Председатель совета директоров Strategy Executive Майкл Сэйлор ответил известному продавцу акций в короткую Джиму Чаносу, отклонив его призыв продавать акции технологической компании, активно использующей Bitcoinв короткую и вместо этого купить криптовалюту.
В интервью Bloomberg TV во вторник Сэйлор заявил, что Чанос в корне неверно понимает бизнес-модель Strategy, назвав арбитражную теорию «ошибочной».
Чанос, известный своими короткими позициями в отношении компаний, которые он считает переоцененными, недавно предположил, что инвесторам следует воздержаться от ставок против Srategy из-за существенной премии к балансовой стоимости компании Bitcoin . Эта премия, которая в какой-то момент в 2024 году превысила 200%, стала предметом пристального внимания скептиков, которые рассматривают Strategy как обычную Bitcoin .
Но Сэйлор возразил. «Я думаю, он не понимает, в чем заключается наша бизнес-модель, — сказал он. — На самом деле мы являемся крупнейшим в мире эмитентом кредитных инструментов, обеспеченных Bitcoin»
Сэйлор защищает операционную модель Strategy в сравнении с Chanos, оценивая уровень доверия к компании
Сэйлор подчеркнул, что в отличие от Bitcoin трастов или закрытых инвестиционных фондов, Strategy сохраняет гибкость в активном управлении капиталом за счет выпуска новых финансовых инструментов и использования своего баланса в качестве заемного капитала.
«Трастовые фонды не могут использовать Bitcoinв качестве залога. Они не могут выпускать привилегированные акции, они не могут выпускать постоянные акции с премией. Мы можем», — заявил Сэйлор. «Чего [Чанос] до сих пор не понимает, так это того, что мы не холдинговая компания и не закрытый трастовый фонд — мы операционная компания»
Компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, недавно изменила свою стратегию привлечения капитала. Вместо выпуска конвертируемых облигаций или размывания доли акционеров за счет продажи обыкновенных акций, фирма перешла на использование привилегированных акций для финансирования своих агрессивных приобретений Bitcoin .
Сюда входят недавно выпущенные привилегированные акции STRK (Strike), STRF (Strife) и STRD (Perpetual Stride) — трио высокодоходных размещений, которые в совокупности привлекли почти 1 миллиард долларов на прошлой неделе.
Сэйлор обвиняет Чаноса в неверной оценке бизнес-модели
Чанос никак не отреагировал на последние заявления Сэйлора. Однако Сэйлор не пощадил управляющего хедж-фондом в своей критике его подхода к оценке активов.
Сейлор заявил, что Чанос оценивает бизнес в 8,4 миллиарда долларов, при этом стоимость акций равна нулю, и он надеется, что акции каким-то образом сравняются с чистой стоимостью активов.
Он продолжил, заявив, что Чанос не обращает внимания на то, сможет ли Strategy выпустить привилегированные акции с доходностью 10% и инвестировать эти средства в Bitcoin, который за последние четыре с половиной года вырос на 57%. Сэйлор отметил, что компания получает 47% арбитражную прибыль, что фактически исключает риск для акционеров, владеющих обычными акциями.
По состоянию на вторник, Strategy владела примерно 582 000 Bitcoin — на сумму около 63 миллиардов долларов — что делает ее крупнейшим корпоративным держателем этого актива в мире. С середины 2020 года, когда Сэйлор инициировал стратегию использования корпоративных средств для покупки цифровой валюты, компания сделала более 70 объявлений о покупке Bitcoin
Сэйлор также намекнул на будущие финансовые маневры, направленные на противодействие стратегиям продавцов коротких позиций. Если премия по акциям Strategy слишком сильно сократится, фирма может выпустить дополнительные привилегированные акции и использовать вырученные средства для выкупа обычных акций, что еще больше сократит предложение и ограничит возможности продавцов коротких позиций.
«Если акции будут торговаться с небольшой премией, мы просто продадим привилегированные акции, — сказал он. — А если акции вырастут, его активы будут ликвидированы, и он потеряет все свои средства»
Хотя словесная перепалка между Чаносом и Сэйлором может усилиться, она отражает более широкую дискуссию о том, как оценить компанию, ориентированную на Bitcoinна рынке, который все еще борется с интеграцией криптовалют в традиционные финансы.
На данный момент Сэйлор сохраняет бескомпромиссный оптимизм — в отношении Bitcoin и способности Strategy превзойти критиков.
