纽约证券交易所要求SEC允许上市代币化股票和ETF——问题在于此

洲际交易所（ICE）的纽约证券交易所（NYSE）正要求SEC批准一项规则变更，允许代币化股票和交易所交易产品在交易所交易。

SEC通知称，该机构正在征求公众意见。这意味着投资者、经纪人、发行人和市场公司可以在此事深入系统之前向监管机构表达他们的看法。

纽约证券交易所允许符合条件的公司在常规市场内使用DTC进行代币结算

纽约证券交易所的请求将创建代币化证券规则7.50，并修改规则1.1、7.36、7.37和7.41。这些部分涵盖定义、订单显示、订单排名、执行、路由、清算和结算。交易所表示，其现行规则书不允许代币化证券在其上交易。 

因此，符合条件的公司没有明确的方法输入以代币形式结算的订单。该计划依赖于与2025年12月11日美国证券交易委员会（SEC）员工不采取行动函相关的存托信托公司（DTC）试点。纽约证券交易所（NYSE）还表示，该提案遵循了与 纳斯达克 (NDAQ) 类似的路径。

该设置有限。只有能够加入DTC试点的成员公司才会使用它。证券也必须符合该项目的资格。该文件将公司称为DTC合格参与者，将资产称为DTC合格证券。它们可以包括批准的股票和交易所交易产品。因此，这不是随意将加密包装扔在华尔街上的东西。这是一个针对已经存在于市场系统中的受监管证券的计划。

纽约证券交易所表示，这些代币化证券将在国家市场系统内交易，而不是在单独的区块链场所交易。当符合条件的公司在输入订单时选择这种处理方式时，DTC将以代币形式清算和结算交易。订单仍然通过纽约证券交易所进行。后端将使用试点的代币流程。

交易所希望代币化版本和标准版本位于同一订单簿上。只有当代币化证券在重要方面与正常证券相等时，这才可能发生。它必须具有相同的CUSIP代码、相同的股票代码，必须与常规类别可互换，并且必须赋予持有者相同的权利和特权。

代币化股票创造了规则变更无法消除的风险

纽约证券交易所表示，国会创建的现有证券体系已经涵盖代币化证券。交易所表示，区块链结算不需要单独的市场结构、广泛豁免或新的交易通道。

它指出了较旧的市场变化，如十进制定价、电子交易、ETF和其他产品，这些产品随着时间的推移进入受监管市场。交易所表示，代币化证券可以与正常证券一起交易，同时国家市场保护保持不变。

问题在于风险堆积。代币化并不容易。投资者、经纪人、托管团队、合规人员和后台工作人员需要学习新术语、新存储步骤、新结算细节和新故障点。这可能会阻碍较小公司，让客户感到困惑，并增加成本。华尔街可以说轨道已经准备好。很好。使用轨道的人仍然需要知道火车要去哪里。

价格波动是另一个问题。二级市场上的代币化资产可能交易剧烈，损失可能迅速发生。当代币化扩展到上市股份之外的资产，如收藏品等稀有、交易清淡或难以定价的资产时，估值也可能变得混乱。相同的技术并不会在所有地方创造相同质量的定价。

税务报告也可能变成头痛的问题。代币化资产的规则可能因国家而异。出售或交易它们可能会在区块链记录、经纪人文件和税务表格无法完全匹配时，造成痛苦的报告工作。托管同样严重。代币需要强大的存储。如果密钥、账户或内部控制失败，资产可能会丢失、被盗或被不当处理。

接下来是旧系统问题。传统金融依赖于法律记录、经纪人、过户代理人、清算所和经过数十年建立的结算规则。代币化资产可能不适合该设置的每个部分。

一些链接将难以建立。一些可能在压力下断裂。一些可能根本不起作用。这才是纽约证券交易所 文件 内部的真正问题。