Michael Saylor bat Wall Street alors que son empire Bitcoin continue de s'étendre

Michael Saylor a construit un empire Bitcoin pendant que Wall Street restait sur les côtés. Il a transformé Strategy en un coffre-fort Bitcoin corporatif, utilisant des obligations convertibles pour empiler des milliards de crypto tandis que les entreprises traditionnelles s'noyaient dans la dette. Maintenant, cet empire grandit à nouveau.

Un nouveau fonds négocié en bourse (ETF) axé sur les entreprises détenant des Bitcoin est lancé, offrant aux traders de détail un accès direct à la même stratégie d'obligations convertibles qui a fait de Saylor le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin au monde.

Vendredi, le REX Bitcoin Corporate Treasury Convertible Bond ETF (BMAX) fait ses débuts. Le fonds détient des obligations convertibles d'entreprises qui se sont massivement équipées en Bitcoin, y compris Strategy, qui a initié l'idée d'émettre une dette liée à l'équité pour acheter de la crypto. La stratégie a si bien fonctionné que d'autres l'ont copiée.

« Jusqu'à présent, ces obligations étaient difficiles d'accès pour les investisseurs individuels. BMAX supprime ces barrières », a déclaré Greg King, PDG de REX Financial. L'ETF comprend également MARA Holdings, qui a adopté le modèle de conversion en Bitcoin après avoir vu le succès de Strategy.

Strategy mène la course aux obligations convertibles

Saylor a utilisé des obligations convertibles pour lever 9 milliards de dollars, faisant de Strategy le plus grand émetteur de ce type de dette ces dernières années. D'autres entreprises crypto ont vu les résultats et ont suivi. En seulement quatre mois, MARA, Riot et Bitdeer Technologies Group ont collectivement levé des milliards via le même modèle, s'accaparant une part plus importante du marché des obligations convertibles.

Une obligation convertible commence comme un prêt à faible intérêt. Si le prix de l'action de l'entreprise augmente, les obligations se convertissent en actions, offrant aux investisseurs une chance de rendements plus élevés. Les fonds spéculatifs les négocient en utilisant l'arbitrage, pariant sur la volatilité. Mais pour les investisseurs ordinaires, ces obligations comportent un risque de crédit : si une entreprise ne peut pas honorer ses obligations de dette, les obligataires en subissent les conséquences.

Malgré les risques, les investisseurs institutionnels s'y engouffrent. Au moins cinq des sept principaux ETF d'obligations convertibles, y compris le SPDR Bloomberg Convertible Securities ETF (CWB) de 4 milliards de dollars, détiennent les obligations de Strategy. Plus l'argent institutionnel afflue, plus la finance corporative adossée au Bitcoin se développe.

Les produits d'investissement Bitcoin continuent de s'étendre

Le lancement du BMAX fait partie d'une vague croissante de produits d'investissement axés sur le Bitcoin. Plus tôt cette semaine, Bitwise a introduit un indice suivant les entreprises qui détiennent du Bitcoin comme actif de trésorerie corporative. À elle seule, Strategy représente près de 25 % de cet indice, montrant à quel point le pari Bitcoin de Saylor est devenu dominant.

Plus de 70 entreprises publiques détiennent désormais plus de 60 milliards de dollars en Bitcoin, Strategy contrôlant 40 milliards de ce total. La demande d'exposition à ces entreprises a conduit à des ETF levés comme MSTX et MSTU, qui offrent des rendements quotidiens de 2x sur l'action de Strategy. Ensemble, ces fonds ont attiré 4 milliards de dollars depuis leur lancement l'année dernière.

Certains analystes mettent en garde contre une boucle de rétroaction dans le modèle de finance corporative adossée au Bitcoin. Lorsque les investisseurs achètent des ETF liés à Strategy, cela fait monter le prix de l'action, permettant à Strategy de lever plus d'argent et d'acheter plus de Bitcoin. Le cycle se répète, attirant plus de capitaux sur les marchés Bitcoin.

Wall Street s'effondre à nouveau alors que les incertitudes économiques s'accroissent sous Trump

Alors que les véhicules d'investissement basés sur le Bitcoin gagnent en traction, les marchés traditionnels sont en difficulté. Les actions ont chuté de manière significative jeudi alors que la guerre commerciale de Trump a secoué les investisseurs. Le S&P 500 a baissé de 1,39 % à 5 521,52, se rapprochant du territoire de correction. Le Dow Jones a perdu 537 points, terminant à 40 813,57, tandis que le Nasdaq a chuté de 1,96 %, entraînant les actions technologiques avec lui.

Trump a intensifié les tensions en annonçant des tarifs douaniers de 200 % sur les importations d'alcool européen en représailles aux tarifs de 50 % de l'UE sur le whisky. « Ce sera formidable pour les entreprises du vin et du champagne aux États-Unis », a posté Trump sur Truth Social. Les marchés l'ont vu différemment. L'indice Russell 2000 a plongé de 19 %, approchant un marché baissier, selon les données de CNBC.

« Ces guerres tarifaires s'intensifient avant de s'apaiser. Cela ajoute simplement à l'imprévisibilité et à l'incertitude, ce qui est négatif pour les actions, évidemment », a déclaré Thomas Martin, gestionnaire de portefeuille chez Globalt Investments.

Même des données positives sur l'inflation n'ont pas arrêté la vente. L'indice des prix à la production (PPI) de février est resté stable, contredisant les prévisions de hausse. L'indice des prix à la consommation (IPC) a également montré une inflation plus faible que prévu. Malgré cela, les préoccupations concernant les politiques commerciales de Trump ont éclipsé tout le reste, gardant les investisseurs prudents.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a minimisé la panche du marché dans une interview CNBC jeudi, déclarant : « Je ne suis pas préoccupé par un peu de volatilité sur trois semaines. » Mais avec le S&P 500 et le Nasdaq tous deux en baisse de plus de 4 % pour la semaine, les traders recherchent des refuges sûrs.