Michael Saylor descarta a chamada de arbitragem de Bitcoin de Jim Chanos
- Michael Saylor rejeitou a chamada de Jim Chanos para vender a ação da Strategy.
- A Strategy levantou US$ 1 bilhão vendendo ações preferenciais para comprar mais Bitcoin.
- Saylor afirmou que a empresa poderia recomprar ações para pressionar os vendedores descobertas.
O presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, respondeu ao famoso vendedor de ações descobertas (short-seller) Jim Chanos, rejeitando sua chamada para vender ações da empresa de tecnologia pesada em Bitcoin e comprar a criptomoeda em vez disso.
Em um Entrevista na Bloomberg TV na terça-feira, Saylor argumentou que Chanos fundamentalmente não entende o modelo de negócios da Strategy, chamando a tese de arbitragem de “equivocada.”
Chanos, conhecido por vender ações de empresas que considera superavaliadas, sugeriu recentemente que os investidores deveriam apostar contra vender ações da Strategy devido ao seu prêmio substancial sobre o valor contábil ajustado pelo Bitcoin da empresa. Esse prêmio, que excedeu 200% em um ponto em 2024, tem sido um ponto focal para céticos que veem a Strategy como uma empresa de holding de Bitcoin glorificada.
Mas Saylor rebateu. “Acho que ele não entende qual é o nosso modelo de negócios”, disse ele. “Na verdade, somos o maior emissor de instrumentos de crédito lastreados em Bitcoin do mundo.”
Saylor defende o modelo operacional da Strategy contra a comparação de trusts de Chanos
Saylor enfatizou que, ao contrário dos trusts de Bitcoin ou fundos de fechamento (closed-end funds), a Strategy mantém a flexibilidade de gerenciar ativamente o capital emitindo novos instrumentos financeiros e alavancando seu balanço patrimonial.
“Os trusts não podem alavancar o Bitcoin. Eles não podem emitir ações preferenciais, não podem emitir ações permanentes com um prêmio. Nós podemos”, afirmou Saylor. “O que [Chanos] ainda não entende é que não somos uma empresa de holding ou um trust de fechamento — somos uma empresa operacional.”
A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, recentemente pivotou sua estratégia de captação de capital. Em vez de emitir bônus conversíveis ou diluir acionistas através de vendas de ações ordinárias, a empresa abraçou instrumentos de ações preferenciais para financiar suas aquisições agressivas de Bitcoin.
Isso inclui as ações preferenciais recém-lançadas STRK (Strike), STRF (Strife) e STRD (Perpetual Stride) — um trio de ofertas de alto rendimento que coletivamente levantaram quase US$ 1 bilhão na semana passada.
Saylor acusa Chanos de subestimar o modelo de negócios
Chanos não respondeu às últimas observações de Saylor. Mas Saylor foi implacável em sua crítica à abordagem de valuation do gerente de hedge fund.
Saylor disse que Chanos está valorizando o negócio, gerando US$ 8,4 bilhões de valor para os acionistas em zero, e ele está esperando que o patrimônio líquido de alguma forma negocie para o NAV.
Ele continuou dizendo que Chanos não está prestando atenção se a Strategy pode emitir ações preferenciais que rendam 10% e investir isso em Bitcoin, que tem subido 57% nos últimos quatro anos e meio. Saylor observou que a empresa está capturando a arbitragem de 47%, efetivamente sem risco para seus acionistas de ações ordinárias.
Até terça-feira, a Strategy detinha aproximadamente 582,000 Bitcoin — avaliados em cerca de US$ 63 bilhões —, tornando-a a maior detentora corporativa do ativo globalmente. A empresa fez mais de 70 anúncios de compra de Bitcoin desde meados de 2020, quando Saylor iniciou a estratégia de usar fundos corporativos para comprar a moeda digital.
Saylor planeja recompras de ações para apertar os shorts se o prêmio diminuir
Saylor também insinuou manobras financeiras futuras para contra-atacar as estratégias de venda a descoberto. Caso o prêmio das ações da Strategy diminua muito, a empresa poderia emitir mais ações preferenciais e usar o produto para recomprar ações ordinárias, apertando ainda mais a oferta e pressionando os shorts.
“Se a ação negociar com um prêmio fraco, vamos simplesmente vender as preferenciais”, disse ele. “E se a ação subir, ele será liquidado e eliminado.”
Enquanto a guerra de palavras entre Chanos e Saylor pode se intensificar, isso reflete um debate mais amplo sobre como valorizar uma empresa operacional centrada em Bitcoin em um mercado que ainda luta com a integração das criptomoedas nas finanças tradicionais.
Por enquanto, Saylor permanece sem arrependimentos otimista — tanto no Bitcoin quanto na capacidade da Strategy de superar os críticos.
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Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
