El presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, respondió al famoso vendedor en corto Jim Chanos, rechazando su llamado a vender acciones en corto de la empresa tecnológica con gran peso en Bitcoiny comprar la criptomoneda en su lugar.
En una entrevista televisiva de Bloomberg el martes, Saylor argumentó que Chanos malinterpreta fundamentalmente el modelo de negocios de Strategy y calificó la tesis del arbitraje de "equivocada".
Chanos, conocido por vender en corto empresas que considera sobrevaloradas, sugirió recientemente que los inversores deberían apostar en contra de Srategy debido a su sustancial prima sobre el Bitcoin . Esta prima, que llegó a superar el 200 % en 2024, ha sido un punto de mira para los escépticos que ven a Strategy como un holding Bitcoin
Pero Saylor contraatacó. "No creo que entienda cuál es nuestro modelo de negocio", dijo. "De hecho, somos el mayor emisor de instrumentos de crédito respaldados Bitcoindel mundo"
Saylor defiende el modelo operativo de Strategy frente a la comparación fiduciaria de Chanos
Saylor enfatizó que, a diferencia de los fideicomisos Bitcoin o los fondos cerrados, Strategy conserva la flexibilidad de administrar activamente el capital mediante la emisión de nuevos instrumentos financieros y el apalancamiento de su balance.
“Los fideicomisos no pueden apalancar Bitcoin. No pueden emitir acciones preferentes ni acciones permanentes con prima. Nosotros sí podemos”, afirmó Saylor. “Lo que [Chanos] aún no entiende es que no somos una sociedad holding ni un fideicomiso de capital fijo; somos una empresa operativa”
Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, ha reorientado recientemente su estrategia de captación de capital. En lugar de emitir bonos convertibles o diluir la participación de los accionistas mediante la venta de acciones ordinarias, la empresa ha adoptado instrumentos de acciones preferentes para financiar sus agresivas adquisiciones Bitcoin .
Esto incluye las acciones preferentes recientemente lanzadas STRK (Strike), STRF (Strife) y STRD (Perpetual Stride), un trío de ofertas de alto rendimiento que en conjunto recaudaron casi mil millones de dólares la semana pasada.
Saylor acusa a Chanos de juzgar mal el modelo de negocio
Chanos no ha respondido a las últimas declaraciones de Saylor. Sin embargo, Saylor fue implacable en su crítica al enfoque de valoración del gestor de fondos de cobertura.
Saylor dijo que Chanos está valorando el negocio, generando $8.4 mil millones de valor para los accionistas en cero, y espera que el capital de alguna manera se negocie al NAV.
Continuó diciendo que Chanos no está prestando atención a si Strategy puede emitir acciones preferentes con un rendimiento del 10% e invertirlas en Bitcoin, que ha subido un 57% durante los últimos cuatro años y medio. Saylor señaló que la compañía está captando el arbitraje del 47%, lo que prácticamente no supone ningún riesgo para sus accionistas comunes.
Hasta el martes, Strategy poseía aproximadamente 582.000 Bitcoin , valorados en unos 63.000 millones de dólares, lo que la convierte en la mayor empresa tenedora de este activo a nivel mundial. La compañía ha anunciado más de 70 Bitcoin desde mediados de 2020, cuando Saylor inició la estrategia de utilizar fondos corporativos para comprar la criptomoneda.
Saylor también insinuó futuras maniobras financieras para contrarrestar las estrategias de venta en corto. Si la prima de las acciones de Strategy se redujera demasiado, la empresa podría emitir más acciones preferentes y utilizar los ingresos para recomprar acciones ordinarias, lo que restringiría aún más la oferta y presionaría a los vendedores en corto.
"Si las acciones cotizan con una prima baja, simplemente venderemos las preferentes", dijo. "Y si las acciones suben, lo liquidarán y lo liquidarán"
Si bien la guerra de palabras entre Chanos y Saylor puede intensificarse, refleja un debate más amplio sobre cómo valorar una empresa operativa centrada en Bitcoinen un mercado que aún lidia con la integración de las criptomonedas en las finanzas tradicionales.
Por ahora, Saylor sigue siendo optimista sin complejos sobre Bitcoin y la capacidad de Strategy para superar a los críticos.
