内存芯片制造商拒绝在AI吞噬其供应的情况下匆忙生产

制造内存芯片和存储驱动器的公司看到了巨大的需求，但即使严重短缺冲击多个市场，也不会迅速增加产量。

内存行业正面临行业观察家所称的异常供应短缺。建设人工智能基础设施消耗了大部分可用的NAND闪存、DRAM芯片和硬盘。其他部门难以获得供应。PC和智能手机制造商特别难以获得组件。

上个月，摩根士丹利的芯片分析师Joe Moore称it为内存行业的“代际供需失衡”。

供应紧张推高了价格， 交付 巨额收入增长 活动 制造商。美光 达到 上个月创下季度销售和营业利润纪录。三星 表示 周四示 描述其第四季度营业利润可能会较去年同期增长两倍。

通常，极度的短缺和高价会使制造商快速增加产量。但内存公司正谨慎。他们之前曾因价格剧烈波动而遭受损失。

华尔街奖励谨慎

这种谨慎已回报了投资者。内存股票已成为华尔街宠儿。Micron、Seagate和Western Digital在2025年都显示出股价翻倍以上，成为标普500指数中表现最好的股票。2月从Western Digital分拆出来的Sandisk股价飙升了十倍。专注于内存的韩国制造商SK Hynix在短短三个月内上涨了88%。

分析师认为内存芯片和硬盘价格将在今年保持高位，可能使股票价值保持高位。但该行业有着残酷的历史。价格下跌反复将生产商推向亏损，并使其股票暴跌。这最近发生在2023年，当时Micron、Western、Seagate和Hynix都报告了年度运营亏损。

情况现在会不同吗？也许。来自Nvidia和Advanced Micro Devices等公司的计算系统需要大量专用的DRAM才能工作。这些系统还产生了大量的新数据，这些数据必须去某个地方——在硬盘和基于闪存的固态硬盘上。

伯恩斯坦分析师马克·纽曼称这是“数据爆炸”。他预计，NAND闪存和硬盘的联合数据存储出货量将在未来四年内每年增长19%。这超过了过去十年的14%平均水平。

英伟达和AMD也加快了发布周期。他们现在每年推出一次重大新系统。在这些系统中增加更多DRAM内存可以提升比旧版本更好的性能。英伟达上周在消费电子展上展示的Rubin GPU芯片，其内存带宽几乎是去年开始出货的Blackwell芯片的三倍。

需求取决于世界最大科技公司的资本支出。这已经处于创纪录的高位，并且没有放缓的迹象。根据12月季度的估计，Amazon.com、Google、Microsoft和Meta Platforms在2025年combined花费了4070亿美元。

根据Visible Alpha的共识预测，分析师预计今年将达到约5230亿美元。摩尔写道：“如果需求保持如此强劲，这一上行周期可能会持续多年。”

内存高管记得那段艰难时光

即使有其他电子产品内存短缺的严峻预测，像美光、闪迪、希捷和西部数据这样的生产商在新增产能方面仍谨慎行事。只有希捷计划今年实际增加资本支出，但这只是为了使其支出保持在收入的4%左右。

FactSet的估算显示，尽管同期收入增长44%，闪迪预计其截至6月的财年的资本支出将增长18%。在上个月的一次瑞银会议上，闪迪首席执行官David Goeckeler表示，NAND闪存行业大多数缺乏长期供应协议，使得公司难以规划大规模投资。与其他半导体一样，NAND闪存芯片需要耗时数年才能建成的设施。

Goeckeler在会议上表示：“也许需求方应该考虑做出比三个月更长的承诺。”他补充说，公司“需要使经济模型合理，以便能够继续投资这些资金，而不是经历这些巨大的周期性亏损时期。”