الفضة تحافظ على استقرارها فوق 70 دولاراً بعد نادر انكسار ليوم واحد بنسبة 9% تقريباً

انخفضت الأسهم الأمريكية للجلسة الثالثة على التوالي يوم الثلاثاء، حيث أغلق مؤشر إس آند بي 500 عند 6,896.24 نقطة بانخفاض 0.14%. وهبط المؤشر النازداك المركب بنسبة 0.24% إلى 23,419.08، بينما تراجع داو جونز بمقدار 94.87 نقطة، أو 0.20%，ليغلق عند 48,367.06.

استمر ضعف قطاع التكنولوجيا في سحب السوق للأسفل. وسجلت إنفيديا خسارة ثانية متتالية، كما فعلت بالانتير تكنولوجيز، وكلاهما كان محركًا رئيسيًا وراء تجارة الذكاء الاصطناعي في السوق. كما تنازلت شركة أم دي أيه عن بعض مكاسبها.

ومع ذلك، لا تزال هذه الأسماء الثلاثة من بين أكبر المكاسب لعام 2025. فقد ارتفعت أسهم إنفيديا بنسبة 39%، وارتفعت أسهم بالانتير بنسبة 139%، بينما سجلت أم دي أيه ارتفاعًا بنسبة 78% منذ بداية العام.

جاء الضغط الذي تعرض له السوق يوم الثلاثاء بعد أن نشر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع ديسمبر، الذي كشف عن انقسام بين أعضائه. وكان المسؤولون منقسمين بشأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما دار جدل حول مدى حدة التخفيضات المستقبلية.

قفزت الأسهم الأوروبية إلى مستويات قياسية جديدة يوم الثلاثاء، حيث أغلق مؤشر ستوكس 600 عند 592.78 نقطة بارتفاع 0.7%، مسجلًا رقماً قياسياً جديداً بعد اختراق مستوى الـ 590 نقطة خلال اليوم.

كانت الزخفة واسعة، لكن اللاعبين الكبار جاءوا من قطاعي التعدين والدفاع.

أغلق مؤشر FTSE 100 في لندن عند 9,940.71، بارتفاع 0.75%. ووصل مؤشر CAC 40 الفرنسي إلى 8,168.15 (+0.69%)، وأغلق مؤشر DAX الألماني عند 24,490.41 (+0.57%)، بينما قفز مؤشر FTSE MIB الإيطالي بنسبة 1.14% ليصل إلى 44,944.54. كما سجل مؤشر IBEX 35 الإسباني مكاسب بنسبة 0.93%，ليختتم عند 17,354.90.

قادت أسهم التعدين الزحف، حيث ارتفع سهم Fresnillo بنسبة 6% في لندن. وصعدت أسهم Anglo American وAntofagasta وGlencore جميعها بحوالي 3% لكل منها، مستفيدة من موجة ارتفاع أسعار المعادن.

لا يزال الفضة يتعافى من فوضى يوم الاثنين، عندما لمس مستوى قياسيًا مؤقتًا قبل أن ينهار في أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2021. وساعد الارتداد اليوم على تعزيز المشاعر عبر أسهم المواد الخام.

كما تعافت أسماء قطاع الدفاع عن خسائرها، حيث ارتفع سهمي Renk وRheinmetall بحوالي 2% كل منهما، بعد أن تضررا يوم الاثنين مع ظهور مؤشرات تقدم في محادثات السلام بين ترامب وزيلينسكي بشأن أوكرانيا.

انسحب المتداولون من رهانات الدفاع في بداية الأسبوع، لكن الثلاثاء شهد عودتهم تدريجيًا مع استمرار المفاوضات دون التوصل حتى الآن إلى إطار نهائي.

النحاس في وضع هجومي. قفز المعدن بنسبة تصل إلى 3% ليصل إلى 12,594 دولارًا للطن يوم الثلاثاء، مما مدّ سلسلة انتصاراته إلى ثمانية أيام متتالية، أطول فترة منذ عام 2017.

