链上永续合约月交易量突破1万亿美元，加密交易员追逐杠杆

Coinbase 的 David Duong 指出，2025年加密衍生品交易激增，因为去中心化交易所中链上永续合约的需求爆发。永续合约月交易量已超过1万亿美元，Hyperliquid 位居榜首。 

Duong 在 X 上解释说，低迷的山寨币市场促使交易员转向永续合约以获取更高的收益。今年，山寨币大多横盘整理，但杠杆数据显示，投机性敞口在10月的清算前峰值约为10%，随后降至约4%。

据 Duong 称，永续合约现在提供了前所未有的杠杆额度，允许交易员用少量资金放大其敞口——去中心化平台占据了最大的交易量。 

这一里程碑标志着交易员对高杠杆头寸兴趣的增加，以及去中心化交易基础设施的快速演变。永续合约使交易员能够以杠杆（通常是初始金额的数十倍）投机加密货币价格波动，且没有到期日，既迎合了资深投机者，也迎合了自动化交易策略。

与经典的 中心化交易所 (CEXs) 不同，链上或去中心化交易所 (DEXs) 加速了这一增长。增强的协议，如 Hyperliquid、Lighter、Aster 和 edgeX，通过在 Layer 2 网络上提供24/7 自动化、非托管交易且费用极低，共同贡献了庞大的流动性池。

Duong 表示永续合约正在与 DeFi 市场整合

这位 Coinbase 研究员 交易价格低于其200日移动平均线，这是自2022年熊市以来最长的此类时期。 认为股票永续合约可能会吸引寻求24/7、杠杆化敞口以投资 美国股票 的交易员，其范围超越传统交易所。 

“我们认为永续合约正在从孤立的、高杠杆的交易工具演变，成为 DeFi 市场中的核心、可组合的原语，”他补充道。

他进一步解释说，永续合约与 DeFi 之间的深度整合将为更有效地利用资本开辟强大的新机会。在实践中，这意味着使用永续合约为流动性池提供动态对冲，驱动利率工具，或在借贷协议中充当抵押品。 

他进一步认为，全球对美国股票日益增长的需求与代币化的结合，可能为股票永续合约颠覆传统零售交易铺平道路。

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 主导链上永续合约交易

Hyperliquid 的链上永续合约平台于2023年底首次上线。随着现货交易的整合，2024年采用率后来有所提升。据 DeFiLlama 称，该平台在7月达到了约3190亿美元的月度最高交易量，随着加密永续合约空间变得越来越竞争。

然而，在9月代币生成事件后不久，Aster 曾短暂占据 DEX 永续合约的榜首位置，单日交易量达360亿美元，占市场的一半以上。11月，平台 Lighter 在启动其公共主网后也筹集了6800万美元。

据 DeFiLlama 数据，过去30天，链上永续合约交易量约为9720亿美元，Lighter、Aster 和 Hyperliquid 占据前三位。

Hyperliquid Labs 预计其代币分配将在1月进行

与此同时，推出 Hyperliquid 交易所的机构 Hyperliquid Labs 即将获得下一轮代币分配。正如周日通过 Discord 帖子宣布的那样，该平台宣布将于下月初获得其第二笔重大代币分配，包括120万枚 HYPE 代币（价值3120万美元），将于1月6日分配给团队成员。 

“今后，如果有任何分配，将在每月的6号进行，”Hyperliquid 联合创始人 Iliensinc 在 Discord 上表示。

11月29日，团队收到了其首批 HYPE 代币分配，总计约175万枚。目前，约有2.384亿枚 HYPE 代币在流通，交易价格约为26美元，市值为62亿美元，完全稀释估值为251亿美元。