مايكل سايلور يتجاهل دعوة جيم تشانوس للمضاربة على Bitcoin

أعاد مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي التنفيذي لـ Strategy، الرد على جيم تشانوس، المستثمر القصير الشهير، رافضاً دعوته لبيع أسهم الشركة التقنية الثقيلة Bitcoin وشراء العملة المشفرة بدلاً من ذلك. 

في مقابلة مع بلومبرغ تي في يوم الثلاثاء، جادل سايلور بأن تشانوس يفهم بشكل أساسي نموذج عمل Strategy، واصفاً فرضية المضاربة بأنها

تشانوس، المعروف ببيع الشركات التي يعتبرها مبالغاً في قيمتها، اقترح مؤخراً أن يراهن المستثمرون ضد بيع أسهم Srategy بسبب علاوتها الكبيرة عن القيمة الدفترية المعدلة لـ Bitcoin للشركة. كانت هذه العلاوة، التي تجاوزت 200% في نقطة ما في عام 2024، نقطة تركيز للمشتبه بهم الذين يرون في Strategy شركة احتفاظ Bitcoin مُزينة.

لكن سايلور تصدى لذلك. «لا أعتقد أنه يفهم ما هو نموذج عملنا»، قال. «نحن في الواقع أكبر مُصدر لأدوات الائتمان المدعومة بـ Bitcoin في العالم.»

يدافع سايلور عن نموذج تشغيل Strategy ضد مقارنة الثقة الخاصة بتشانوس

أكد سايلور أنه على عكس صناديق Bitcoin أو الصناديق المغلقة، تحتفظ Strategy بالمرونة لإدارة رأس المال بنشاط من خلال إصدار أدوات مالية جديدة والاستفادة من ميزانيتها العمومية.

«لا يمكن للصناديق الاستفادة من Bitcoin. لا يمكنها إصدار أسهم مفضلة، لا يمكنها إصدار أسهم دائمة بعلاوة. يمكننا ذلك»،/assert سايلور. «ما [تشانوس] لا يزال لا يفهمه هو أننا لسنا شركة احتفاظ أو صندوق مغلق — نحن شركة تشغيل.»

Strategy، المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy، غيرت مؤخراً استراتيجية جمع رأس المال الخاصة بها. بدلاً من إصدار سندات قابلة للتحويل أو تخفيف المساهمين من خلال مبيعات الأسهم العادية، اعتمدت الشركة أدوات الأسهم المفضلة لتمويل عمليات شراء Bitcoin العدوانية. 

يشمل ذلك الأسهم المفضلة الجديدة المُطلقة STRK (Strike) وSTRF (Strife) وSTRD (Perpetual Stride) — مجموعة من العروض عالية العائد التي جمعت ما يقرب من مليار دولار الأسبوع الماضي.

سايلور يتهم تشانوس بتقييم خاطئ لنموذج الأعمال 

لم يرد تشانوس على أحدث تصريحات سايلور. لكن سايلور كان قاسياً في انتقاده لنهج تقييم مدير صندوق التحوط.

قال سايلور إن تشانوس يقيم الشركة التي تولد 8.4 مليار دولار من قيمة المساهمين بصفر، وهو يأمل أن تتداول الأسهم بطريقة ما عند صافي قيمة الأصول (NAV). 

واصل قائلاً إن تشانوس لا ينتبه إلى ما إذا كانت شركة Strategy يمكنها إصدار أسهم ممتازة بعائد 10% واستثمار ذلك في البيتكوين، الذي ارتفع بنسبة 57% خلال السنوات الأربع والنصف الماضية. وأشار سايلور إلى أن الشركة تحقق هامش ربح من المراجحة بنسبة 47%، وهو أمر خالٍ من المخاطر فعلياً لمساهمي الأسهم العادية.

حتى يوم الثلاثاء، احتفظت شركة Strategy بـ 582,000 بيتكوين — بقيمة تقارب 63 مليار دولار — مما يجعلها أكبر شركة تحتفظ بهذا الأصل على مستوى العالم. أعلنت الشركة عن أكثر من 70 عملية شراء للبيتكوين منذ منتصف عام 2020 عندما بدأ سايلور استراتيجية استخدام أموال الشركة لشراء العملة الرقمية.

سايلور يخطط لشراء الأسهم لضغط على المتداولين بالبيع على المكشوف إذا تضيق الهامش

ألمح سايلور أيضاً إلى maneuvers مالية مستقبلية لمقاومة استراتيجيات المتداولين بالبيع على المكشوف. إذا تضيق هامش سعر سهم شركة Strategy كثيراً، يمكن للشركة إصدار المزيد من الأسهم الممتازة واستخدام العائدات لشراء الأسهم العادية، مما يضغط أكثر على العرض ويضغط على المتداولين بالبيع على المكشوف.

"إذا تداول السهم بهامش ربح ضعيف، سنقوم فقط ببيع الأسهم الممتازة"، قال. "وإذا ارتفع السهم، سيتم تصفيته وإزالته من السوق."

بينما قد تتصاعد حرب العبارات بين تشانوس وسايلور، فإنها تعكس نقاشاً أوسع حول كيفية تقييم شركة تشغيلية تركز على البيتكوين في سوق لا يزال يحاول دمج العملات المشفرة في التمويل التقليدي.

في الوقت الحالي، يظل سايلور متفائلاً بشدة وغير اعتذاري — بشأن البيتكوين وقدرة شركة Strategy على التفوق على النقاد.