韩国互联网巨头Naver计划在下周的董事会上正式确认收购Upbit母公司Dunamu的计划。Dunamu也将于11月26日召开董事会，敲定收购细节。
据 报道，Naver计划利用其金融科技子公司Naver Financial进行全额股权互换，收购韩国最大的加密货币交易所Upbit的运营商Dunamu。
最新消息：Naver计划通过全额股权互换的方式收购Upbit母公司Dunamu，并计划发行韩元稳定币。pic.twitter.com/ 3U3kUL2t7B
— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 2025年11月19日
实际上，股票互换允许两家公司以股票而非 cash进行交换，从而建立起类似母子公司的治理结构。最终，此举被视为Naver巩固其在数字金融和加密货币市场地位的一种方式。
两家公司在下周各自的董事会会议上确认该计划后，还必须获得股东大会的批准才能正式启动整合程序。
业内人士估计，Naver 和 Dunamu 之间的换股比例在 1 比 3 或 1 比 4 之间。换句话说，股票交换比例约为 Dunamu 的 15 万亿韩元和 Naver Financial 的 5 万亿韩元，这两家公司自上个月以来已成为市场主流。
收购完成后，敦亚木董事长宋致亨将持有合并后公司约28%的股份，成为最大股东。此前的最大股东Naver（持有Naver Financial 70%的股份）的持股比例将被稀释至17%，成为第二大股东。
未来资产证券是 Naver Financial 的第二大股东（持有 30% 的股份），它同意合并本身，但对估值计算表示遗憾。
“Kakao Pay的市值约为7万亿韩元，因此将Naver Financial的估值定在5万亿韩元是比较保守的，”未来资产的一位高管表示。 “另一方面，Dunamoo的架构中，Naver董事长李海镇做出了诸多让步，因为合并比例是在公司当前价值处于高位时计算的。”
此外，业内一些人士指出，两家公司的合并可能与金融监管机构关于金融和虚拟资产分离的监管规定相冲突。然而，据称监管机构已认定此次合并不违反分离规则，因此合并进程正在快速推进。
据 报道 Cryptopolitan Cryptopolitan，Naver Financial 的年支付处理量高达 80 万亿韩元（约合 580 亿美元）。相比之下，将如此庞大的规模与 Dunamu 旗下的 Upbit 平台（韩国排名第一、全球排名第四的交易所）相结合，有望打造韩国科技与加密货币领域迄今为止最tron的联盟
预计两家公司将推出一个由韩国货币支持的稳定币项目，以及其他数字金融举措。他们计划利用这笔交易作为跳板，实现全球扩张。
在韩国国内，Upbit多年来一直 enj主导地位，自2022年以来，其市场份额在某些月份甚至超过80%。这种主导地位引发了立法者的批评，他们认为Dunamu对交易所市场的控制有可能造成垄断。
近期，市场格局发生了显著变化。第三季度末，Bithumb的国内市场份额攀升至46%。此外，Bithumb还与美国dent 唐纳德·特朗普旗下的加密货币企业World Liberty Financial建立了合作关系。Upbit的持股比例为50.6%。因此，市场竞争加剧。这无疑增加了Naver在寻求控制Dunamu时面临的风险。
然而，韩国对加密货币交易的限制非常严格，仅限于韩国公民。这项交易凸显了互联网和金融科技巨头不断渗透加密货币领域以拓展业务的全球趋势。
