Michael Saylor respinge la richiesta di arbitraggio Bitcoin di Jim Chanos

Il presidente esecutivo di Strategy, Michael Saylor, ha risposto al famoso venditore allo scoperto Jim Chanos, respingendo la sua proposta di vendere allo scoperto le azioni della società tecnologica, che punta molto Bitcoin, e di acquistare invece la criptovaluta. 

In un'intervista a Bloomberg TV martedì, Saylor ha sostenuto che Chanos fraintende profondamente il modello di business di Strategy, definendo la tesi dell'arbitraggio "fuorviante".

Chanos, noto per le sue vendite allo scoperto di società che ritiene sopravvalutate, ha recentemente suggerito agli investitori di scommettere contro Srategy a causa del suo sostanziale premio rispetto al valore contabile della società Bitcoin. Tale premio, che ha superato il 200% a un certo punto nel 2024, è stato un punto focale per gli scettici che considerano Strategy una semplice Bitcoin holding

Ma Saylor ha ribattuto: "Non credo che abbia capito qual è il nostro modello di business", ha detto. "In realtà siamo il più grande emittente di strumenti di credito garantiti Bitcoinal mondo"

Saylor difende il modello operativo di Strategy contro il paragone di fiducia di Chanos

Saylor ha sottolineato che, a differenza dei trust Bitcoin o dei fondi chiusi, Strategy mantiene la flessibilità di gestire attivamente il capitale emettendo nuovi strumenti finanziari e sfruttando il proprio bilancio.

"I trust non possono sfruttare Bitcoin. Non possono emettere azioni privilegiate, non possono emettere azioni permanenti con un premio. Noi sì", ha affermato Saylor. "Quello che [Chanos] ancora non capisce è che non siamo una holding o un trust chiuso: siamo una società operativa"

Strategy, precedentemente nota come MicroStrategy, ha recentemente rivisto la sua strategia di raccolta di capitali. Invece di emettere obbligazioni convertibili o diluire gli azionisti attraverso la vendita di azioni ordinarie, l'azienda ha adottato strumenti azionari privilegiati per finanziare le sue aggressive acquisizioni Bitcoin . 

Tra queste rientrano le azioni privilegiate STRK (Strike), STRF (Strife) e STRD (Perpetual Stride) appena lanciate, un trio di offerte ad alto rendimento che la scorsa settimana hanno raccolto complessivamente quasi 1 miliardo di dollari.

Saylor accusa Chanos di aver valutato male il modello di business 

Chanos non ha risposto alle ultime dichiarazioni di Saylor. Ma Saylor è stato spietato nel criticare l'approccio valutativo del gestore di hedge fund.

Saylor ha affermato che Chanos sta valutando l'azienda, generando un valore per gli azionisti pari a zero pari a 8,4 miliardi di dollari, e spera che il capitale azionario venga in qualche modo scambiato con il NAV. 

Ha continuato dicendo che Chanos non sta prestando attenzione alla possibilità che Strategy emetta azioni privilegiate con un rendimento del 10% e le investa in Bitcoin, il cui valore è aumentato del 57% negli ultimi quattro anni e mezzo. Saylor ha osservato che la società sta sfruttando l'arbitraggio del 47%, di fatto senza rischi per i suoi azionisti ordinari.

A partire da martedì, Strategy deteneva circa 582.000 Bitcoin , per un valore di circa 63 miliardi di dollari, risultando così il maggiore detentore aziendale di questa criptovaluta a livello globale. L'azienda ha effettuato oltre 70 Bitcoin dalla metà del 2020, quando Saylor ha avviato la strategia di utilizzare fondi aziendali per acquistare la valuta digitale.

Saylor pianifica riacquisti di azioni per ridurre gli short se il premio si riduce

Saylor ha anche accennato a future manovre finanziarie per contrastare le strategie di vendita allo scoperto. Se il premio sulle azioni di Strategy dovesse ridursi eccessivamente, la società potrebbe emettere più azioni privilegiate e utilizzare i proventi per riacquistare azioni ordinarie, riducendo ulteriormente l'offerta e riducendo le vendite allo scoperto.

"Se il titolo viene scambiato a un premio basso, venderemo semplicemente il titolo privilegiato", ha detto. "E se il titolo sale, verrà liquidato e spazzato via"

Anche se la guerra di parole tra Chanos e Saylor potrebbe intensificarsi, essa riflette un dibattito più ampio su come valutare un'azienda operativa incentrata su Bitcoinin un mercato ancora alle prese con l'integrazione delle criptovalute nella finanza tradizionale.

Per ora, Saylor rimane sfacciatamente ottimista sulla capacità Bitcoin e Strategy di superare i critici.