迈克尔·塞勒智胜华尔街，其比特币帝国持续扩张

当华尔街袖手旁观时，迈克尔·塞勒建立了一个比特币帝国。他将Strategy打造成一家企业比特币金库，利用可转换债券堆积数十亿美元的加密货币，而传统公司则深陷债务泥潭。如今，这个帝国正在再次壮大。

一只专注于持有比特币公司的新交易所交易基金（ETF）即将推出，为散户投资者提供了一条直接通道，让他们能够接触到使塞勒成为世界上最大的企业比特币持有者的相同可转换债券策略。

周五，REX比特币公司国库可转换债券ETF（BMAX）首次亮相。该基金持有已大量囤积比特币的公司的可转换债券，包括开创了发行股权挂钩债务以购买加密货币这一理念的Strategy。这一策略非常成功，以至于其他人纷纷效仿。

“到目前为止，这些债券对散户投资者来说很难触及。BMAX消除了这些障碍，” REX Financial首席执行官Greg King 表示。该ETF还包括MARA Holdings，该公司在目睹Strategy的成功后采用了可转换换比特币的模式。

Strategy领跑可转换债券热潮

塞勒已利用可转换债券筹集了90亿美元，使Strategy成为近年来此类债务的最大发行商。其他加密公司看到了结果并纷纷效仿。在短短四个月内，MARA、Riot和Bitdeer Technologies Group通过相同的模式筹集了数十亿美元，占据了可转换债券市场更大的份额。

可转换债券最初是一种低息贷款。如果公司股票价格上涨，债券将转换为股份，使投资者有机会获得更高回报。对冲基金通过套利交易这些债券，押注波动性。但对于普通投资者来说，这些债券伴随着信用风险——如果公司无法履行债务义务，债券持有人将遭受损失。

尽管存在风险，机构投资者仍在大量涌入。七只主要可转换债券ETF中至少有五只持有Strategy的债券，其中包括规模达40亿美元的SPDR彭博可转换证券ETF（CWB）。流入的机构资金越多，比特币支持的企业融资规模就越大。

比特币投资产品持续扩张

BMAX的推出是比特币专注型投资产品增长浪潮的一部分。本周早些时候，Bitwise推出了一只追踪将比特币作为企业国库资产持有公司的指数。仅Strategy一家就占据了该指数近25%的权重，显示出Saylor的比特币押注已成为多么主导性的存在。

目前，超过70家上市公司持有超过600亿美元的比特币，其中Strategy控制了其中的400亿美元。对这些公司进行敞口投资的需求催生了MSTX和MSTU等杠杆ETF，这些ETF提供Strategy股票2倍日回报。自去年推出以来，这些基金共吸引了40亿美元的资金。

一些分析师警告比特币支持的企业融资模式存在反馈循环。当投资者购买与Strategy挂钩的ETF时，会推高股价，使Strategy能够筹集更多资金并购买更多比特币。这一循环不断重复，吸引更多资本流入比特币市场。

随着经济不确定性在特朗普执政下加剧，华尔街再次遭遇崩盘

尽管基于比特币的投资工具日益受到青睐，但传统市场正陷入困境。周四，由于特朗普的贸易战令投资者感到不安，股市大幅下跌。标普500指数下跌1.39%，报5,521.52点，进入修正区域。道琼斯指数下跌537点，收于40,813.57点，纳斯达克指数下跌1.96%，拖累科技股一同下挫。

特朗普通过宣布对欧洲酒精进口征收200%的关税来升级紧张局势，以报复欧盟对威士忌征收50%的关税。特朗普在“真实社交”（Truth Social）上发帖称：“这对美国的葡萄酒和香槟业务来说将是非常好的。”但市场对此看法不同。据CNBC数据，罗素2000指数暴跌19%，接近熊市。

“这些关税战在缓解之前正在加剧。这只会增加不可预测性和不确定性，显然这对股市是负面的，”Globalt Investments的投资组合经理Thomas Martin表示。

即使是积极的通胀数据也未能阻止抛售。2月的生产者价格指数（PPI）持平，与上涨的预期相悖。消费者价格指数（CPI）也显示出低于预期的通胀。尽管如此，对特朗普贸易政策的担忧掩盖了一切，使投资者保持谨慎。

美国财政部长Scott Bessent在周四接受CNBC采访时驳斥了市场恐慌，他表示：“我不担心三周内的一点波动。”但随着标普500和纳斯达克指数本周均下跌超过4%，交易员们正在寻找避风港。