銀は、1日で9%近く下落した珍しい状況の後、70ドル以上を維持した。

米国株は火曜日に3営業日連続で下落し、S&P500は0.14%安の6,896.24で取引を終えた。ナスダック総合指数は0.24%安の23,419.08、ダウ平均株価は94.87ポイント（0.20%）安の48,367.06で取引を終えた。.

テクノロジー株の弱さが引き続き重しとなった。エヌビディアとパランティア・テクノロジーズは2日連続で下落した。両社は市場のAI取引を牽引してきた主要銘柄だ。アドバンスト・マイクロ・デバイセズも下落した。.

それでも、これら3銘柄は2025年も引き続き大幅な上昇が見込まれる銘柄です。NVIDIAは39%、Palantirは139%、AMDは年初来で78%上昇しています。.

火曜日の圧力は、FRBが12月の会合議事録を公表し、内部の意見の対立が明らかになった後に生じた。当局者の間では25ベーシスポイントの利下げをめぐって意見が分かれており、今後どの程度の利下げを行うかについても議論が交わされた。.

欧州株は火曜日に新たな高値を更新し、ストックス600指数は0.7％上昇の592.78で取引を終え、同日早くに590ポイントの水準を突破して新記録を樹立した。.

上昇は幅広い分野に及んだが、鉱業と防衛関連銘柄が大きな打撃となった。.

ロンドンのFTSE100指数は0.75%上昇の9,940.71で取引を終えました。フランスのCAC40指数は8,168.15（0.69%上昇）、ドイツのDAX指数は24,490.41（0.57%上昇）、イタリアのFTSE MIB指数は1.14%上昇の44,944.54で取引を終えました。スペインのIBEX35指数も0.93%上昇し、17,354.90で取引を終えました。.

鉱業株が上昇を牽引し、フレスニロはロンドン市場で6%上昇した。アングロ・アメリカン、アントファガスタ、グレンコアはいずれも金属価格の高騰を受け、それぞれ約3%上昇した。.

銀は月曜日の混乱からまだ回復途上だ。この日は一時最高値を更新したものの、その後2021年以来最大の下落を記録した。今日の反発は素材株全体のセンチメントを支えた。.

防衛関連銘柄も下げを取り戻し、レンクとラインメタルの株価はともに約２％上昇した。ウクライナ問題をめぐるトランプ大統領とゼレンスキー大統領の和平交渉に進展の兆しが見られたことで月曜に下落した後のことだ。.

トレーダーらは週初めに防衛関連への投資を手控えていたが、最終的な枠組みがまだ合意に至らないまま交渉が長引く中、火曜日には防衛関連への投資が徐々に戻ってきた。.

銅は猛烈な勢いを見せている。火曜日には1トンあたり12,594ドルと3%急騰し、値上がりは8日連続となり、2017年以来最長となった。.

銅価格は月曜日に13,000ドルに迫った後、やや冷え込んだが、今年は依然として40％以上上昇しており、2025年は2009年以来の最高値となる。.

これは単なる偶然の反発ではありません。トレーダーたちは、潜在的な輸入関税を回避しようと、パニックに陥り、米国に金属を輸送しています。この争奪戦は世界中の供給を逼迫させ、価格を急騰させています。.

誰もが2026年の混乱に備えており、市場は椅子取りゲームに変わりつつある。.

一方、米ドルは今年約8％下落しており、ドル以外の通貨で銅を購入する人にとっては価格が安くなっており、それが株価上昇に拍車をかけている。.

しかし、この逼迫を引き起こしているのは関税だけではありません。今年は鉱山会社にとって苦難の年でした。インドネシア、チリ、コンゴ民主共和国では事故がdent、生産が停滞しました。.

これに中国のエネルギー危機がアルミニウム製錬所を直撃し、亜鉛生産も打撃を受けており、金属市場は地雷だらけとなっている。.

昨年11月、マーキュリアのチームはまさにこのことを警告しました。彼らは2026年には世界的な銅不足が深刻化する可能性があると述べており、このペースが続けば、この警告はむしろ予告のようなものになるだろうと予想しています。.

