直播：英伟达2027年第一季度财报超预期，营收激增85%至816亿美元

包括阿里巴巴（BABA）、腾讯（TCEHY）、字节跳动和京东（JD）在内的中国公司上周获得了美国商务部的批准，可以购买英伟达的H200芯片，正如Cryptopolitan此前报道的那样。

但一位美国贸易代表表示，上周的中美会谈中并未讨论芯片出口管制问题。这意味着围绕H200销售的更广泛限制放宽可能仍遥遥无期。

英伟达也在加速构建其供应链，以应对规模大得多的AI市场。英伟达首席执行官黄仁勋表示，英伟达变得数倍于现在的规模并非不可能。

黄仁勋表示，该公司正在大力投资于他所谓的AI行业“五层蛋糕”，包括能源、芯片、基础设施、模型和应用。

他表示，英伟达将其不断增长的现金储备的首要用途是支持供应商，以满足持续上升的需求。黄仁勋表示，公司每次以数千亿美元规模增长，因此需要供应商具备足够的产能来跟上这一增长步伐。

英伟达首席执行官黄仁勋表示，随着美国出口管制持续阻碍英伟达向该国销售其最先进的处理器，该公司目前已基本放弃了中国AI芯片市场，将其让给了华为。

黄仁勋在财报电话会议结束后接受了CNBC的现场采访，他透露，尽管中国市场的需求依然巨大，但英伟达在该市场的地位已不再稳固。

他表示，华为实力强劲，去年创下纪录，鉴于中国本土芯片企业从英伟达的退出中受益，今年很可能迎来又一个强劲的年份。

黄仁勋表示，英伟达基本上将这一市场留给了华为以及中国的本土芯片生态系统。

中国曾是英伟达数据中心业务的重要组成部分。该市场一度占该公司数据中心收入的至少20%，但自特朗普政府今年4月告知英伟达需获得许可证才能向中国及其他少数国家出口芯片以来，英伟达基本被排除在该市场之外。

黄仁勋对迅速重返中国市场也表现得十分谨慎。他表示，英伟达已告知分析师和投资者，在制定预测时应假设先进芯片销售在中国无法获得任何批准。

他指出，正因如此，英伟达的指引和预期并未寄望于中国很快重新开放。

尽管如此，黄仁勋明确表示，若规则发生变化，英伟达仍希望重返中国市场。他表示，公司很乐意再次为中国客户服务，并补充说英伟达在当地拥有众多客户和合作伙伴，且已在该国运营30年。

即使在财报电话会议中，黄仁勋仍在发言，他称第一季度“非同寻常”，并指出对AI计算的需求激增。

Jensen 表示，随着代理式 AI 的落地，需求已大幅攀升。他指出，AI 不再仅用于制作演示或生成简单输出，而是开始开展能为企业创造价值的实际工作。

他表示，英伟达之所以处于这一变革的核心，是因为公司在本轮周期到来之前，已耗时 30 余年构建其计算平台。Jensen 强调，在代理式 AI 成为主要市场驱动力之前，英伟达就已为此时刻做好了布局。

Jensen 还解释了英伟达为何调整其业务报告方式。他表示，新的架构旨在帮助投资者更清晰地理解公司。

他指出，AI 如今已成为英伟达业务的中心，但使用英伟达技术的客户却各不相同。Meta (META) 和 Alphabet (GOOGL) 等大型云厂商正为大型数据中心项目采购海量计算设备和 GPU。

政府、中小企业以及从事先进机器人研发的企业则有着不同的需求。Jensen 表示，这些群体使用的技术栈不同，运行于不同的操作系统之上，并以不同的方式采购英伟达的产品。

他表示，新的报告设置是展示业务在这些独立市场如何运作的最简单方式。

英伟达的财报电话会议尚未结束。

英伟达首席执行官黄仁勋在问答环节中表示，该公司在推理计算领域赢得了更多业务，即AI模型在完成训练后实时使用的场景。

黄仁勋表示，英伟达的地位也在增长，这得益于物理AI，而该公司已在该领域耕耘多年。

物理AI涵盖处理现实世界的系统，包括自动驾驶汽车、工厂机器人以及其他需要AI在常规软件之外做出决策的机器。

他表示，英伟达目前几乎是该市场的唯一服务商，随着需求的增长，其推理市场份额正在迅速扩大。

黄仁勋还被问及英伟达1万亿美元的芯片收入预测。他表示，该数字不包括Vera CPU的独立销售。

他补充道，预计Vera将成为英伟达在该1万亿美元预测之外的最大收入来源。

英伟达首席财务官Colette Kress在财报电话会议上表示，公司在营收、运营收入和自由现金流方面均创下新高，第一季度表现“非凡”。

Colette表示，AI基础设施支出仍在快速增长，到本世纪末可能达到每年3万亿至4万亿美元。

她表示，随着各公司利用AI提升不同岗位和业务领域的生产力，AI已从可选项转变为各行各业的必需品。

Colette还指出，英伟达的Blackwell架构目前已得到市场的广泛应用。她称，该架构已被所有主要超大规模云厂商、所有云服务提供商以及所有主流大模型开发商采用并部署。

