Ripple vs SEC：准则与澄清

随着Ripple与SEC的争论持续至今，原告方的论点如下：

如果SEC真的相信其指控，为什么Ripple及其联合创始人被允许继续销售？如果SEC声称在二级市场交易的XRP是投资合同，为什么它没有寻求初步禁令来阻止Ripple继续销售？为什么它没有向其他未被起诉的人发出停止和终止令？

60,000名XRP持有者（账户被冻结）的律师约翰·迪顿

Ripple诉SEC案件继续在加密货币领域引起困惑。然而，预计其结果将为加密货币市场参与者、公司和数字金融市场中的项目提供准则和清晰度。

加密货币世界的所有参与者及数字资产持有者都在密切关注Ripple案件的进展。在查看Ripple案件的最新进展或讨论证券交易委员会（SEC）为何决定起诉Ripple Labs之前，我们将先了解Ripple公司，然后简要回顾SEC诉Ripple诉讼案。

关于Ripple Labs

Ripple Labs是一家美国公司，于2012年推出加密货币XRP。Ripple声称通过先进的区块链，使资金或价值能够轻松、经济高效且高效地转移到世界任何角落，从而提供全球支付解决方案。

该公司由加密货币爱好者兼开发者Jed McCaleb和富商Christian Larsen创立。然而，公司现任首席执行官Brad Garlinghouse在Ripple业务增长中发挥了至关重要的作用。

加密货币XRP（Ripple全球支付网络的原生货币）的最大供应量为1000亿枚。XRP是全球市值最大的加密货币之一。

证券交易委员会诉Ripple案件回顾

当Ripple Labs推出时，尽管拥有其出色的区块链和加密货币XRP，但他们仍面临困难，因为区块链和数字资产（XRP代币）没有实际用途。然而，我们要指出的是，不需要开采XRP，XRP持有者或任何人都可以查看Ripple区块链以查看谁拥有什么。

很长一段时间以来，Ripple一直致力于向金融机构提供其原生货币XRP，作为跨境转移资金的手段。然而，直到2016年，Ripple聘请了前雅虎首席运营官Brad Garlinghouse，帮助他们为其原生加密货币资产XRP找到良好的用例。Garlinghouse成功地完成了Ripple聘请他的任务。

金融科技公司的新任首席执行官Brad Garlinghouse开始向银行和金融机构推销数字货币XRP作为全球资金转移的桥接货币，使得任何货币之间的兑换变得更加容易。此外，银行或金融机构不再需要持有少量货币的储备，这可能会阻碍银行资金，而在XRP加密货币用于转账时则不会。

此外，当银行需要暂时持有该特定货币时，可能会导致数字资产XRP的流动性和价格增加。

这些发展帮助Ripple在加密货币领域提升了竞争力。Ripple与桑坦德银行（Santander）和MoneyGram的合作伙伴关系导致XRP加密货币的价格价值大幅上涨，从不到0.01美元涨至3美元以上。

这就是证券交易委员会介入的地方。该政府机构决定对Ripple采取法律行动，指控Ripple向公众发行了价值13亿美元的无证和未注册证券。SEC指控Ripple的执行主席兼联合创始人Christian Larsen以及首席执行官Brad Garlinghouse在XRP作为对Ripple的投资以谋取个人利润时，未进行注册。

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SEC执法部门主管Stephanie Avakian发表官方声明：

我们指控Ripple、Larsen和Garlinghouse未能注册其向零售投资者持续发行和销售数十亿XRP的行为，这剥夺了潜在购买者关于XRP和Ripple业务以及其他对我们强大的公共市场系统至关重要的长期保护措施的充分披露。

Stephanie Avakian，SEC执法部门主管

Ripple诉SEC案件导致加密货币XRP的价格价值大幅下跌，2020年12月，XRP的价格低至21美分。然而，在2021年后期，XRP的价格飙升，在撰写本文时，一枚XRP的价格超过1美元。

联邦证券法与Ripple诉SEC案件

1933年《证券法》是联邦法律，要求向公众出售的证券必须向证券交易委员会注册。1934年《证券法》为联邦证券法提供了监管清晰度，规范了交易所和交易的运作。

Ripple诉SEC诉讼案的主要问题在于，数字资产XRP是证券还是货币。正如你可能已经知道的，货币指的是金钱、现金或你可以用来支付的东西。相反，证券是一种具有货币价值的金融工具或证书，通常可交易。

仍然不明白什么是证券？证券的例子包括股票、债券，甚至 debentures（债券）。证券有时被定义为没有效用且可交易的资产，或者甚至代表对公司或企业的某种所有权。任何此类证券的公开销售均受SEC监管。

你可能会想知道为什么这在Ripple诉SEC案件中如此重要。这至关重要，因为根据1933年《证券法》，证券适用不同的法规和法律。

然而，“证券”的定义对SEC来说仍然有些令人困惑，显然并不像应该的那样简单明了。这可以从SEC在2019年宣布比特币数字代币不是证券的事实中看出。SEC当时明确表示，他们“不认为当前的比特币购买者依赖他人的基本管理和创业努力来产生利润。”

虽然SEC拒绝将所有加密货币代币归类为“证券”，但该政府机构使用豪威测试来确定代币是否为证券。

什么是豪威测试？

该测试确立于1946年最高法院审理的SEC诉Howey案中，当案件涉及“证券”时，它起着至关重要的作用。该测试可以指导某项交易是否构成1933年《证券法》中提到的“投资合同”。如果是，则将其作为证券处理，1933年《证券法》规定的注册和披露要求将适用。

