Les fabricants de puces mémoire refusent de se précipiter, même si l'IA dévore leurs approvisionnements

Les entreprises fabriquant des puces mémoire et des disques de stockage constatent une demande énorme, mais n'augmenteront pas rapidement leur production, même face aux graves pénuries qui touchent de nombreux marchés.

Le secteur de la mémoire est confronté à une pénurie d'approvisionnement sans précédent, selon les observateurs. Le déploiement de l'infrastructure d'intelligence artificielle a absorbé la majeure partie des mémoires flash NAND, des puces DRAM et des disques durs disponibles. D'autres secteurs peinent également à s'approvisionner . Les fabricants de PC et de smartphones rencontrent notamment des difficultés pour obtenir des composants.

Le mois dernier, Joe Moore, analyste chez Morgan Stanley spécialisé dans les semi-conducteurs, a qualifié cettesituation de « déséquilibre générationnel entre l'offre et la demande » dans le secteur de la mémoire.

La pénurie d'approvisionnement a fait grimper les prix, générant d'importants bénéfices pour les fabricants. Micron a enregistré des ventes et des bénéfices d'exploitation trimestriels records le mois dernier. Samsung a annoncé jeudique sesbénéfices d'exploitation du quatrième trimestre devraient tripler par rapport à l'année dernière.

Normalement, des pénuries extrêmes et des prix élevés inciteraient les fabricantsrapidementà augmenter leur production. Mais les entreprises du secteur de la mémoire restent prudentes. Elles ont souffert de fortes fluctuations de prix .

Wall Street récompense la prudence

Cette prudence a porté ses fruits pour les investisseurs. Les valeurs du secteur de la mémoire sont devenues les chouchous de Wall Street. Micron, Seagate et Western Digital ont toutes vu leurcours de bourseplus que doubler en 2025, ce qui en fait les entreprises les plus performantes du S&P 500. Sandisk, qui s'est séparée de Western Digital en février, a vu son cours décupler. SK Hynix, le fabricant sud-coréen spécialisé dans la mémoire, a quant à lui progressé de 88 % en seulement trois mois.

Les analystes prévoient que les prix des puces mémoire et des disques durs resteront élevés cette année, ce qui maintiendra probablement les cours boursiers à un niveau élevé. Cependant, le secteur a un passé difficile. Les chutes de prix ont régulièrement plongé les fabricants dans le rouge et fait chuter leurs actions. Ce fut encore le cas en 2023, lorsque Micron, Western, Seagate et Hynix ont tous enregistré des pertes d'exploitation annuelles.

Les choses vont-elles changer ? Peut-être. Les systèmes informatiques de sociétés comme Nvidia et Advanced Micro Devices nécessitent d'énormes quantités de mémoire DRAM pour fonctionner. Ces systèmes génèrent également des volumes considérables de nouvelles données qui doivent être stockées quelque part : sur des disques durs et des disques SSD.

L'analyste Mark Newman de Bernstein parle d'une « explosion des données ». Il prévoit une croissance annuelle combinée de 19 % des livraisons de supports de stockage de données (mémoire flash NAND et disques durs) sur quatre ans, un chiffre supérieur à la moyenne de 14 % enregistrée au cours de la dernière décennie.

Nvidia et AMD ont également accéléré leurs cycles de sortie. Ils lancent désormais de nouveaux systèmes majeurs chaque année. L'ajout de mémoire DRAM à ces systèmes améliore leurs performances par rapport aux versions précédentes. Les puces graphiques Rubin de Nvidia, présentées la semaine dernière au CES (ConsumertronShow), triplent presque la bande passante mémoire des puces Blackwell commercialisées depuis l'année dernière.

La demande dépend des investissements des géants de la tech. Ces investissements, déjà colossaux, ne montrent aucun signe de ralentissement. Selon les estimations du dernier trimestre, Amazon.com, Google, Microsoft et Meta Platforms ont dépensé conjointement 407 milliards de dollars en 2025.

Les analystes prévoient que ce chiffre atteindra environ 523 milliards de dollars cette année, selon les projections consensuelles de Visible Alpha. « Si la demande reste aussi soutenue, le cycle haussier pourrait se poursuivre pendant plusieurs années », a écrit Moore.

Les dirigeants du secteur des mémoires se souviennent des mauvais moments

Malgré les prévisions alarmistes de pénurie de mémoire pour d'autrestronélectroniques, des fabricants comme Micron, Sandisk, Seagate et Western Digital font preuve de prudence quant à leurs investissements dans de nouvelles capacités de production. Seul Seagate prévoit une réelle augmentation de ses dépenses d'investissement cette année, et ce, uniquement pour maintenir ces dépenses à environ 4 % de son chiffre d'affaires.

Sandisk prévoit une hausse de 18 % de ses investissements pour son exercice fiscal se terminant en juin, malgré une augmentation de 44 % de son chiffre d'affaires sur la même période, selon les estimations de FactSet. Lors d'une conférence UBS le mois dernier, le PDG de Sandisk, David Goeckeler, a déclaré que l'absence d'accords d'approvisionnement à long terme dans la majeure partie du secteur de la mémoire flash NAND complique la planification d'investissements importants pour les entreprises. À l'instar des autres semi-conducteurs, la production de puces flash NAND nécessite des installations dont la construction prend des années.

« Les acteurs de la demande devraient peut-être envisager des engagements de plus de trois mois », a déclaré M. Goeckeler lors de la conférence. Il a ajouté que les entreprises « doivent impérativement assurer la viabilité économique de leurs investissements afin d’éviter de subir des pertes ponctuelles et importantes »