她还提到，英伟达的Vera CPU将成为新的增长驱动力。Colette表示，Vera使英伟达得以进入规模达2000亿美元的CPU市场，且公司今年已看到实现近200亿美元CPU收入的路径。

Colette表示，英伟达对其与Blackwell及Rubin架构相关的1万亿美元营收预测仍充满信心。

英伟达 (NVDA) 周三在一份监管文件中表示，其尚未从美国政府针对 H200 AI 芯片的许可计划中确认任何收入。

该公司还称，目前仍不清楚这些处理器的出口 shipment 是否已获准运往中国。

英伟达尚未获得中国官方的批准。北京正加大力度支持本土芯片供应商，英伟达表示，今年第一季度其基本被排除在中国数据中心计算市场之外。

英伟达首席执行官黄仁勋于周一发表讲话，此前他上周随特朗普总统访问了中国。黄仁勋表示，他相信中国市场最终将重新向美国芯片制造商开放。

但这一局面尚未出现。特朗普与中国国家主席习近平的会谈并未为英伟达向中国销售 H200 处理器开辟出即时路径。

该问题在华盛顿仍具高度政治敏感性。一些对华强硬派人士担忧，北京可能利用先进的美国 AI 芯片来增强其军事实力。

特朗普政府持相反观点，称受控销售可能通过增加中国竞争对手（包括受到严厉制裁的华为）在美国人工智能芯片设计商面前抢占市场的难度，从而延缓其发展。

英伟达财报电话会议现已开始。Cryptopolitan 团队正在现场，我们将实时带来英伟达高管发言的最新动态。

在报告另一创纪录的季度后，英伟达（NVDA）向投资者提供了更强劲的第二季度预测。

对于2027财年第二季度，公司预计营收为910亿美元，上下浮动2%。英伟达表示，该预测未包含来自中国的任何数据中心计算业务营收。

该公司预计GAAP毛利率为74.9%，非GAAP毛利率为75.0%，正负50个基点。此外，预计GAAP运营费用约为85亿美元，非GAAP运营费用约为83亿美元。

对于2027财年全年，英伟达预计其GAAP和非GAAP税率将介于16.0%至18.0%之间。该预测已排除一次性项目以及公司税务环境的任何重大变化。

第一季度数据凸显了公司业务规模的显著扩大。GAAP营收达到816.15亿美元，较2026财年第四季度的681.27亿美元增长20%，较2026财年第一季度的440.62亿美元增长85%。

GAAP毛利率为74.9%，较上一季度下降0.1个百分点，但较去年同期上升14.4个百分点。GAAP运营支出增至76.21亿美元，环比增长12%，同比增长52%。

GAAP营业利润达535.36亿美元，较上一季度增长21%，较去年同期增长147%。GAAP净利润攀升至583.21亿美元，环比增长36%，同比增长211%。GAAP摊薄每股收益为2.39美元，较第四季度增长36%，较FY26第一季度增长214%。

在非GAAP基础上，营收同样为816.15亿美元。非GAAP毛利率为75.0%，而上一季度为75.1%，去年同期为60.8%。

非GAAP运营支出为74.49亿美元，较第四季度增长12%，较去年同期增长49%。非GAAP营业利润达537.83亿美元，环比增长21%，同比增长147%。

非GAAP净利润为455.48亿美元，较第四季度的389.69亿美元增长17%，较去年同期的190.94亿美元增长139%。非GAAP摊薄每股收益为1.87美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长140%。

英伟达股价在收盘前上涨1.3%，但在报告发布后的盘后交易中下跌0.6%。

英伟达（NVDA）报告截至2026年4月26日的第一季度营收达到创纪录的816亿美元，超出华尔街在财报发布前的预期。营收环比增长20%，同比增长85%。

利润率保持强劲。GAAP毛利率为74.9%，非GAAP毛利率为75.0%。GAAP稀释每股收益为2.39美元，非GAAP稀释每股收益为1.87美元。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，AI工厂的建设正在加速推进。黄仁勋指出，代理式AI（agentic AI）现已在企业及各行各业中投入实际应用，而英伟达之所以处于这一变革的核心，是因为其平台横跨云环境、AI模型、数据中心和边缘系统。