美国最高法院制定了以下准则，SEC在指控价值13亿美元的加密货币XRP向公众出售时声称这些准则已得到满足：

• 第一个要求是必须有资金投入，这在价值13亿美元的XRP代币销售中得到满足。
• 第二个要求是资金投入必须是在公司或项目中，投资者汇集资金投资于一个项目。根据SEC的说法，投资者相信他们在购买XRP代币时是在投资一个共同企业，因此这一要求可以得到满足。
• 第三个也是最后一个要求是预期会有利润。Ripple的市场推广与这些投资相结合，足以让投资者相信XRP的价格价值将会飙升。

豪威测试因要求不明确而受到批评。然而，另一个有助于确定交易是否为投资合同（从而使XRP成为证券）的重要因素是投资者对资产和利润的控制权。

根据SEC的说法，价值13亿美元的XRP代币销售以及数字资产XRP的性质满足了豪威测试中规定的所有要求。如果是这样，那么该加密货币将被归类为证券。

Ripple的回应

加利恩豪斯表示，SEC违背了“促进创新”的理念，且SEC不仅针对XRP。

SBI Holdings首席执行官兼Ripple董事会成员Yoshitaka Kitao表示，他希望最终决定有利于Ripple Labs。他还表示，他确信日本金融服务局已通过宣布XRP不是证券而澄清了此事。他期望美国也会做出类似的决定。

然而，Ripple的首席技术官兼XRP Ledger架构师David Schwartz并不像Yoshitaka Kitao那样乐观。他在Twitter上表示，美国是一个金融监管机构倾向于通过援引你可能早已违反的旧法律来给你制造麻烦的国家，即使你一直在阳光下工作并不断向监管机构更新你所做的一切。

Garlinghouse和Larsen认为SEC的法律诉讼具有威胁性。Garlinghouse表示，如果XRP被归类为证券，由于大多数RippleNet用户位于美国境外，这不应损害Ripple的业务。Larsen表示，由于缺乏关于加密货币监管的法律，Ripple正在考虑迁出美国。

Ripple的法律团队

随着加密界规模最大的审判不断升温，Ripple诉讼案仍在继续，但Ripple已明确表示他们不会与SEC和解。这对加密领域的每个人来说都是突发新闻。另一方面，SEC声称XRP目前仍是未注册的证券。

Ripple的法律团队告知Fox Business，加里·根斯勒（美国证券交易委员会主席）的政策存在不一致之处。随着事态发展，Ripple有信心向加里·根斯勒证明，虽然监管清晰度对于加密货币监管至关重要，但这场诉讼在加密货币领域制造了障碍。

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加密货币爱好者、律师Jeremy Hogan有机会仔细研究SEC诉Ripple案，并澄清法律团队不愿意和解，因为和解有时可能被视为软弱的表现，但这只是他的个人观点。

Jeremy还指出，由于案件进展缓慢，Ripple诉讼案可能会持续到2022年。尽管如此，个人投资者在社交媒体上表示，他们希望尽快达成和解。

他还表示，SEC或Ripple希望达成和解并不容易，因为案件的专家取证阶段尚未结束，这意味着没有人知道对方主张的范围。Jeremy说，即使有和解的希望，我们谈论的是多少钱？100万？5000万？还是10亿？

你可以想象，任何公司都会担心支付100万美元与10亿美元之间的差异。世界各地的每家公司和企业都愿意等待几个月甚至几年，希望能节省数百万美元。

SEC被责令解释

法官Sarah Netburn命令SEC解释Howey案确立的测试在Ripple诉讼案中如何适用，以及比特币和以太币等其他知名加密货币资产属于哪一类。

然而，法官Sarah Netburn也批准了SEC延长专家取证阶段最后日期的请求，这是加密界没有人希望看到的。

不仅如此，SEC已被责令对Ripple及其法律团队提出的一些问题作出合乎逻辑且易于理解的答复。据律师杰里米·霍根称，这可能意味着SEC现在将被要求接受在涉案的任何交易中，没有任何内容能让XRP买家产生获利希望。

Coinbase首席执行官谈Ripple诉讼案

最大加密货币交易所Coinbase的首席执行官Brian Armstrong发表了一些支持Ripple并反对SEC法律行动的积极言论。Armstrong认为，Ripple诉SEC案件正在进展，并且比大多数人预期的要好。

Coinbase首席执行官还认为，SEC正在发现打击加密货币资产项目是不受欢迎和令人反感的，因为这会损害客户利益。Armstrong补充说，SEC正试图掠夺他们本应保护的人。

Armstrong对Ripple诉SEC诉讼案的积极评论令加密界大多数人感到惊讶，现在许多人认为这些评论将导致XRP加密货币资产价格飙升。

当SEC就未注册的个人销售提起诉讼时，Coinbase下架了XRP。虽然许多人预计Coinbase很快将重新上架该加密货币，但有些人认为Coinbase在案件结束前不会这样做。

值得一提的是，Coinbase自己在推出借贷计划时也曾面临与SEC的问题。然而，他们决定与SEC就该计划进行辩论，但如果继续推进该计划，他们就会面临法律行动威胁，这导致他们将该计划搁置。

代币持有者的观点

美国地区法官Analisa Torres裁定，持有XRP数字代币的人现在可以在SEC诉Ripple案中发表有意义的观点。代币持有者可以对案件中出现的某些法律问题提供有影响力的意见。

此案可能会为监管像XRP这样的数字货币带来重要和有用的指导方针。投资者和代币持有者希望介入，因为诉讼的最终决定将直接影响他们的利益。

然而，案件的裁决不仅会影响Ripple社区。调查结果可能会为加密货币世界的所有参与者制定指导方针或先例。但当然，结果的影响取决于产品，而现在说还为时过早。

大多数人对案件持乐观态度，因为胜算有利于Ripple；然而，每个人，尤其是当前的XRP代币持有者，最大的担忧是加密货币的价格价值会发生什么变化。