华尔街彻底慌了。9月初，各大股指纷纷发出警告信号，投资者纷纷涌入外国银行和黄金矿业股。这关乎生存。.
8 月底，标普 500 指数突破 6500 点，道琼斯指数也创下新高。但这对于经历过这个时期的人来说毫无意义。从历史经验来看，8 月通常是市场暴跌的月份，现在没有人会对此掉以轻心。
道琼斯公司的数据显示，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数通常在9月份跌幅最大。因此，投资者纷纷抛售美国股票，转而投资海外市场。.
据CNBC报道，基金经理们正大力投资2025年的国际股票，需求正在快速攀升。其中，拉扎德资产管理公司(Lazard Asset Management)的举措最为引人注目，该公司在全球范围内大量增持欧洲和亚洲的银行、黄金矿业公司以及芯片制造商的股票。
他们正逐步撤离美国市场，理由是估值过高、美元疲软以及地缘政治动荡。与此同时，他们正通过拉扎德国际动态股票ETF（Lazard International Dynamic Equity ETF）建立新的仓位。这只规模达4.22亿美元的基金于今年5月由一只共同基金转型而来，费用率为0.40%，目前拥有晨星五星评级。.
拉扎德押注外国银行和矿业公司，美国科技股遭抛售。
拉扎德董事总经理兼该公司优势团队负责人保罗·莫格塔德告诉 CNBC，2025 年的波动性不仅没有好转，反而恶化了。.
保罗表示：“市场波动性和风险性日益增强。我们看到风险来自许多不同的方面，而且由于估值、股东关注度提高等诸多原因，国际投资相对于美国投资trac吸引力。”.
他说，他会用四个类别来分析每一只股票：估值、增长、质量和市场情绪。他们甚至还会考虑公司的贝塔系数与GDP增长之间的关系。保罗表示，这一宏观经济层面的因素让他们能够在现实世界的背景下权衡每只股票的风险或机遇。.
拉扎德ETF（股票代码：IEQ）目前包含台积电、法国巴黎银行、诺华制药、腾讯控股和三星tron等股票。由于拉扎德内部筛选模型发出tron信号，加拿大黄金矿业公司也被纳入其中。.
该公司超配欧洲银行股，尤其是法国巴黎银行（BNP），后者是仅次于台积电的第二大持仓。法国巴黎银行目前持有该基金超过2%的股份。保罗指出，法国巴黎银行于6月30日完成对安盛投资管理公司（AXA Investment Managers）的收购，使其成为欧洲第五大资产管理公司。.
IEQ指数中其他主要银行股包括法国兴业银行、巴克莱银行、日本邮政银行和印度国家银行。法国兴业银行今年股价飙升94%，主要得益于tron季度强劲的盈利表现和零售业务的反弹。.
巴克莱银行股价上涨34%，日本邮政银行股价上涨25%。拉扎德的投资策略青睐这些估值较低、股息收益率高于平均水平的股票，这与估值过高的美国科技股形成鲜明对比。.
该ETF还持有少量加拿大黄金矿业公司的股份。投资组合中约1%的资金投资于巴里克矿业（Barrick Mining）、金罗斯黄金（Kinross Gold）和托雷克斯黄金（Torex Gold）。巴里克今年股价上涨了72%，金罗斯更是飙升了125%。.
保罗表示，团队将黄金视为抵御宏观经济不确定性的避险工具，尤其是在像今年这样利率和汇率都难以预测的年份。投资组合已全面剥离软件类资产。.
拉扎德在8月份抛售了AppLovin、Gartner和Cadence Design Systems等公司的股票，理由是人工智能的崛起。保罗表示，人工智能工具的出现使得软件开发变得更加容易和便宜，从价值和增长的角度来看，这使得一些公司的trac下降。.
作为回应，该公司收购了安费诺、爱立信、西部数据和网件的股票，转而押注硬件和连接设备公司。.
除了拉扎德的举措之外，更广泛的行业格局也呈现出类似的裂痕。8月初，欧洲银行业股价达到2008年以来的最高水平。得益于tron的盈利和复苏的并购活动，德国商业银行等公司的股价今年迄今已上涨超过100%。.
与此同时，媒体股正经历暴跌。过去两个月，这些股票下跌超过8%。人工智能的担忧正在重创欧洲企业，尤其是广告业。WPP集团上半年税前利润下降71%，并大幅下调了全年业绩预期，成为整个行业表现最差的公司。.
