ライブ：Nvidiaが第1四半期2027年の収益を85%増の816億ドルで超える

アリババ（BABA）、テンセント（TCEHY）、バイトダンス、JD.com（JD）など中国企業は先週、米商務省からNvidiaのH200チップ購入を承認された。これはCryptopolitanが以前に報告した通りである。

しかし、米国通商代表部は先週の中国との協議で半導体輸出管理措置について議論されなかったと述べた。つまり、H200の販売に関するより広範な規制緩和はまだ遠い可能性がある。

Nvidiaはさらに大きなAI市場に備え、サプライチェーンの構築を加速させている。NvidiaのCEOであるジェンセン・ホアン氏は、Nvidiaが数倍大きくなるという考えは不可能ではないと話した。

ジェンセン氏は、同社が「AI業界の五層構造」と呼ぶ分野に多額の投資を行っていることを明らかにした。これにはエネルギー、チップ、インフラ、モデル、アプリケーションが含まれる。

彼は、Nvidiaが蓄積した現金の最大の用途は、需要が高まり続ける中でサプライヤーをサポートすることだと述べた。ジェンセン氏は、同社は一度に数千億ドル規模で成長しているため、その成長に合わせてサプライヤーが十分な生産能力を維持する必要があると語った。

NvidiaのCEOであるジェンセン・ホアン氏は、米国の輸出規制により同社が最も先進的なプロセッサを中国へ販売し続けられない状況が続いているため、同社はすでに中国のAIチップ市場の大部分を華為技術（Huawei）に明け渡したと述べた。

ジェンセン氏は決算説明会の直後、CNBCのライブインタビューに応じ、中国での需要は依然として非常に大きいものの、Nvidiaはそこでの強力な立場を失っていると語った。

彼は、華為技術（Huawei）は力強く、過去最高の業績を収めたと指摘し、Nvidiaの撤退によって地元の中国チップ企業が恩恵を受けていることから、来年も非常に強い年になる可能性があると述べた。

ジェンセン氏は、Nvidiaは事実上その市場を華為技術（Huawei）および中国国内のチップエコシステムに開放したと語った。

中国はかつてNvidiaのデータセンター事業において重要な位置を占めていました。この市場は同社のデータセンター収益の少なくとも20%を占めていましたが、トランプ政権が4月に同社に対し中国やその他のいくつかの国へのチップ出荷にライセンスが必要だと通告して以来、Nvidiaは事実上締め出されてきました。

ジェンセンも中国への迅速な復帰について慎重な姿勢を示しました。彼は、Nvidiaがアナリストや投資家に対して、高度なチップの販売に関する承認がゼロであることを前提に予測を作成するよう指示していると述べました。

彼はその理由として、Nvidiaの見通しや期待値には中国が間もなく再開することを想定していないと説明しました。

それでもなお、ジェンセンはルールが変われば復帰したいという意向を明確にしました。彼は、同社が中国の顧客を再び喜んで受け入れたいと考えていると付け加え、同社にはそこでの多くの顧客やパートナーがあり、30年にわたり同国で事業を展開してきたと述べています。

ジェンセン・ホアング氏は依然として決算電話会議で話しており、第1四半期を「並外れて素晴らしい」と呼び、AIコンピューティングに対する需要の急増を指摘しました。

ジェンセン氏は、エージェント型AIが現実のものとなったことで需要が急激に高まったと述べた。彼は、AIはもはやデモや単純な出力を生み出すだけでなく、企業にとって価値のある実用的な業務を遂行する段階に入ったと説明した。

彼は、Nvidiaがこの変化の中心に位置している理由として、同社がこのサイクル到来前に30年以上にわたって計算プラットフォームを構築してきたことを挙げた。ジェンセン氏は、エージェント型AIが主要な市場要因となる前から、この瞬間を見据えて準備を進めてきたと語った。

ジェンセン氏はまた、Nvidiaが事業報告の方法を変更する理由についても説明した。新しい構造は、投資家が同社の状況をより明確に理解できるよう設計されていると述べた。

彼は、AIが現在Nvidiaのビジネスの中核にあるものの、同社の技術を利用する顧客は一律ではないと指摘した。Meta（META）やAlphabet（GOOGL）のような大手クラウド企業は、大規模なデータセンタープロジェクトのために膨大な量の計算機材とGPUを購入している。

政府、中小企業、高度なロボティクスに取り組む企業はそれぞれ異なるニーズを持っている。ジェンセン氏は、これらのグループは異なるテクノロジースタックを使用し、異なるオペレーティングシステムで稼働させ、異なる方法でNvidiaの製品を購入していると説明した。

