La Russie de Vladimir Poutine n'est en réalité pas à l'abri de la guerre commerciale de Trump

La Russie a bénéficié d'un coup de chance lorsque Trump a levé les droits de douane liés à la «Journée de la Libération». Mais cette chance n'est qu'une illusion. Le véritable danger, c'est le pétrole. Ce seul mot – pétrole – est le seul pilier de l'économie de Poutine, alimentée par la guerre. Et à l'heure actuelle, ce pétrole précipite son empire droit dans le mur.

Les prix du pétrole brut s'effondrent. Le baril de pétrole brut russe de l'Oural vient de passer sous la barre des 55 dollars. C'est près de 20 dollars de moins que le seuil nécessaire au Kremlin pour atteindre son objectif budgétaire. Environ un tiers des recettes de l'État russe provient du pétrole et du gaz. Ce déficit représente un gouffre financier. Si les prix restent bas, le defidu pays pourrait presque doubler cette année.

Les mesures commerciales de Trump rapprochent la Russie d'un effondrement

Les pourparlers de paix en Ukraine sont au point mort. Moscou tergiverse, espérant que des victoires militaires contraindront les États-Unis à céder. Mais cet atout s'amenuise. La chute des prix du pétrole pèse lourdement sur le budget du Kremlin. Si ces prix baissent encore, Poutine pourrait être contraint de revoir sa stratégie militaire, faute de moyens.

Les analystes de JP Morgan ont déclaré que même si la Russie est coupée de la plupart des marchés mondiaux, la politique commerciale de Trump l'affectera durement. Ils ont parlé d'un « tsunami » fonçant droit sur Moscou.

Le gouvernement de Poutine ne dépend pas seulement du pétrole pour cash; il en dépend pour sa survie. Dans les années 1980, la chute des prix du pétrole a contribué à l’effondrement de l’Union soviétique. En 1999, lorsque Poutine est devenu Premier ministre, la hausse des prix du pétrole l’a sauvé de la faillite. Tout son système de pouvoir repose sur ce fondement. Et aujourd’hui, ce fondement est mis à rude épreuve.

L'industrie pétrolière ne se contente pas de produire du carburant ; elle dynamise aussi d'autres secteurs. Lorsque le prix du pétrole est élevé, les aciéries prospèrent, les chantiers de construction explosent et des villes entières restent dynamiques. Mais lorsque le prix du pétrole chute, tout ce qui en dépend s'effondre. Cette réaction en chaîne, les économistes l'appellent un effet multiplicateur.

L'équipe de Trump savait que le pétrole était le point faible de la Russie. Son administration a laissé entendre dès le début qu'elle ferait pression sur la production américaine et saoudienne pour augmenter les prix et ainsi faire baisser les tarifs. Keith Kellogg, l'envoyé spécial de Trump pour l'Ukraine, a déclaré en janvier que si le prix du pétrole tombait à 45 dollars, cela pourrait inciter Poutine à mettre fin à la guerre.

Lorsque Trump a finalement publié sa nouvelle liste de droits de douane internationaux, la Russie n'y figurait même pas. Mais ce n'était pas un avantage, c'était un signe d'insignifiance. Les États-Unis ont déclaré que les échanges commerciaux avec Moscou étaient quasiment inexistants en raison des années de sanctions.

La Russie est confrontée à une pression multidimensionnelle

La Russie a survécu à d'autres crises pétrolières (2008, COVID), mais celle-ci est différente. La guerre dure depuis trois ans. Le Kremlin a tenté d'en masquer les coûts en distribuant emplois et aides financières. Si l'économie s'effondre maintenant, ce voile sera levé.

Le Kremlin affirme faire « tout son possible pour minimiser les conséquences pour l'économie russe ». Mais les chiffres sont implacables.

Le prix du Brent pourrait se situer en moyenne à seulement 63 dollars cette année, selon Goldman Sachs. Et d'ici 2026, il pourrait atteindre 58 dollars. Comme le pétrole d'Oural se vend déjà avec une décote, cela signifie que le pétrole russe pourrait passer sous la barre des 50 dollars. Le charbon et les métaux sont également en baisse. Le ralentissement de la croissance chinoise, dû aux droits de douane imposés par Trump, aggrave encore la situation.

Renaissance Capital a averti ses clients que la faiblesse des prix du pétrole pourrait entraîner un atterrissage brutal. Selon eux, si le prix du pétrole Urals se maintient à 50 dollars cette année, le PIB russe pourrait ne croître que de 0,1 %, soit quasiment pas. Ce serait particulièrement préoccupant après les deux dernières années, où les dépenses militaires avaient stimulé le PIB de 4 % en 2023 et 2024.

Ces mêmes dépenses ont déclenché une inflation galopante. Pour la combattre, la banque centrale a relevé ses taux d'intérêt à 21 %, un niveau jamais atteint. Parallèlement, le pays perd des travailleurs, mobilisés dans l'armée ou contraints à l'exil.

La croissance du PIB en février, par rapport à l'année précédente, n'a été que de 0,8 %, contre 3 % en janvier. La production industrielle est en baisse. Les ventes de voitures sont en baisse. Le transport ferroviaire de marchandises est en baisse. Tous les indicateurs sont à la baisse.