白银在罕见单日下跌近9%后，仍站稳70美元上方

周二美股连续第三个交易日下滑，标普500指数收跌0.14%，报6,896.24点。纳斯达克综合指数下跌0.24%，报23,419.08点；道琼斯工业平均指数下跌94.87点，跌幅0.20%，收于48,367.06点。

科技股疲软继续拖累大盘。英伟达（Nvidia）和帕兰提尔技术公司（Palantir Technologies）双双录得连续第二个交易日下跌，这两家公司一直是推动市场AI交易热潮的主要引擎。先进微设备公司（AMD）也出现回调。

尽管如此，这三只股票仍是2025年涨幅最大的个股之一。英伟达上涨39%，帕兰提尔飙升139%，AMD年初至今涨幅达78%。

周二的压力来自美联储公布的12月会议纪要，显示内部存在分歧。官员们对于是否进行25个基点的降息存在分歧，并就未来降息的激进程度展开辩论。

周二欧洲股市强劲攀升至新高，斯托克600指数（Stoxx 600）收盘上涨0.7%，报592.78点，在盘中突破590点关口后创下历史新高。

此次反弹范围广泛，但主要驱动力来自矿业和国防板块。

伦敦富时100指数收于9,940.71点，上涨0.75%。法国CAC 40指数触及8,168.15点（+0.69%），德国DAX指数收于24,490.41点（+0.57%），意大利FTSE MIB指数大涨1.14%，报44,944.54点。西班牙IBEX 35指数也上涨0.93%，收于17,354.90点。

矿业股领涨，伦敦Fresnillo股价上涨6%。英美资源集团、安托法加斯塔和嘉能可均上涨约3%，受益于金属价格飙升的浪潮。

白银仍在从周一的动荡中恢复，当时其价格曾短暂创下历史新高，随后暴跌至2021年以来最大的单日跌幅。今日的反弹有助于提振材料类股票的市场情绪。

国防板块也收复了失地，Renk和莱茵金属股价均上涨约2%，此前在特朗普与泽连斯基就乌克兰问题展开和平谈判取得进展的消息传出后，这两只股票曾出现下跌。

交易员在周初撤回了部分国防类股票的押注，但随着谈判持续且尚未达成最终框架，周二他们又逐渐重新介入。

铜价表现强劲。周二该金属价格一度上涨3%，达到每吨12,594美元，使其连续上涨天数达到八天，为2017年以来最长连胜纪录。

在周一一度逼近13,000美元后，铜价略有回落，但今年仍上涨超过40%，使2025年成为自2009年以来表现最好的一年。

这并非偶然的反弹。交易员们正恐慌性地将金属运往美国，以规避潜在的进口关税。这种抢购潮导致全球其他地区的供应收紧，推动价格飙升。

随着各方为2026年的 disruptions 进行对冲，市场正演变为一场“抢椅子”游戏。

与此同时，美元今年下跌约8%，这使得非美元买家购买铜的成本更低，进一步助推了这波涨势。

但推动这场挤压的并不仅仅是关税。今年矿业运营状况堪忧。印度尼西亚、智利和刚果民主共和国（DRC）的事故影响了生产，导致产量受阻。

再加上中国能源紧张冲击铝冶炼厂，以及锌产量受到打击，整个金属市场如今布满“地雷”。

早在11月，Mercuria团队就指出了这一点。他们表示，2026年可能出现极端的全球铜短缺，如果当前势头持续，这一警告看起来更像是一个预演。

在岸人民币刚刚突破7关口，周二报6.9900，创下2023年以来的最强水平。这听起来似乎微不足道，但意义重大。

该市场受到严格管理，设有每日中间价和严格的2%交易区间，这一动向表明中国当局对进入2026年的更强货币持明确支持态度。

此次上涨正值美元小幅下跌，且中国出口商急于结算年底外汇交易，导致市场上抛售美元的供应激增。

交易员称，国有银行在人民币突破关键点位后介入买入美元，帮助稳定了局势。但抛压依然沉重。

随着离岸人民币上周已跌破7，在岸市场的跟进强化了市场观点：北京方面目前已停止抵制人民币升值，至少暂时如此。

上一次在岸人民币达到这一水平还要追溯到2023年，当时国有银行曾积极干预以遏制涨势。而这一次并非如此。

高盛预计人民币将在12个月内触及6.85。美国银行更为大胆：明年将升至6.8。分析师表示，围绕中国资产的乐观情绪，尤其是股市反弹，减轻了央行捍卫人民币汇率的压力。

尽管如此，情况仍有细微差别。尽管人民币在2025年对美元上涨超过4%，但根据官方货币篮子指数，人民币在贸易加权基础上实际上下跌了3.8%。

因此，相对于其他贸易伙伴，人民币的表现并未如此强劲。

白银在周一暴跌9%后开始修复，这是五年来最剧烈的一日跌幅。周二，该金属价格回升至略低于每盎司75美元，尽管遭遇打击，本月仍保持近33%的涨幅。

全球供应紧张局势继续支撑价格，尽管交易员正从今年强劲的涨势中获利了结。

黄金在经历两个月来最大跌幅后，周二也小幅走高，投资者对超买迹象和流动性缺口作出反应。

但即便经历抛售，这两种金属仍保持着自1979年以来最强的年度涨幅，这得益于美联储连续三次降息、央行大量购金以及ETF资金流入的三重推动。

更低的借贷成本使得黄金和白银等无息资产更具吸引力，而这一利好因素并未消退。

在亚洲市场，中国股市正在上演精彩表现。MSCI中国指数今年已上涨28%，有望以自2017年以来最大的差距超越标普500指数。

起初局限于科技股的行情已迅速扩大；黄金矿业公司、制药企业和游戏股均大幅上涨。这一走势既反映了人工智能热潮和大宗商品动量等全球性主题，也凸显了中国特有的创新激励政策等独特机遇。

话虽如此，并非所有板块都表现亮眼。公用事业和房地产开发商仍在拖累大盘，这提醒人们中国的房地产危机和通缩风险依然存在。

与此同时，比特币再次成为焦点。据CryptoQuant数据，其资金费率已升至10月18日以来的最高水平。用交易员的话来说，这意味着投资者正在永续合约市场中大举押注比特币做多。

周一，OG加密货币一度试探9万美元关口后回落，错失了股市的假日反弹。但幕后的大买家并未放缓步伐。

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下的Strategy公司确认，在12月22日至28日期间购入价值1.09亿美元的比特币，进一步加码了本月早些时候耗资20亿美元的抢购潮。

截至2025年，Strategy已累计买入超过22万枚比特币，总支出约590亿美元。其平均持仓成本目前处于浮亏状态，约为每枚10万美元，这充分彰显了塞勒团队即便在市场波动中仍持有的坚定信念。