オンショア人民元は火曜日に1ドル＝7元の水準を突破し、6.9900元と2023年以来のtronに達した。大したことではないように思えるかもしれないが、これは大きな出来事だ。.

この市場は日々の参照レートと厳格な2%の取引幅で厳格に管理されており、今回の動きは中国当局が2026年に向けてtronに対して明確な安心感を抱いていることを示しています。.

この上昇は、ドルが若干下落し、中国の輸出業者が年末の為替取引の決済を急いでいたため、市場にドル売りが殺到したことを受けて起きた。.

トレーダーらによると、人民元が壁を突破した際に国有銀行が介入しドルを買い、相場がやや安定したという。しかし、売り圧力は強かった。.

オフショア人民元は先週すでに7元を突破しており、オンショア人民元がそれに追随したことで、少なくとも今のところは、中国政府は元高への抵抗を終えたとの見方が強まっている。.

オンショア人民元が最後にこの水準に達したのは2023年で、当時は国有銀行が積極的に上昇に抵抗していました。今回は違います。.

ゴールドマン・サックスは、人民元が12ヶ月以内に6.85元に達すると予測している。バンク・オブ・アメリカはさらに大胆で、来年には6.8元に達すると予想している。アナリストらは、特に株価の回復を背景に中国資産に対する楽観的な見方が広がり、人民元防衛のプレッシャーが軽減されていると指摘する。.

それでも、微妙な違いがある。公式通貨バスケット指数によると、人民元は2025年にドルに対して4%以上上昇したが、貿易加重ベースでは実際には3.8%下落している。.

そのため、中国の他の貿易相手国に対しては、人民元はそれほど大きく変動していない。.

銀価格は月曜日の9%急落から回復しつつある。これは5年以上ぶりの大幅な日次下落となった。火曜日には1オンスあたり75ドル弱まで持ち直し、この下落にもかかわらず月間では33%近く上昇した。.

トレーダーらが今年の猛烈な値上がりによる利益を確定させようとしているにもかかわらず、世界的な供給不足が引き続き価格を押し上げている。.

金も火曜日、買われ過ぎや流動性不足の兆候に投資家が反応したため、2か月ぶりの大幅な下落となった後、小幅上昇した。.

しかし、売り圧力があるにもかかわらず、FRBによる3度の利下げ、中央銀行による大規模な購入、ETFへの流入に支えられ、両金属は依然として1979年以来のtron強い年間上昇を tracしている。.

借入コストのtracにより、金や銀などの利回りのない資産の魅力が高まり、この追い風は消えていない。.

アジアでは、中国株が好調です。MSCI中国指数は今年28%上昇し、S&P500指数を2017年以来最大の差で tracそうです。.

当初は小規模なハイテク株の上昇だったものが、今や爆発的に拡大し、金鉱株、製薬会社、ゲーム関連株が軒並み急騰している。この上昇は、AIブームやコモディティの勢いといった世界的なトレンドを反映しているだけでなく、イノベーションへのインセンティブといった中国特有の動きも浮き彫りにしている。.

とはいえ、すべてが順調というわけではない。公益事業や不動産開発業者の業績は依然として低迷しており、中国の住宅危機とデフレリスクが依然として解消されていないことを改めて示している。.

一方、 Bitcoinは再び注目を集めています。CryptoQuantによると、資金調達率は10月18日以来の高水準を記録しました。これはトレーダーの言葉で言えば、人々が永久先物市場で Bitcoin ロングポジションに殺到していることを意味します。.

月曜日、このオリジナル暗号資産は9万ドル付近で推移した後、下落し、株式市場のホリデーシーズンの上昇局面に乗り遅れた。しかし、舞台裏では大口投資家の勢いは衰えていない。.

マイケル・セイラー氏のストラテジーは、12月22日から28日の間に Bitcoin を1億900万ドル分購入したことを確認した。今月初めの20億ドル相当の購入にさらに上乗せした形となる。.

ストラテジーは2025年に合計22万枚以上の Bitcoin を購入し、約590億ドルを費やしました。現在、平均購入価格は1コインあたり約10万ドルの赤字となっており、これはセイラー氏のチームがボラティリティの高さにもかかわらず、いかに強い確信を持っているかを示しています。.