迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 驳斥吉姆·查诺斯 (Jim Chanos) 的比特币套利呼吁

Strategy 执行董事长迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 反击了著名空头吉姆·查诺斯 (Jim Chanos)，拒绝了他做空这家以比特币为主的科技公司股票并转而购买加密货币的呼吁。 

在 彭博电视台采访 Bloomberg TV 采访

中，塞勒认为查诺斯根本误解了 Strategy 的商业模式，称其套利理论“ misguided（误导性的）”。 做空 由于其大幅溢价于公司经比特币调整后的账面价值。这一溢价在2024年某一度超过200%，成为怀疑者关注的焦点，他们认为Strategy是一家被美化的比特币持有公司。

但塞勒反驳道。“我认为他不了解我们的商业模式，”他说。“我们实际上是世界上最大的比特币支持信贷工具发行商。”

塞勒为 Strategy 的运营模式辩护，反驳查诺斯的信托比较

塞勒强调，与比特币信托或封闭式基金不同，Strategy 保留了通过发行新的金融工具和利用其资产负债表来积极管理资本的灵活性。

“信托不能杠杆化比特币。他们不能发行优先股，不能以溢价发行永久股。我们可以，”塞勒断言。“[查诺斯] 仍然不理解的是，我们不是一个控股公司或封闭式信托——我们是一家运营公司。”

Strategy，前身为 MicroStrategy，最近改变了其融资策略。该公司不再通过发行可转换债券或通过普通股销售稀释股东，而是拥抱优先股工具来为其激进的比特币收购提供资金。 

这包括新推出的 STRK (Strike)、STRF (Strife) 和 STRD (Perpetual Stride) 优先股——这三只高收益产品上周共筹集了近 10 亿美元。

塞勒指责查诺斯误判商业模式 

查诺斯尚未回应塞勒的最新言论。但塞勒毫不留情地批评了这位对冲基金经理的估值方法。

塞勒说，查诺斯将这家产生 84 亿美元股东价值的业务估值为零，并希望股权 somehow（以某种方式）交易到 NAV（净资产价值）。 

他继续说，查诺斯没有注意到 Strategy 是否可以发行收益率 10% 的优先股，并将其投资于比特币，后者在过去四年半里上涨了 57%。塞勒指出，公司正在捕获 47% 的套利，这对他们的普通股股东来说实际上是零风险的。

截至周二，Strategy 持有大约 582,000 比特币 ——价值约 630 亿美元——使其成为全球最大的企业比特币持有者。自 2020 年中塞勒启动使用公司资金购买数字货币的策略以来，该公司已宣布超过 70 次比特币购买。

塞勒计划回购股票，如果溢价收窄则挤压空头

塞勒还暗示了未来将采取金融举措来对抗空头策略。如果 Strategy 股票的溢价收窄太多，该公司可以发行更多优先股，并使用所得款项回购普通股，进一步收紧供应并挤压空头。

“如果股票以微弱的溢价交易，我们只是会出售优先股，”他说。“如果股票上涨，他将被清算并彻底出局。”

虽然查诺斯和塞勒之间的口水战可能会加剧，但这反映了一场更广泛的辩论，即如何在一个仍在努力将加密货币整合到传统金融中的市场中，对一家以比特币为中心的运营公司进行估值。

目前，塞勒对比特币和 Strategy 超越批评者的能力保持毫不歉意的看涨态度。