出现在2008年金融危机之后，持续了约750个交易日。

在本轮上涨中，黄金累计涨幅达135%，超越了著名的2009–2011年反弹行情（当时涨幅为91%）。对比如下：

• 1986–1988年的连涨周期持续约510个交易日，期间金价上涨38%。

• 1978–1980年的上涨周期持续约495个交易日，但金价暴涨209%。
  尽管今日金价下跌令人痛心，但黄金的长期势头依然强劲。

在贵金属市场的动荡之外，铁矿石价格正悄然攀升。新加坡期货连续三个交易日上涨，盘中一度触及每吨106.55美元，为11月下旬以来的最高水平。

截至当地时间下午2:59，价格仍上涨1.4%，报收于每吨106.15美元。

中国市场同样活跃。大连铁矿石期货上涨2.6%，创下自9月9日以来的最大单日涨幅。以人民币计价的合约上涨1.7%，上海钢材期货也随预期北京将在新年前夕出台新政策支持而走高。

涨势已正式终结……至少目前如此。白银、黄金、铂金和钯金均大幅跳水，将周一早盘的高点彻底转为全面反转。

白银暴跌7%，抹去了此前创下的每盎司84美元的历史新高。这一跌幅瞬间蒸发了该白色金属刚刚形成的4.68万亿美元市值。黄金下跌3%，铂金下挫12%，而钯金更是重挫15%，成为跌幅最惨重的品种。

交易员刚喘口气，比特币便加入崩盘行列。全球最大加密货币在短短六小时内暴跌4,000美元，从90,000美元上方跌至86,000美元中位区间。这场快速清洗在数分钟内清除了超过1亿美元的杠杆多头头寸。

白银市值现已超过英伟达。这种白色金属周一早盘触及每盎司84美元，在急剧上涨逾6%后短暂回落，随后又收复失地重回涨势。

白银市值飙升至4.68万亿美元，略超英伟达的4.63万亿美元。就在几个月前，英伟达还曾触及5.1万亿美元的历史新高。

这一 surge 紧随埃隆·马斯克在X平台上的言论之后。针对有关中国出口限制的帖子，马斯克回复称：“这不好。白银在许多工业过程中不可或缺。”仅这一句话就足以激起那些早已关注贵金属以寻求避险和增长的交易员们的热情。

中国的新限制措施不过是10月30日由商务部首次宣布的旧限制的翻版。

该国是全球三大白银生产国之一，但国内消耗了绝大部分供应。因此其出口极少，导致全球市场供应紧张。

美元走弱和地缘政治压力使白银行情更加火热。黄金和铂金近期也屡创新高，而钯金在经历大幅上涨后出现回调。黄金下跌0.4%，报每盎司4,515.20美元，略低于周五高点4,549.92美元。钯金跌幅超过6%。

加密货币交易者终于也加入了这场热潮。比特币在新加坡突破90,200美元，涨幅达3.1%，以太坊上涨4%并突破3,000美元大关。此前其他市场错过了12月的股市反弹，但周一的飙升预示着市场重焕生机。

与此同时，矿业板块全面爆发。澳大利亚Silver Mines Ltd.股价飙升26%，Sun Silver Ltd.大涨24%。日本东洋锌业（Toho Zinc Co.）上涨16%，而湖南白银股份有限公司在深圳股市触及10%的涨停板。

Genesis Minerals Ltd.今年迄今已上涨199%。中国的紫金矿业集团在港股上涨152%，印尼的Aneka Tambang Tbk.在2025年至今已飙升122%。

中国金属矿业公司也并未落后。在中国国家规划部门支持铝和铜行业并购交易后，相关板块持续走强。江西铜业股价飙升13%至历史新高，洛阳钼业随后上涨6%。