弗拉基米尔·普京的俄罗斯实际上并未免受特朗普贸易战的影响

当特朗普取消“解放日”关税时，俄罗斯运气不错。但这种运气是虚假的。真正的危险在于石油。就是这一个词——石油——支撑着普京的战争驱动型经济。而现在，石油正将他的帝国拖入地狱。

原油价格正在暴跌。俄罗斯的乌拉尔混合原油刚刚跌至每桶55美元以下。这比克里姆林宫实现其自身预算目标所需的金额少了近20美元。俄罗斯国家收入的约三分之一来自石油和天然气。这个缺口是一个巨大的伤口。如果价格持续低迷，该国的赤字今年可能会几乎翻倍。

特朗普的贸易举措将俄罗斯推向崩溃边缘

乌克兰的和平谈判陷入停滞。莫斯科在拖延时间，希望战场上的胜利能迫使美国屈服。但这种杠杆正在流失。油价正在重创克里姆林宫的预算。如果油价进一步下跌，普京可能被迫改变其战争策略，因为资金将不复存在。

摩根大通的分析师表示，尽管俄罗斯被切断与大多数全球市场的联系，但特朗普的贸易政策仍将对它造成沉重打击。他们称之为一场直冲莫斯科的“海啸”。

普京的政府不仅依赖石油获取现金，还依赖它来维持生存。在20世纪80年代，油价下跌帮助摧毁了苏联。1999年，当普京成为总理时，油价上涨救了他。他的整个权力基础都建立在这一基石之上。而现在，这一基石正在动摇。

石油行业不仅提供燃料，还带动其他部门。当石油表现良好时，钢铁工厂繁荣，建筑工地兴旺，整个城镇得以维持。但当油价下跌时，所有与之相关的行业也会下跌。这种连锁反应就是经济学家所说的乘数效应。

特朗普的团队知道石油是俄罗斯的弱点。他的政府早期暗示，他们将施压美国和沙特增加产量以压低价格。特朗普的特使基思·凯洛格在1月表示，如果油价跌至45美元，可能会迫使普京停止战争。

当特朗普最终发布其新的全球关税清单时，俄罗斯甚至不在上面。但这并非恩赐，而是无关紧要。美国表示，由于多年的制裁，与莫斯科的实际贸易几乎所剩无几。

俄罗斯面临多维度的压力

俄罗斯曾挺过其他石油危机——2008年、新冠疫情——但这次不同。战争已经持续了三年。克里姆林宫试图通过发放工作和金钱来掩盖成本。如果经济现在崩溃，这种掩护将被揭穿。

克里姆林宫声称正在“尽一切努力将对俄罗斯经济的影响降至最低”。但数字不会撒谎。

高盛表示，布伦特原油今年平均价格可能仅为63美元。到2026年，可能跌至58美元。由于乌拉尔原油已经以折扣价出售，这意味着俄罗斯的石油价格可能跌破50美元。煤炭和金属也在下跌。中国因特朗普关税而放缓，增加了更多痛苦。

Renaissance Capital告诉客户，低油价可能导致“硬着陆”。他们表示，如果乌拉尔原油今年保持在50美元，俄罗斯的GDP可能仅增长0.1%。这几乎持平。特别是在过去两年，军事支出使2023年和2024年的GDP均增长了4%之后，这尤其糟糕。

同样的支出引发了失控的通货膨胀。为了对抗通胀，央行将利率提高至21%。这是历史最高水平。同时，该国正在失去劳动力——要么被征召入伍，要么逃离该国。

2月份同比增长的GDP仅为0.8%，低于1月份的3%。工厂产出下降。汽车销量下降。铁路货运量下降。每一项指标都在下滑。