بعد أن اقترب من مستوى 13,000 دولار يوم الاثنين، تراجع النحاس قليلاً، لكنه لا يزال مرتفعاً بأكثر من 40% هذا العام، مما يجعل عام 2025 أفضل أداء له منذ عام 2009.

هذا ليس مجرد ارتداد عارض. يتسارع المتداولون لشحن المعادن إلى الولايات المتحدة، محاولةً تفادي الرسوم الجمركية المحتملة. هذا السباق يضيّق العرض في بقية أنحاء العالم، ما يدفع الأسعار إلى مستويات قياسية.

مع قيام الجميع بالتحوط من الاضطرابات المتوقعة في عام 2026، يتحول السوق إلى لعبة كراسي موسيقية.

في الوقت نفسه، انخفض الدولار الأمريكي بنحو 8% هذا العام، مما جعل النحاس أرخص للمشترين غير الدولاريين، وهو ما أضف وقوداً إضافياً إلى الزخم الصاعد.

لكن الرسوم الجمركية ليست المحرك الوحيد لهذا الضيق. كان هذا العام كارثياً للمناجم. حيث ضربت الحوادث عمليات في إندونيسيا وتشيلي وجمهورية الكونغو الديمقراطية، مما خنق الإنتاج.

إضافة إلى ذلك، فإن أزمة الطاقة في الصين تضرب مصانع صهر الألومنيوم وتضر بإنتاج الزنك، لتصبح سوق المعادن مليئة بالألغام.

في نوفمبر، سلّط فريق ميركوريا الضوء على هذا بالضبط. قالوا إن عام 2026 قد يشهد نقصًا حادًا في النحاس عالميًا، وإذا استمر هذا الوتيرة، فإن تحذيرهم يبدو أكثر من مجرد تنبؤ.

اليوان المحلي اختراق علامة 7 مقابل الدولار، مسجّلًا 6.9900 يوم الثلاثاء، وهو أقوى مستوى له منذ 2023. قد لا يبدو ذلك كبيرًا، لكنه أمر بالغ الأهمية.

هذا السوق خاضع لإدارة دقيقة، مع سعر مرجح يومي ونطاق تداول صارم بنسبة 2%، وهذه الحركة تُظهر راحة واضحة لدى السلطات الصينية تجاه عملة أقوى مع اقتراب عام 2026.

جاءت هذه الزيادة مع انخفاض طفيف في قيمة الدولار، وتسارع المصدّرين الصينيين لتسوية صفقات الصرف الأجنبي بنهاية العام، ما أدى إلى إغراق السوق بعمليات بيع للدولار.

يقول المتداولون إن البنوك المملوكة للدولة تدخلت واشترت دولارات بمجرد تجاوز اليوان للحاجز، مما ساعد في استقرار الأمور قليلًا. لكن ضغط البيع كان شديدًا.

الآن بعد أن كسر اليوان الخارجي علامة 7 الأسبوع الماضي، فإن متابعة السوق المحلية تعزز الرأي القائل بأن بكين انتهت من مقاومة ارتفاع قيمة العملة، على الأقل حتى الآن.

آخر مرة وصل فيها اليوان الصيني البري إلى هذا المستوى كان في عام 2023، وكان حينها البنوك الحكومية تدفع بقوة ضد الارتفاع. هذه المرة مختلفة.

غولدمان ساكس تتوقع وصول اليوان إلى 6.85 خلال 12 شهرًا. بنك أوف أمريكا أكثر جرأة: 6.8 العام المقبل. يقول المحللون إن التفاؤل حول الأصول الصينية، خاصة مع تعافي الأسهم، خفّض الضغط عن البنك المركزي للدفاع عن اليوان.

ومع ذلك، هناك دقة في الأمر. فبينما ارتفع اليوان بأكثر من 4% مقابل الدولار في عام 2025، فإنه انخفض فعليًا بنسبة 3.8% على أساس مرجح للتجارة، وفقًا لمؤشر سلة العملات الرسمية.