同氏は、新しいレポート設定が、それらの個別市場全体でビジネスの仕組みを示す最も簡単な方法であると述べた。

Nvidiaの決算電話会議は終わっていない。

NvidiaのCEOであるジェンセン・ホアン氏は質疑応答の中で、同社が推論コンピューティングにおいてより多くのビジネスを獲得していると語った。推論とは、AIモデルがすでにトレーニングされた後にリアルタイムで使用されることを指す。

ジェンセン氏は、同社の地位が物理AI（Physical AI）によっても強化されていると述べた。この分野は同社が長年取り組んできたものである。

物理AIには、現実世界に対応するシステムが含まれ、自律走行車、工場用ロボット、通常のソフトウェア外での判断にAIを必要とするその他の機械などが含まれる。

同氏は、現在Nvidiaがその市場をほぼ独占しているとし、需要の拡大に伴って推論市場でのシェアが急速に増加していると述べた。

ジェンセン氏はまた、Nvidiaの1兆ドルのチップ収益見通しについて問われた。同氏は、この数字にはVera CPUの単体販売分は含まれていないと説明した。

さらに、Veraは1兆ドルの見通し外でNvidia最大の収益源になると予想されると付け加えた。

Colette Kress氏、Nvidiaの最高財務責任者（CFO）は、収益、営業利益、フリーキャッシュフローで過去最高の記録を更新した後の第1四半期について、 earnings call で「例外的だった」と述べた。

Colette氏は、AIインフラへの支出はまだ急速に増加しており、2030年末までに年間3兆ドルから4兆ドルに達する可能性があると言った。

彼女は、企業が異なる職種やビジネス領域での生産性向上のためにAIを活用していることから、AIは業界全体で任意のものから必須のものへと移行したと述べた。

Colette氏はまた、NvidiaのBlackwellアーキテクチャが現在市場全体で広く使用されていると述べた。彼女は、すべての主要なハイパースケラー、すべてのクラウドプロバイダー、およびすべての主要なモデルメーカーによって採用され、展開されていると述べた。

彼女はさらに、NvidiaのVera CPUを新たな成長原動力として指摘した。Colette氏は、VeraによりNvidiaが2,000億ドル規模のCPU市場にアクセスできると述べ、同社は今年すでにCPU収益でほぼ200億ドルに到達する道筋を見ていると述べた。

Colette氏は、NvidiaがBlackwellおよびRubinアーキテクチャに関連する1兆ドルの収益見通しに対して依然として完全な自信を持っていると述べた。

Nvidia（NVDA）は水曜日の規制提出文書で、H200 AIチップに対する米政府のライセンスプログラムからの収益をまだ計上していないと述べた。

同社はまた、これらのプロセッサの出荷が中国に対して承認されるかどうかはまだ不明であると述べた。

同社は中国当局からの承認を受けていない。北京は自国のチップサプライヤーの支援を強化しており、Nvidiaは第1四半期において中国のデータセンター計算市場での競争から事実上排除されていたと述べた。

NvidiaのCEOであるジェンセン・ホアン氏は、先週ドナルド・トランプ氏と共に中国を訪問した後の月曜日に発言した。ジェンセン氏は、中国市場は最終的に米国チップメーカーに再び開放されると信じていると述べた。

それはまだ起きていない。トランプ氏と中国の習近平国家主席との会談は、NvidiaがH200プロセッサを中国に販売するための即時の道筋を生み出すものではなかった。

この問題はワシントンで依然として政治的に敏感な課題である。一部の対中強硬派は、北京が高度な米国のAIチップを使用して軍事力を強化する可能性を懸念している。

トランプ政権はこれとは反対の立場を主張し、管理された販売が、米国AIチップ設計企業に対して中国の競合他社（特に厳重に制裁対象となっているファーウェイなど）が地位を固めることをより困難にするため、競争を遅らせる可能性があるとしている。

Nvidiaの決算電話会議が開始されました。Cryptopolitanは会場にいて、Nvidiaの経営陣が話す際の最新情報を提供します。

Nvidia（NVDA）は、過去にも記録的な四半期を報告した後に、投資家向けに第2四半期の業績見通しを引き上げた。

2027会計年度第2四半期において、同社は収益を910億ドル（±2%）と見込んでいる。Nvidiaはこの予測には中国からのデータセンター計算関連収益は一切含まれていないと述べた。

The company expects GAAP gross margin of 74.9% and non-GAAP gross margin of 75.0%, plus or minus 50 basis points. It also expects GAAP operating expenses of about $8.5 billion and non-GAAP operating expenses of about $8.3 billion.

