解放日俄罗斯算是侥幸。但这只是侥幸。真正的危险在于石油。仅仅一个词——石油——就维系着普京靠战争支撑的经济。而现在，正是石油正将他的帝国拖入深渊。
原油价格暴跌。俄罗斯乌拉尔原油价格刚刚跌破每桶55美元。这比克里姆林宫实现其预算目标所需的价格低了近20美元。俄罗斯约三分之一的财政收入来自石油和天然气。这无疑是一个巨大的缺口。如果油价持续低迷，俄罗斯今年的 defi可能几乎翻一番。.
特朗普的贸易举措将俄罗斯推向崩溃的边缘
乌克兰和平谈判陷入僵局。莫斯科拖延时间，希望战场上的胜利能迫使美国让步。但这种筹码正在减少。油价暴跌严重影响了克里姆林宫的预算。如果油价进一步下跌，普京可能被迫改变战争策略，因为资金将捉襟见肘。
摩根大通的分析师表示，尽管俄罗斯与大多数全球市场隔绝，但特朗普的贸易政策仍将对其造成沉重打击。他们称之为直扑莫斯科的“海啸”。
普京政府不仅依赖石油获取 cash，更将其视为生存的根本。上世纪80年代，油价下跌加速了苏联的解体。1999年，普京出任总理后，油价上涨又让他摆脱了困境。他的整个权力体系都建立在这个基础之上。而如今，这个基础正在动摇。.
石油行业提供的不仅仅是燃料，它还能带动其他行业的发展。油价上涨时，钢铁厂蓬勃发展，建筑工地欣欣向荣，整个城镇也得以维持运转。但油价下跌时，所有与之相关的产业都会随之衰落。这种连锁反应，经济学家称之为乘数效应。.
特朗普团队深知石油是俄罗斯的软肋。他的政府很早就暗示，他们会向美国和沙特阿拉伯施压，提高石油产量，从而压低油价。特朗普的乌克兰特使基思·凯洛格在1月份表示，如果油价跌至每桶45美元，可能会迫使普京停止战争。.
当特朗普最终公布新的全球关税清单时，俄罗斯甚至不在其中。但这并非好事，而是无关紧要。美国表示，由于多年的制裁，与莫斯科的实际贸易几乎已经消失殆尽。
俄罗斯面临多方面压力
俄罗斯曾挺过其他几次石油危机——2008年金融危机和新冠疫情——但这次情况不同。这场战争已经持续了三年。克里姆林宫试图通过发放就业岗位和资金来掩盖战争的代价。如果现在经济崩溃，这些掩饰就会被揭穿。.
克里姆林宫声称正在“尽一切努力将对俄罗斯经济的影响降到最低”。但数据不会说谎。.
高盛表示，布伦特原油今年均价可能仅为每桶63美元，到2026年甚至可能跌至每桶58美元。由于乌拉尔原油目前已折价出售，这意味着俄罗斯原油价格可能跌破每桶50美元。煤炭和金属价格也在下跌。特朗普加征关税导致中国经济放缓，更是雪上加霜。.
文艺复兴资本告诉客户，低油价可能导致经济“硬着陆”。他们表示，如果乌拉尔原油价格今年维持在每桶50美元，俄罗斯GDP可能仅增长0.1%，几乎与去年持平。尤其是在过去两年，军费开支分别在2023年和2024年推动GDP增长4%之后，这种情况显得尤为糟糕。.
同样的支出引发了失控的通货膨胀。为了抑制通货膨胀，央行将利率提高到21%，创历史新高。与此同时，该国劳动力正在流失——要么被征召入伍，要么逃离该国。.
2月份GDP同比增长仅为0.8%，低于1月份的3%。工厂产出下降，汽车销量下降，铁路货运量下降。所有指标都在下滑。.
