九月恐慌降临，华尔街转向银行和黄金矿工寻求安全

华尔街已正式感到恐慌。九月伊始，主要指数上闪烁的警告信号将投资者直接推向了外国银行和黄金矿工。这关乎生存。

八月以 S&P 500 突破 6,500和道琼斯指数创下新高而结束。但这对于曾经经历过的人而言毫无意义。历史上，这个月会重创市场，而现在没有人对此下注相反。

道琼斯的数据显示，道琼斯、S&P 和纳斯达克通常在九月遭受最大打击。因此，投资者正在抛售美国股票，转向海外。

根据 据 CNBC 报道，2025 年基金经理们正深入投资国际股票。需求迅速攀升。最大的举动之一来自 Lazard Asset Management，其全球投资组合正在大量买入欧洲和亚洲银行、黄金矿工和芯片制造商。

他们正在远离美国市场，归咎于估值过高、美元疲软和地缘政治混乱，并通过 Lazard International Dynamic Equity ETF 建立新头寸，这是一只 4.22 亿美元的基金，于五月从共同基金转换而来。其管理费率为 0.40%，目前持有晨星五星评级。

Lazard 押注外国银行和矿工，抛售美国科技股

Lazard 的董事总经理兼公司 Advantage Team 负责人 Paul Moghtader 告诉 CNBC，2025 年的波动性变得更糟，而不是更好。

“市场日益波动和风险增加。我们看到来自许多不同来源的风险注入，由于估值、更多股东关注等原因，国际敞口相对于美国市场变得更具吸引力，”Paul 说。

他说，他将每只股票分为四类：估值、增长、质量和情绪。他们甚至考虑公司的贝塔系数与 GDP 增长的关系，Paul 表示，这种宏观经济层面让他们能够在现实背景下权衡每个头寸的风险或机会。

Lazard ETF，交易代码为 IEQ，现在包括台积电、法国巴黎银行、诺华、腾讯控股和三星电子等股票。加拿大黄金矿工也入选，这得益于 Lazard 内部筛选模型的强烈信号。

该公司超配欧洲银行，特别是法国巴黎银行 (BNP)，这是继台积电之后的第二大持仓。BNP 目前持有整个基金略超过 2% 的份额。Paul 指出 BNP 于 6 月 30 日完成的 AXA Investment Managers 收购，使 BNP 成为欧洲第五大资产管理公司。

IEQ 中的其他顶级银行名称包括法国兴业银行、巴克莱银行、日本邮政银行和印度国家银行。法国兴业银行今年大幅上涨 94%，得益于强劲的第二季度收益和零售业务的反弹。

巴克莱上涨 34%，日本邮政银行上涨 25%。Lazard 的策略青睐这些名称，因为它们的估值低且股息收益率高于平均水平，这与估值过高的美国科技股形成鲜明对比。

该 ETF 还包括在加拿大黄金矿工的较小头寸。投资组合中约 1% 持有巴里克黄金、金罗斯黄金和托雷克斯黄金。巴里克今年上涨 72%，金罗斯暴涨 125%。

Paul 表示，团队将黄金视为对抗宏观不确定性的保护，特别是在像今年这样利率和货币都不可预测的年份。投资组合已完全远离软件。

Lazard 在八月抛售了 AppLovin、Gartner 和 Cadence Design Systems 等名称，理由是人工智能的兴起。Paul 表示，随着 AI 工具的使用，软件开发正变得更容易、更便宜，这使得一些公司在价值和增长方面吸引力降低。

作为回应，该公司购买了 Amphenol、Erickson、Western Digital 和 NetGear 的股份，转而押注硬件和连接性玩家。

除了 Lazard 的举动外，更广泛的板块转变也显示出类似的裂痕。欧洲银行业板块在八月伊始达到了 2008 年以来的最高水平。Commerzbank 等名称今年至今上涨超过 100%，得益于强劲的收益和重新活跃的交易活动。

与此同时，媒体股票正在崩溃。过去两个月跌幅超过 8%。对人工智能的担忧正在撕裂欧洲名称，特别是在广告领域。WPP 在上半年税前利润下降 71%，并削减了全年展望，使其成为整个板块中表现最差的股票。