2027会計年度通期において、NvidiaはGAAPおよび非GAAPの税率がともに16.0%から18.0%の間になると見込んでいる。これは一回性項目や同社の税制環境における大きな変化を除いた数値である。

第1四半期の数字は、ビジネスがいかに大きくなったかを示している。GAAPベースの収益は816億1,500万ドルで、2026会計年度第4四半期の681億2,700万ドル比で20%増、2026会計年度第1四半期の440億6,200万ドル比で85%増となった。

GAAP基準の総利益率は74.9%で、前四半期比では0.1ポイント低下しましたが、前年同期比では14.4ポイント上昇しました。GAAP基準の営業費用は76億2,100万ドルに増加し、四半期比較で12%増、年間比較で52%増となりました。

GAAP基準の営業利益は535億3,600万ドルとなり、前四半期比で21%増、前年同期比で147%増でした。GAAP基準の純利益は583億2,100万ドルに達し、四半期比較で36%増、前年同期比で211%増となりました。GAAP基準の希薄化後EPSは2.39ドルで、第4四半期比で36%増、FY26の第1四半期比で214%増でした。

非GAAP基準では、売上高も816億1,500万ドルでした。非GAAP基準の総利益率は75.0%で、前四半期の75.1%および前年同期の60.8%と比較されました。

非GAAP基準の営業費用は74億4,900万ドルで、第4四半期比で12%増、前年同期比で49%増でした。非GAAP基準の営業利益は537億8,300万ドルとなり、四半期比較で21%増、年間比較で147%増でした。

非GAAP基準の純利益は455億4,800万ドルで、第4四半期の389億6,900万ドルから17%増、前年の190億9,400万ドルから139%増でした。非GAAP基準の希薄化後EPSは1.87ドルで、前四半期比で18%増、前年同期比で140%増でした。

Nvidiaの株価は終値前に1.3%上昇しましたが、報告後の取引時間では0.6%下落しました。

Nvidia（NVDA）は、2026年4月26日終了期の第1四半期において、ウォールストリートが注目していた予想を上回る過去最高の四半期収益816億ドルを報告した。収益は前四半期比20%増、前年同期比85%増となった。

利益率は堅調だった。GAAP基準の総利益率は74.9%、非GAAP基準の総利益率は75.0%だった。GAAP基準の希薄化後EPSは2.39ドル、非GAAP基準の希薄化後EPSは1.87ドルだった。

Nvidiaの創設者兼CEOであるジェンセン・ファン氏は、AIファクトリーの構築が急速に進んでいると述べた。同氏は、エージェント型AIが現在企業や業界全体で実際の業務に使用されており、Nvidiaはその変化の中心に位置しているとの見解を示した。その理由は、同社のプラットフォームがクラウド、AIモデル、データセンター、エッジシステム全体で稼働しているからである。

また、Nvidiaはこの四半期を通じて、自社株買いと現金配当により過去最高の200億ドルを株主に還元した。同社は四半期終了時点で、株式買取計画の下で385億ドルの残高を残した。

2026年5月18日、Nvidiaの取締役会は期限なしでさらに800億ドルの自社株買いを承認しました。また、四半期ごとの現金配当金も1株あたり0.01ドルから0.25ドルに引き上げられました。配当金は2026年6月4日付の株主に支払いされ、支払日は2026年6月26日です。

Nvidiaは事業報告方法も変更します。同社は市場プラットフォームを「データセンター」と「エッジコンピューティング」に分割して報告するようになります。データセンター内では、「ハイパースケール」と「ACIE」（AIクラウド、産業用、エンタープライズを含む）として報告されます。

ハイパースケールには、パブリッククラウドプロバイダーおよび最大手の消費者向けインターネット企業からの収益が含まれます。ACIEは、業界や国全体のAI特化型データセンターおよびAIファクトリーにおけるNvidiaの機会を追跡します。エッジコンピューティングには、エージェントAIや物理AIで使用されるデバイス（PC、ゲームコンソール、ワークステーション、AI-RAN基地局、ロボット、自動車など）が含まれます。

Nvidiaの旧報告区分では、データセンターの計算リソース関連収益は過去最高の604億ドルとなり、前年同期比77%増、前期比18%増でした。データセンターのネットワーク関連収益も過去最高を更新し、148億ドルとなって、前年同期比199%増、前期比35%増となりました。

