- AI 인프라가 가용 공급량의 대부분을 흡수하면서 메모리 칩 가격이 급등하고 있으며, 이는 PC와 스마트폰 분야에서 부족 현상을 초래하고 있다.
- 마이크론과 삼성 등 주요 제조업체들은 역대 최고 수준의 영업이익을 기록했으며, 주가는 2025년에 두 배 이상 뛰었다.
- 부족 현상이 이어지는 가운데서도 기업들은 과거 파동 사이클로 인해 손실을 본 경험을 잊지 않은 채 생산 확대에 신중함을 유지하고 있다.
메모리 칩 및 저장 드라이브를 제조하는 기업들은 막대한 수요를 보고 있지만, 여러 시장에서 심각한 부족이 발생함에도 불구하고 생산을 급격히 늘리지 않을 것이다.
메모리 사업은 업계 관찰자들이 ‘비정상적인 공급 부족’이라고 부르는 상황에 직면해 있다. 인공지능 인프라 구축이 가용 NAND 플래시 메모리, DRAM 칩 및 하드 드라이브의 대부분을 소진 시켰다. 다른 부문들은 공급을 확보 하는 데 어려움을 겪고 있다. PC 및 스마트폰 제조업체들은 부품을 확보 하는 데 특히 어려움을 겪고 있다.
지난달 모건 스탠리의 칩 분석가 조 무어는 메모리 산업의 세 세 “세대의 공급 및 수요 불일치”라고 불렀다 .
긴축된 공급은 가격을 인상시켰고, 큰 수익 증가를 을 안겨주었다. 마이크론 지난 ⟦N2⟧ 시간 동안 지난달 기록적인 분기 매출과 영업 이익을 기록했다. 삼성 는 목y 그는요일 4분기 영업 이익은 작년 대비 3배 이상 증가할 가능성이 높다.
일반적으로 극심한 부족과 높은 가격은 제조사들이 빠르게 생산량을 증가 시키 게 만들 것이다. 그러나 메모리 기업들은 신중하게 대처하고 있다. 그들은 과거 격렬한 가격 변동으로 피본 바 있다.
월스트리트, 신중함을 보상하다
That caution has rewarded investors. Memory stocks have become Wall Street darlings. Micron, Seagate, and Western Digital all saw shares more than double in 2025, making them the S&P 500’s best performers. Sandisk, which split from Western Digital in February, has jumped tenfold. SK Hynix, the South Korean maker focused only on memory, gained 88% in just three months.
분석가들은 메모리 칩 및 하드 드라이브 가격이 올해 높은 수준을 유지할 것으로 예상하며, 이는 주가 가치도 높게 유지될 것이다. 그러나 이 산업은 잔인한 역사를 가지고 있다. 가격 하락은 반복적으로 생산자들을 적자로 몰아주며 주가를 폭락시켰다. 마이크론, 웨스턴, 시게이트, 하이닉스가 모두 연간 영업 손실을 기록한 2023년에도 이러한 일이 발생했다.
이번에는 상황이 다를까? 아마도 그럴 것이다. 엔비디아와 AMD 같은 회사의 컴퓨팅 시스템은 작동하기 위해 막대한 양의 특수 DRAM이 필요하다. 이러한 시스템은 또한 하드 드라이브 및 플래시 기반 솔리드 스테이트 드라이브에 저장되어야 하는 방대한 양의 새로운 데이터를 생성한다.
버스타인 분석가 마크 뉴먼은 이를 “데이터 폭발”이라고 부른다. 그는 NAND 플래시 및 하드 드라이브의 결합된 데이터 저장 출하량이 4년 동안 연평균 19% 성장할 것으로 예상한다. 이는 지난 10년간의 14% 평균을 상회한다.
엔비디아와 AMD도 출시 주기를 가속화했다. 이제 그들은 매년 주요 새로운 시스템을 출시한다. 이러한 시스템에 더 많은 DRAM 메모리를 추가하면 이전 버전보다 성능이 향상된다. 지난 주 소비자 전자 전시회에서 공개된 엔비디아의 루빈 GPU 칩은 지난해 출하를 시작한 블랙웰 칩보다 메모리 대역폭이 거의 3배 많다.
수요는 세계 최대 기술 기업들의 자본 지출에 달려 있다. 이는 이미 최고 수준이며 느려질 기미가 보이지 않는다. 12월 분기 추정치에 따르면 아마존닷컴, 구글, 마이크로소프트, 메타 플랫폼스는 2025년에 합계 4,070억 달러를 지출했다.
가시적 알파의 컨센서스 전망에 따르면 이는 올해 약 5,230억 달러에 달할 것으로 예상된다. 무어는 “수요가 이렇게 강력하게 유지된다면, 상승 사이클은 여러 해 동안 계속될 수 있다”라고 썼다.
메모리 임원들은 나쁜 시절을 기억한다
다른 전자제품에 대한 메모리 부족에 대한 비관적인 예측에도 불구하고, 마이크론, 샌디스크, 시게이트, 웨스턴 디지털과 같은 생산자들은 새로운 생산 능력에 신중하게 접근하고 있다. 시게이트만이 올해 실제 자본 지출 증가를 계획하고 있으며, 이는 매출의 약 4% 수준을 유지하기 위한 것이다.
샌디스크는 FactSet의 추정에 따르면 6월에 끝나는 회계연도 동안 자본 지출을 18% 증가시킬 것으로 예상하며, 이는 같은 기간 매출이 44% 증가하는 것과 대비된다. 지난달 UBS 컨퍼런스에서 샌디스크 최고경영자 데이비드 괴켈러는 NAND 플래시 산업의 대부분에서 장기 공급 계약이 부재하기 때문에 기업들이 대규모 투자를 계획하기 어렵다고 말했다. 다른 반도체와 마찬가지로 NAND 플래시 칩은 건설에 수년이 걸리는 시설이 필요하다.
“아마도 수요 측면은 3개월보다 긴 기간의 약속을 고려해야 한다”라고 괴켈러는 컨퍼런스에서 말했다. 그는 기업들이 “이러한 막대한 손실 기간을 겪지 않고 계속 투자할 수 있도록 경제성을 올바르게 맞춰야 한다”고 덧붙였다.
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누르 바즈미
Noor Bazmi는 미디어학 학위를 갖춘 크립토폴리탄 뉴스 팀에 기여하고 있습니다. Noor은 블록체인, 암호화폐, 인공지능, 빅테크, 전기차 시장, 글로벌 경제 및 정부 정책 변화에 관한 뉴스를 보도합니다. 그녀는 글로벌 청중과 소통하기 위해 마케팅을 공부 중입니다.
