يحل يأس سبتمبر مع تحول وول ستريت نحو البنوك ومناجم الذهب للسلامة

ول ستعار مخاوفها رسمياً. بدأ سبتمبر بإشارات تحذير تومض عبر كل مؤشر رئيسي، مما دفع المستثمرين مباشرة نحو البنوك الأجنبية ومناجم الذهب. الأمر يتعلق بالبقاء.

انتهى أغسطس مع S&P 500 يتجاوز 6,500، وDow Jones يسجل قمماً جديدة. لكن هذا لم يكن يعني شيئاً لأولئك الذين مروا بذلك من قبل. تاريخياً، ينهار هذا الشهر الأسواق، ولا أحد يراهن ضد ذلك الآن.

تظهر بيانات من Dow Jones أن Dow وS&P وNasdaq عادة ما تتلقى أسوأ ضربة في سبتمبر. لذلك يفر المستثمرون من الأسهم الأمريكية ويتجهون إلى الخارج.

ولا إلى CNBC، تغوص مديرو الأموال بعمق في الأسهم الدولية في عام 2025. الطلب يرتفع بسرعة. جاء أحد أكبر التحركات من Lazard Asset Management، حيث تقوم محافظها العالمية بتحميل البنوك الأوروبية ومناجم الذهب وشركات تصنيع الرقائق.

هم يبتعدون عن السوق الأمريكي، ويلومون التقييمات الممتدة، وضعف الدولار، والفوضى الجيوسياسية، ويبنون مراكز جديدة من خلال صندوق Lazard International Dynamic Equity ETF، وهو صندوق بقيمة 422 مليون دولار تم إطلاقه في مايو بعد تحويله من صندوق متبادل. يحمل نسبة مصاريف إدارية 0.40% ويحمل حالياً تصنيفاً خماسي النجوم من Morningstar.

Lazardراهن على البنوك الأجنبية والمناجم بينما يتم التخلص من التكنولوجيا الأمريكية

قال بول موختادير، المدير الإداري في Lazard ورئيس فريق Advantage الخاص بالشركة، لـ CNBC أن التقلبات في عام 2025 قد ساءت، ولم تتحسن.

"الأسواق أصبحت أكثر تقلباً ومخاطرة. نرى حقن المخاطر من مصادر مختلفة عديدة، والتعرض الدولي يصبح أكثر جاذبية مقارنة بالولايات المتحدة لأسباب عديدة، بما في ذلك التقييم، وتركيز المساهمين أكثر،" قال بول.

قال إنه يحلل كل سهم باستخدام أربع فئات: التقييم، والنمو، والجودة، والمزاج. إنهم يأخذون في الاعتبار حتى كيف يرتبط بيتا الشركة بنمو الناتج المحلي الإجمالي، وهي طبقة ماكرو اقتصادية قال بول إنها تتيح لهم وزن المخاطرة أو الفرصة لكل مركز داخل خلفية واقعية.

صندوق ETF الخاص بـ Lazard، المتداول تحت الرمز IEQ، يتضمن الآن أسهماً مثل Taiwan Semiconductor Manufacturing وBNP Paribas وNovartis وTencent Holdings وSamsung Electronics. كما أن مناجم الذهب الكندية موجودة أيضاً، بفضل الإشارات القوية من نماذج الفحص الداخلية في Lazard.

الوزن الزائد للشركة على البنوك الأوروبية، ولا سيما BNP، التي هي ثاني أكبر مساهمة بعد Taiwan Semi. تحتل BNP الآن ما يزيد قليلاً عن 2% من الصندوق بأكمله. أشار بول إلى استحواذ BNP على AXA Investment Managers، الذي تم إنجازه في 30 يونيو، مما جعل BNP خامس أكبر مدير أصول في أوروبا.

تشمل أسماء البنوك الأخرى الرائدة في IEQ Societe Generale وBarclays وJapan Post Bank وState Bank of India. ارتفع Societe Generale بنسبة هائلة تبلغ 94% هذا العام، بفضل أرباح قوية للربع الثاني وانتعاش العمليات التجارية بالتجزئة.

ارتفع Barclays بنسبة 34%، واكتسحت Japan Post Bank بنسبة 25%. تفضل استراتيجية Lazard هذه الأسماء لتقييماتها المنخفضة وعوائد توزيعات الأرباح فوق المتوسط، وهو تناقض حاد مع التكنولوجيا الأمريكية المبالغ في تقييمها.

يتضمن صندوق ETF أيضاً مركزاً أصغر في مناجم الذهب الكندية. حوالي 1% من المحفظة في Barrick Mining وKinross Gold وTorex Gold. ارتفع Barrick بنسبة 72% هذا العام، وانفجر Kinross بنسبة 125%.

قال بول إن الفريق يرى الذهب كحماية ضد عدم اليقين الكلي، خاصة في عام مثل هذا، حيث تكون كل من أسعار الفائدة والعملات غير متوقعة. كانت المحفظة تتحرك بعيداً عن البرمجيات تماماً.

تخلص Lazard من أسماء مثل AppLovin وGartner وCadence Design Systems في أغسطس، مستشهدة بصعود الذكاء الاصطناعي. قال بول إن تطوير البرمجيات أصبح أسهل وأرخص مع أدوات الذكاء الاصطناعي، مما يجعل بعض الشركات أقل جاذبية من منظور القيمة والنمو.

رداً على ذلك، اشترت الشركة أسهماً في Amphenol وErickson وWestern Digital وNetGear،راهمة بدلاً من ذلك على لاعبي الأجهزة والاتصال.

خارج تحركات Lazard، تظهر تحولات القطاعات الأوسع تشققات مماثلة. وصل قطاع البنوك في أوروبا إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008 في بداية أغسطس. أسماء مثل Commerzbank ارتفعت بأكثر من 100% منذ بداية العام، بفضل الأرباح القوية وتجديد نشاط الصفقات.

في الوقت نفسه، تتفكك أسهم وسائل الإعلام. انخفضت بأكثر من 8% على مدى الشهرين الماضيين. مخاوف الذكاء الاصطناعي تمزق الأسماء الأوروبية، خاصة في الإعلان. سجلت WWP انخفاضاً بنسبة 71% في الربح قبل الضرائب في النصف الأول من العام وقصرت توقعاتها للعام بأكمله، مما يجعلها أسوأ أداء في القطاع بأكمله.ft.