水曜日の終値は高値で推移。トレーダーたちは原油価格の下落、国債利回りの軟化、そしてトランプ氏のイランとの紛争が解決に近づいているという新たな期待に応じた。

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は640ポイント（1.3%）上昇。S&P 500は1%、ナスダック総合指数は1.4%上昇した。

この取引時間で原油価格は急落した。WTI原油先物は5.66%下落し、1バレルあたり98.26ドルで決済された。一方、ブレント原油は5.63%下落し、105.02ドルで引けた。

この動きは、ドナルド・トランプ大統領が記者団に対し、米政府がイランとの協議の「最終段階」にあると語った後に起きた。これは、広範な紛争やエネルギーコストの高騰への懸念から市場に蓄積していた圧力を和らげた。

国債利回りも低下した。水曜日に10年物国債利回りは8ベースポイント以上下落し、30年物国債利回りは6ベースポイント下落した。1ベースポイントは0.01%に相当する。

金利の変動は直近数日間、投資家を揺さぶってきた。30年物国債利回りは2007年以来の高水準に達し、10年物国債利回りも複数年の高値に近い水準まで上昇していた。

懸念されているのは、原油価格の高騰がインフレに再び注目を集める可能性があり、その一方で連邦準備制度理事会（FRB）はケヴィン・ウォーシュ氏を議長として迎える準備を進めている点である。

投資家は、FRBがインフレ対策においてすでに遅れをとっている可能性や、上昇する金利が高価なエネルギー問題を抱える経済により圧力をかける可能性があることを心配している。

米ドルがゴールデンクロスを示しており、これはバンク・オブ・アメリカ証券によると、夏にかけてさらなる上昇を示す技術的シグナルだと指摘している。

ゴールデンクロスとは、短期移動平均線が長期移動平均線を上回る現象を指す。米ドル指数の場合、このシグナルは4月7日に現れ、当日の指数終値は99.86だった。この指数は、主要6通貨のバスケットに対するドルの動きを追跡している。

バンク・オブ・アメリカ証券のテクニカルストラテジスト、ポール・キアナ氏は、このパターンは過去の市場サイクルで概して強気（買い）に働いてきたと述べた。

ポール氏の記録によれば、1971年以来、同じシグナルが39回出現した。その場合、ドル指数は約66%から79%の確率で、20〜70営業日後には高値をつけた。これは5月から7月の間に可能性のある窓を示している。

通貨トレーダーもまた、価格変動の沈静化に対応しています。米ドルの変動性は急激に低下し、1日9.5兆ドル規模の外国為替市場での投資家はリターンを求めて、キャリートレードや相対価値に基づく取引へとシフトしています。

今年、ドルは主要な他通貨に対してほぼ横ばいです。通貨変動の広範な指標であるJPモルガン・グローバルFXボラティリティ指数は、2024年以来の最低水準に近い状態です。

空売り筋は、過去大半の期間AIラッシュによって打撃を受けながらも、半導体銘柄からの撤退を示していません。

この状況が重要なのは、Nvidiaの業績がAI関連トレード全体における重要な指標となっているためです。堅調な見通しが示されれば、買い手が半導体銘柄へ急速に戻ってくる可能性がありますが、空売り筋はまだ保有を続けています。

クアルコムはその明確な例の一つです。S3パートナーズのデータによると、同社に対するベアish（下落予想）ポジションの名义価値は最近、少なくとも10年間で最高となる約118億ドルに達していました。

直近の大規模な空売り積み増しは2018年で、当時クアルコムがNXPセミコンダクターズ（NXPI）の買収を試みた時期を中心に、株価下落への賭け金が約100億ドル近くにまで膨らみました。

マイクロンも同様の圧力に見舞われています。同社の株式の空売り比率は52週高値にほぼ迫っています。Nvidiaやインテル(INTC)のベアishなポジショニングも、近年の高値から低下したものの、年初時点よりも依然として高い水準にあります。

このポジショニングは、AIブームによって数年間押し上げられてきた半導体セクターのバリュエーションが、これ以上どこまで拡大し得るかについて、一部の投資家が疑問を抱えていることを示しています。

チップ企業は、AIインフラへの支出に関連する企業の買いが続く中、広範な市場のラリーを牽引する主要な要因となってきました。

このトレードはベアにとって危険でした。多くのショートSELLERは、AIハードウェア需要が予想以上に強く続き、チップメーカーが堅調な業績を提供し続けたため、すでにポジションを閉じざるを得ませんでした。

PHLX半導体指数は、7週ぶりの週間下落を記録した後でも、年初来で65%以上上昇しています。