本季度，英伟达还通过股票回购和现金分红向股东返还了创纪录的200亿美元。公司在本季度结束时，其股票回购计划下仍有385亿美元的额度可用。

2026 年 5 月 18 日，英伟达董事会批准了另一笔 800 亿美元的股票回购计划，且该计划不设到期日。公司还将季度现金股息从每股 0.01 美元提高至每股 0.25 美元。该股息将于 2026 年 6 月 26 日支付，登记在册的股东截止日为 2026 年 6 月 4 日。

英伟达同时调整了其业务报告方式。公司将把市场平台划分为数据中心和边缘计算。在数据中心板块下，将分别汇报超大规模（Hyperscale）和 ACIE（涵盖 AI 云、工业及企业领域）。

超大规模业务将涵盖来自公有云提供商及最大规模消费互联网公司的收入。ACIE 将追踪英伟达在各行业及各国专注于 AI 的数据中心和 AI 工厂中的机遇。边缘计算将包括用于代理式 AI 和物理 AI 的设备，如个人电脑、游戏主机、工作站、AI-RAN 基站、机器人以及汽车产品。

根据英伟达旧有的报告分类，数据中心计算收入创下 604 亿美元的纪录，同比增长 77%，环比增长 18%。数据中心网络收入也创下新高，达到 148 亿美元，同比增长 199%，环比增长 35%。

周三，随着交易员对油价走低、美债收益率回落以及特朗普与伊朗的战争可能即将结束的新希望做出反应，股市收高。

道琼斯工业平均指数上涨640点，涨幅为1.3%；标普500指数上涨1%，纳斯达克综合指数上涨1.4%。

盘中油价大幅下跌。西德克萨斯中质原油（WTI）期货下跌5.66%，收于每桶98.26美元；布伦特原油下跌5.63%，收于每桶105.02美元。

这一走势发生在唐纳德·特朗普总统告诉记者其政府正处于与伊朗谈判“最后阶段”之后。这缓解了市场因担忧冲突扩大及能源成本上升而积聚的压力。

债券收益率也出现下行。周三，10年期美债收益率下跌超过8个基点，30年期美债收益率下跌6个基点。1个基点等于0.01%。

近期利率波动令投资者感到不安。30年期美债收益率升至2007年以来的最高水平，10年期美债收益率则接近多年高位。

市场担忧油价上涨可能使通胀重回焦点，而美联储正准备由凯文·沃什领导。

投资者担心美联储在抗击通胀方面可能已经滞后，且利率上升可能对已受高能源成本困扰的经济施加更大压力。

美元指数发出“黄金交叉”信号，美国银行证券称这可能预示着夏季还有进一步上涨空间。

当短期移动平均线上穿长期移动平均线时，即形成“黄金交叉”。对于美元指数而言，该信号于4月7日出现，当日指数收于99.86。该指数追踪美元对一篮子六种主要货币的表现。

美国银行证券的技术策略师保罗·奇亚纳表示，该形态在过去市场周期中通常呈现看涨倾向。

保罗指出，自1971年以来，同一信号共出现39次。在这些情况下，约66%至79%的时段里，美元指数在20至70个交易日后更高。这指向一个可能出现在5月至7月的窗口期。

货币交易员也面临着更为平静的价格走势。美元波动率急剧下降，推动投资者在日均 9.5 万亿美元的全球外汇市场中转向套息交易和相对价值策略，以寻求回报。

今年美元兑主要货币大致持平。摩根大通全球外汇波动率指数（衡量货币波动的广泛指标）现已接近 2024 年以来的最低水平。

尽管在过去一年大部分时间里因人工智能热潮而遭受重创，但空头并未撤离芯片股。

这一格局至关重要，因为英伟达的业绩已成为整个 AI 交易的重要风向标。强劲的预测可能迅速将买家拉回半导体板块，但看跌者仍坚持持仓。

高通是最清晰的案例之一。根据 S3 Partners 的数据，针对该公司的看空押注名义价值近期曾接近 118 亿美元，为至少 10 年来的最高水平。

上一次大规模建立空头头寸发生在 2018 年，当时围绕高通收购恩智浦半导体（NXPI）失败时期的看空押注规模曾接近 100 亿美元。

美光正面临类似的承压局面。该股的做空兴趣已接近52周高点。英伟达和英特尔（INTC）的看空仓位也仍高于年初水平，尽管已从近期高点回落。

这种仓位分布表明，在AI热潮推动该板块持续数年之后，部分投资者开始质疑半导体估值还能进一步扩张多少。

芯片公司一直是更广泛市场上涨的主要驱动力，因为投资者持续买入与AI基础设施支出相关的企业。

这一交易对空头而言十分危险。由于AI硬件需求超出预期且芯片制造商持续交出稳健业绩，许多空头已被迫平仓。

费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）今年迄今仍上涨超过65%，即便刚刚结束了连续七周的连涨并录得首周下跌。