Speicherchip-Hersteller eilen nicht voran, während KI ihre Lieferungen verschlingt

Unternehmen, die Speicherchips und Speicherlaufwerke herstellen, verzeichnen eine enorme Nachfrage, werden die Produktion jedoch nicht schnell steigern, obwohl schwere Engpässe mehrere Märkte treffen.

Der Speichermarkt ist mit einer außergewöhnlichen Knappheit konfrontiert, wie Branchenbeobachter sie nennen. Der Aufbau von KI-Infrastruktur hat den Großteil der verfügbaren NAND-Flash-Speicher, DRAM-Chips und Festplatten aufgebraucht. Andere Sektorenbekämpfen sich mit der Beschaffung von Lieferungen. PC- und Smartphone-Hersteller haben besondere Schwierigkeiten, Komponenten zu erhalten.

Im vergangenen Monat nannte der Chip-Analyst von Morgan Stanley, Joe Moore, es einen „generationalen Angebots- und Nachfragemangel“ in der Speicherbranche.

Enge Lieferverhältnisse haben die Preise in die Höhe getrieben, was große Umsatzgewinne um für die Hersteller bedeutet. Micron es verzeichnete im vergangenen Monat Rekordumsätze und operative Gewinne. Samsung sagte Die operativen Gewinne im vierten Quartalgen esdürften sich im Vergleich zum Vorjahr verdreifachen.

Normalerweise würden extreme Engpässe und hohe Preise Hersteller dazu anregen, die Produktion schnell hochzufahren. Aber Speicherunternehmen sind vorsichtig. Sie wurden durch wilde Preisschwankungen in der Vergangenheit bereits geschlagen.

Wall Street belohnt Vorsicht

Diese Vorsicht hat Investoren belohnt. Memory-Aktien sind zu Wall Street Lieblingen geworden. Micron, Seagate und Western Digital sahen alle in 2025 mehr als verdoppelte Gewinne, was sie zu den besten Performern des S&P 500 macht. Sandisk, das sich im Februar von Western Digital abspaltete, ist verzehnfacht. SK Hynix, der südkoreanische Hersteller, der sich nur auf Speicher konzentriert, gewann in nur drei Monaten 88 %.

Analysten gehen davon aus, dass die Preise für Speicherchips und Festplatten in diesem Jahr hoch bleiben und die Aktienwerte wahrscheinlich hoch halten werden. Aber die Branche hat eine brutale Geschichte. Preissenkungen haben Produzenten wiederholt in die roten Zahlen getrieben und ihre Aktienkurse in den Keller gedrückt. Das geschah so spät wie 2023, als Micron, Western, Seagate und Hynix alle jährliche operative Verluste verzeichneten.

Werden die Dinge jetzt anders sein? Vielleicht. Computersysteme von Unternehmen wie Nvidia und Advanced Micro Devices benötigen eine enorme Menge an spezialisierter DRAM, um zu funktionieren. Diese Systeme erzeugen auch Berge neuer Daten, die irgendwo gespeichert werden müssen – auf Festplatten und flashbasierten Solid-State-Laufwerken.

Der Bernstein-Analyst Mark Newman bezeichnet dies als „Datenexplosion“. Er erwartet, dass die kombinierten Versandmengen für NAND-Flash und Festplatten über vier Jahre hinweg jährlich um 19 % wachsen. Das übertrifft den Durchschnitt von 14 % aus dem vergangenen Jahrzehnt.

Nvidia und AMD haben ihre Release-Zyklen ebenfalls beschleunigt. Sie bringen jetzt jedes Jahr wichtige neue Systeme auf den Markt. Die Hinzufügung von mehr DRAM-Speicher zu diesen Systemen steigert die Leistung im Vergleich zu älteren Versionen. Nvidias Rubin-GPU-Chips, die letzte Woche auf der Consumer Electronics Show vorgestellt wurden, haben fast die dreifache Speicherdurchsatzrate der Blackwell-Chips, die im vergangenen Jahr in den Versand gingen.

Die Nachfrage hängt von den Kapitalkosten der größten Technologieunternehmen der Welt ab. Diese liegen bereits auf extrem hohem Niveau und zeigen keine Anzeichen einer Verlangsamung. Basierend auf den Schätzungen für das Quartal im Dezember gaben Amazon.com, Google, Microsoft und Meta Platforms im Jahr 2025 insgesamt 407 Milliarden US-Dollar aus.

Analysten erwarten, dass dies in diesem Jahr etwa 523 Milliarden US-Dollar erreichen wird, laut den Konsensprognosen von Visible Alpha. „Wenn die Nachfrage so robust bleibt, könnte der Aufschwung mehrere Jahre anhalten“, schrieb Moore.

Speicher-Executives erinnern sich an die schlechten Zeiten

Selbst mit düsteren Vorhersagen von Speicherengpässen für andere Elektronik bewegen sich Produzenten wie Micron, Sandisk, Seagate und Western Digital bei neuen Produktionskapazitäten vorsichtig voran. Nur Seagate plant eine echte Erhöhung der Kapitalkosten in diesem Jahr, und das nur, um seine Ausgaben bei den üblichen 4 % des Umsatzes zu halten.

Sandisk erwartet, die Kapitalkosten für sein Geschäftsjahr, das im Juni endet, um 18 % zu steigern, obwohl die Umsätze im selben Zeitraum um 44 % springen, wie Schätzungen von FactSet zeigen. Auf einer UBS-Konferenz im vergangenen Monat sagte Sandisk-CEO David Goeckeler, dass das Fehlen langfristiger Lieferverträge in den meisten Teilen der NAND-Flash-Branche es Unternehmen schwer macht, große Investitionen zu planen. Wie andere Halbleiter benötigen NAND-Flash-Chips Einrichtungen, die Jahre zum Bau brauchen.

„Vielleicht sollte die Nachfrageseite darüber nachdenken, Verpflichtungen einzugehen, die länger als drei Monate dauern“, sagte Goeckeler auf der Konferenz. Er fügte hinzu, dass Unternehmen „die Wirtschaftlichkeit richtig aufstellen müssen, um in der Lage zu sein, dieses Geld weiter zu investieren und nicht durch diese riesigen episodischen Phasen des Geldverlusts zu gehen.“