Naver, le géant sud-coréen d'Internet, devrait officialiser son projet d'acquisition de Dunamu, maison mère d'Upbit, lors de sa prochaine réunion du conseil d'administration. Dunamu tiendra également une réunion le 26 novembre afin de finaliser les détails de l'opération.
Selon certaines sources, Naver prévoit d'utiliser sa filiale fintech, Naver Financial, pour un échange total d'actions afin d'acquérir Dunamu, l'opérateur d'Upbit, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies de Corée.
DERNIÈRE MINUTE : Naver s'apprête à acquérir Dunamu, la maison mère d'Upbit, par un échange intégral de parts, avec la création d'un stablecoin en won sud-coréen en perspective. pic.twitter.com/3U3kUL2t7B
— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 19 novembre 2025
Concrètement, un échange d'actions permet à deux entreprises d'échanger des titres plutôt que cash, créant ainsi une structure de gouvernance de type société mère-filiale. En définitive, cette opération est perçue comme un moyen pour Naver de consolider sa présence sur les marchés de la finance numérique et des cryptomonnaies.
Une fois que les deux sociétés auront confirmé le plan lors de leurs réunions respectives de conseil d'administration la semaine prochaine, elles devront obtenir l'approbation d'une assemblée générale des actionnaires pour lancer officiellement les procédures d'intégration.
Selon des sources du secteur, le ratio d'échange d'actions entre Naver et Dunamu se situerait entre 1 et 3 ou 1 et 4. Autrement dit, ce ratio s'élève à environ 15 billions de wons pour Dunamu et 5 billions de wons pour Naver Financial, ce qui est devenu la norme sur le marché depuis le mois dernier.
Une fois l'acquisition finalisée, Song Chi-hyung, président de Dunamu, deviendra le principal actionnaire en détenant environ 28 % du capital de la société intégrée. Naver (70 % de Naver Financial), qui détenait jusqu'alors le plus grand nombre d'actionnaires, verra sa participation diluée à 17 %, le reléguant ainsi au second rang.
Mirae Asset Securities, le deuxième actionnaire de Naver Financial (détenant une participation de 30 %), approuve la fusion en elle-même mais regrette le calcul de l'évaluation.
« Il est prudent d'évaluer Naver Financial à 5 000 milliards de wons alors que la capitalisation boursière de Kakao Pay avoisine les 7 000 milliards de wons », a déclaré un haut responsable de Mirae Asset. « Par ailleurs, Dunamoo bénéficie d'une structure dans laquelle le président de Naver, Lee Hae-jin, a consenti de nombreuses concessions, le ratio de fusion ayant été calculé à un moment où sa valeur était à son plus haut niveau. »
Par ailleurs, certains acteurs du secteur ont souligné que la fusion des deux entreprises pourrait se heurter à la réglementation des autorités financières imposant la séparation des activités financières et des actifs virtuels. Cependant, les autorités ayant apparemment déterminé que la fusion ne contrevient pas à cette règle, le processus de fusion progresserait rapidement.
Selon Cryptopolitan de Cryptopolitanwons coréens (58 milliards de dollars). En revanche, l’association de cette envergure avec la plateforme Upbit de Dunamu, première plateforme d’échange en Corée et quatrième au niveau mondial, devrait donner naissance à l’une des alliances les plustronconclues entre les secteurs technologique et crypto de Corée du Sud.
Les deux entreprises devraient lancer un projet de stablecoin adossé au won, ainsi que d'autres initiatives de finance numérique. Elles envisagent d'utiliser cet accord comme tremplin pour leur expansion internationale.
Sur le plan intérieur, Upbit enjdepuis des années d'une position dominante en Corée du Sud, détenant plus de 80 % de parts de marché certains mois depuis 2022. Cette domination a suscité des critiques de la part des législateurs, qui estiment que l'emprise de Dunamu sur le marché des changes risque de créer un monopole.
Plus récemment, la dynamique du marché a connu des changements significatifs. À la fin du troisième trimestre, la part de marché de Bithumb aux États-Unis a atteint 46 %. Par ailleurs, Bithumb a conclu un partenariat avec World Liberty Financial, une entreprise de cryptomonnaies liée audent américain Donald Trump. Upbit détenait alors 50,6 % des parts. De ce fait, la concurrence s'est intensifiée, ce qui accroît les enjeux pour Naver, qui cherche à prendre le contrôle de Dunamu.
Cependant, le commerce de cryptomonnaies en Corée du Sud est strictement limité aux citoyens sud-coréens. Cet accord illustre une tendance mondiale : les géants d’Internet et de la fintech investissent progressivement le marché des cryptomonnaies pour étendre leurs activités.