لذا، فإن اليوان لا يظهر قوة كبيرة مقارنة ببقية شركاء الصين التجاريين.

الفضة في طريقها للتعافي بعد هبوط حاد بلغ 9% يوم الاثنين، وهو أسوأ انخفاض يومي منذ أكثر من خمس سنوات. وقد ارتفعت المعدن إلى ما دون 75 دولارًا للأونصة يوم الثلاثاء، محتفظًا بارتفاع يقارب 33% للشهر رغم هذا الهبوط.

لا يزال عجز العرض العالمي يدعم الأسعار، حتى مع قيام المتداولين بتثبيت أرباحهم من الزخم الصاعد المذهل الذي شهده هذا العام.

كما ارتفع الذهب قليلاً يوم الثلاثاء بعد أن سجل أسوأ انخفاض له خلال شهرين، حيث رد المستثمرون على مؤشرات ظروف الشراء المفرط وفجوات السيولة.

وعلى الرغم من عملية البيع، لا تزال كلتا المعدنين تسجلان أقوى مكاسب سنوية منذ عام 1979، مدفوعة بثلاثة عوامل: خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشراء كبير من البنوك المركزية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة.

تجعل تكاليف الاقتراض الأرخص الأصول غير المولّدة للعائد مثل الذهب والفضة أكثر جاذبية، وهذا الزخم الإيجابي لم يختفِ بعد.

في آسيا، تُظهر الأسهم الصينية أداءً مذهلاً. فقد ارتفع مؤشر MSCI للصين بنسبة 28% هذا العام، وهو في طريقه لتجاوز مؤشر S&P 500 بأوسع فجوة منذ عام 2017.

ما بدأ كموجة ضيقة من الصعود في قطاع التكنولوجيا انفجر ليصبح شيئًا أكبر؛ فأسهم شركات التعدين الذهبية، وشركات الأدوية، وأسهم ألعاب الفيديو تشهد جميعها ارتفاعًا حادًا. يعكس هذا الارتفاع اتجاهات عالمية مثل الهوس بالذكاء الاصطناعي وزخم السلع، لكنه يسلط الضوء أيضًا على فرص فريدة من نوعها في الصين مثل الحوافز الابتكارية.

ومع ذلك، ليس كل شيء لامعًا. فلا تزال شركات المرافق ومطوري العقارات تسحب الأداء، تذكيرًا بأن أزمة الإسكان في الصين ومخاطر الانكماش لم تختفِ بعد.

في الوقت نفسه، عاد البيتكوين إلى دائرة الاهتمام. فقد وصل معدل التمويل إلى أعلى مستوى له منذ 18 أكتوبر، وفقًا لـ CryptoQuant. وهذا مصطلح يستخدمه المتداولون للإشارة إلى أن الناس يتدفقون على الرهانات الطويلة (Long) على البيتكوين في سوق العقود الآجلة الدائمة.

في يوم الاثنين، تذبذب عملة البيتكوين الأصلي حول 90,000 دولار قبل أن ينخفض مجدداً، فاتحاً بذلك موجة الصعود في سوق الأسهم خلال عطلة نهاية الأسبوع. لكن خلف الكواليس، لم يتوقف المشترون الكبار عن الشراء.

أعلنت شركة ستراتيجي التابعة لمايكل سايلور عن شرائها لـ 109 ملايين دولار من البيتكوين بين 22 و28 ديسمبر، مما يضيف إلى حملتها الشرائية السابقة التي بلغت ملياري دولار هذا الشهر.

إجمالاً، اشترت ستراتيجي أكثر من 220,000 بيتكوين في عام 2025، بإنفاق يقارب 59 مليار دولار. وتبلغ متوسط تكلفتها الآن حوالي 100,000 دولار لكل عملة، وهو ما يشير بوضوح إلى مدى إيمان فريق سايلور القوي، حتى وسط تقلبات السوق.